中信建投：人民币汇率年初急升未来走向如何
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数据显示，1月18日人民币对美元汇率中间价报6.7665，自2018年年终交易日即12月28日起，人民币中间价升值幅度达867个基点。
简评：
今年年初以来，人民币汇率出现快速上涨。数据显示，1月18日人民币对美元汇率中间价报6.7665，较前一交易日有所下调。不过，自自2018年年终交易日即12月28日起，人民币中间价已由6.8532升至6.7665，升值幅度达867个基点。人民币中间价涨幅达1.4%，上周也创下2005年汇改以来最大单周涨幅。
人民币对美元汇率年初快速升值，超出市场预期，我们认为，尽管这一行情与近期美元指数走弱等外部因素相关，但更为重要的是，市场的预期正在发生转变，对人民币汇率波动的适应性逐渐增强，有利于人民币汇率的因素正在积累，我们在年度宏观报告中也强调2019年人民币汇率在波动中保持基本稳定的趋势不会改变。
从近期影响人民币汇率升值因素来看，首先，美元指数在最近有走弱迹象，一定程度上助推了人民币的反弹。受到美联储公开言论的影响，市场普遍预期美联储将放缓加息步伐，加息大概率进入尾声这一因素利空美元而利好新兴市场货币。其次，近期中美经贸磋商传递出积极信号，也在一定程度上提振了人民币汇率。第三春节前是传统的结汇高峰期，最近一段时间人民币的结汇量上升也对人民币升值起到拉动作用。
值得注意的是，以上因素都短期的影响因素，那么未来人民币汇率的强势表现能否延续，是否已经到了反转的阶段？勿庸置疑，外部环境不断变化，美联储货币政策节奏有调整的可能。但美国经济目前发展现状仍较其他西方国家和新兴市场国家要更加景气和健康，因此美元此次的急跌不具备持续性，若美元再次走强，人民币还将面临贬值压力，实际上，人民币汇率走势最重要的决定性因素在于国内经济和资产价格走势。国内经济的下行趋势未变对人民币的升值带来负面压力，人民币汇率快速升值对我国出口并非好事。当然“一泻千里”的贬值更不可取。
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