“脱欧”不确定性大增 英镑未来走势难捉摸

　　北京时间1月16日凌晨4点，英国议会以432票反对、202票支持的投票结果，否决了英国政府此前与欧盟达成的“脱欧”协议。当日，英镑兑美元从1.27回升到1.291。有分析认为，英镑上涨主要是因为英国议会否决“脱欧”协议，将促使英国政府不得不推迟原定“脱欧”日期，降低了“无协议脱欧”的可能性。然而，随着英国“脱欧”不确定性增加，英镑未来情况又会如何？“脱欧”不确定性增大

　　平安证券日前发布《宏观快评.海外宏评》指出，英国“脱欧”进程自2017年6月正式启动至今，局势依然胶着。一方面，英国政府希望通过协议实现“软脱欧”，避免对国内经济造成过大冲击；另一方面，英国议会更多出于政治考量，反对协议中提及的爱尔兰“软边界”及保障条款。

　　按照英国首相特蕾莎.梅的“脱欧”协议，爱尔兰边界将采取“软边界”形式，这将导致爱尔兰与北爱尔兰之间并无实质性的边界，并进而造成北爱尔兰与英国大不列颠岛之间的分裂。另外，该“脱欧”协议中的“保障条款”甚至可能让英国一直留在欧盟关税同盟中，造成英国无法完成真正意义上的“脱欧”，这是大多数议员难以接受的结果。

　　特雷莎.梅日前表示，政府将在1月21日提交“脱欧”协议被否决后的“替代计划”(B计划)。

　　川财证券近日发布研究报告称，无论是1月21日英国政府提交“替代计划”，还是1月29日英国议会对“替代计划”进行表决，时间都较为紧迫。新方案于规定时间内在议会通过的概率不大。英国与欧盟重新谈判，并延长原定3月“脱欧”截止日期，是目前看来概率较高的事件走向。

　　1月21日发布的中信期货宏观策略周报指出，如果新方案未能通过，英国“脱欧”会被推向更混乱的方向，在原定3月“脱欧”截止日前存在多种可能，一是反对党可能再次发起对执政党的不信任投票，如果通过，英国将提前大选。二是若两个月后，仍没找到解决方案，英国将进入无协议“脱欧”状态，“硬脱欧”将在短时间内重创英国和欧盟经济。三是英国与欧盟重新谈判，并延长3月“脱欧”截止日期。英镑“V”形反转“脱欧”面临诸多不确定性，英镑的走势也让人捉摸不透。由于市场此前就不看好“脱欧”协议通过的前景，英镑兑美元持续下行。但英国议会结束“脱欧”投票后，英镑兑美元迅速反弹超过200点，不仅收复失地，甚至小幅收涨，令市场大跌眼镜。

　　对此，上海市人民政府决策咨询研究基地余南平工作室首席专家余南平告诉《》记者，英镑是波动性非常强的货币，尤其在英国“脱欧”过程中，受各种因素影响，还没有确定一个准确的“锚”。而当前金融市场也围绕“脱欧”议题发出各种信号，当看到一点较明朗的前景时，英镑走势会强一些，当某些方案对英国不利时，英镑走势会弱一些。此外，英镑与美元的关系是另一个金融领域的交叉问题，不能笼统单一地从英镑涨跌来判断“脱欧”后英国在全球金融市场的定位，因为总体来说，英国拥有一定的既有制度优势。

　　余南平指出，在过去十年或者二十年的全球化过程中，英国没有像欧洲其他国家(比如德国)一样，进一步提高自身在全球产业链的竞争力和附加值，而是依靠传统的旅游、教育、房产、公共服务，包括金融等产业来支撑经济发展。所以，其一旦“脱欧”，可能受到较大影响，尤其伦敦金融城方面的优势可能会下降，这是各方对“脱欧”后英国经济最大的担忧。

　　东北证券研究报告指出，“脱欧”投票前，大量资金从英国股市撤离，这或与英国“脱欧”不确定性有关。

　　川财证券的报告指出，自2016年经历“脱欧”投票后，英国经济遭遇一定程度“降级”。若英国最后未能免于“硬脱欧”，则英国经济仍面临一定的英镑贬值、通胀抬升、股市下跌等风险。

　　兴业投资(英国)日前发布的外汇日评称，未来英国“脱欧”仍面临多种不确定性，包括重启谈判、二次公投以及延长“脱欧”期限等，预计英镑的上行或面临坎坷。

　　渣打银行则认为，英国“脱欧”后，英镑兑美元区间(约1.20至1.43)将提供很好的风险回报率。“我们还认为英镑在结构上被低估。这些因素支持我们的中期观点，即英镑兑美元和欧元将走强。”