经济寒冬笼罩着欧元

　　【】-2019年刚刚过去三周，分析师们的信念――今年将是欧元年，以及更高的德国国债收益率――正在经受考验。

　　欧元兑欧洲以外10国集团(G10)成员国的货币均出现下跌，原因是欧元区增长放缓、通胀停滞以及政治风险挥之不去，令投资者望而却步。与此同时，花旗集团表示，基准德国国债收益率目前处于两年来的最低水平附近，这为6个月内出现“严重负利率”奠定了基础。NatWest Markets认为，日本国债收益率最近下滑至负值，预示着德国国债的走势。

　　多家银行此前预计，欧元今年将借助德国国债收益率上升的支持大幅升值，因为它们确信美联储将暂停加息，欧洲央行将在8年来首次提高借贷成本。然而，今年年初以来发布的数据显示，德国工厂订单和工业产出的萎缩幅度远超预期，这促使分析师下调了他们的预期。这种怀疑情绪正在货币市场上得到反映，投资者认为欧洲央行今年将完全避免加息。

　　德国基金管理公司Wirtgen investment预计，德国国债收益率在本季度末之前可能转为负值，预计2019年将出现全球衰退。

　　“第一季德国国债收益率为负的可能性很高，甚至可能发生得相对较快。”Wirtgen首席投资官约尔格.拉恩(Jrg Rahn)在接受采访时表示，“当前的事态发展是痛苦的。”

　　10年期德国国债收益率周一为0.26%，本月曾触及0.15%，为2016年11月以来的最低水平。他们第一次降到零以下是在2016年6月。美国和日本10年期国债收益率也触及了大约一年来的最低水平。欧元兑美元1月跌0.9%，报约1.1370美元，去年同期为下跌4.5%。

　　尽管欧洲央行表示，预计利率将“至少在今年夏季”保持在历史低位，但目前货币市场的定价暗示，投资者预计只有在2020年第二季度才会加息。在欧洲央行去年12月的会议上，欧洲央行行长马里奥.德拉吉承认，即将发布的数据“弱于预期”，“这可能意味着未来的增长势头有所放缓”。他可能会在本周重申这一信息。

　　最新数据显示，欧元区经济在2018年第三季度的年增长率为1.6%，为2014年以来的最低水平。法国兴业银行表示，经济低迷将给欧元带来压力。

　　*做空欧元*

　　“如果美国经济没有放缓，欧元兑美元可能已经跌至1.10美元的另一侧。”法国兴业银行策略师基特.朱克斯(Kit Juckes)写道，“我们倾向于做空欧元兑其他三种货币，”他指的是英镑、日元和澳元。

　　对花旗集团来说，欧元区最近的经济放缓表明，未来4至5个月制造业指数有可能降至48，低于区分经济增长与收缩的50大关。据该行的说法，如果这与通货膨胀率降至2016年以来的最低水平相对应，投资者将再次面临收益率为零或更低的局面。

　　德国债券是交易最广泛的固定收益资产之一，以其是最安全的资产而闻名。因此，他们受益于中国和美国之间不断升级的贸易紧张关系、意大利的政治脆弱性，以及英国退欧即将到来而尚未签署协议的时间――这些都是欧元区令人失望的经济数据。

　　“欧元区和日本现在处于同一空间。”NatWest策略师安德鲁.罗伯茨(Andrew Roberts)和吉姆.麦考密克(Jim McCormick)在给客户的报告中称，“阻力最小的途径是更低的收益率。”