财报季开启 美股是惊是喜？

　　本周，美股进入四季度财报密集发布期，华尔街投行将拉开财报序幕。

　　标普500指数年初至今，上涨3.6%，创下约13年来最佳开年表现。财报季能否给美国股市带来惊喜值得关注。

　　据FactSet公司数据显示，目前至少有72家标普500公司在2018年第四财季发布了盈利警告，是发布正向预测企业数量的两倍。标普涉及的十一大领域的公司纷纷下调盈利增长率。

　　Refinitiv数据显示，分析师对标普500成份股企业第四财季获利增长的预估为14.5%，这个数字较去年10月初时预估的20.1%大幅下降。

　　另外，分析师预期2019年的获利增长仅为6.4%，低于去年10月1日预估的10.2%，更是远远低于2018年减税政策刺激所带来的逾20%涨幅。

　　谁是“华尔街之王”

　　美国东部时间1月14日，花旗集团率先公布财报，花旗集团2018年第四季度营收171.2亿美元，不及预期的175亿美元，每股盈利1.61美元，超过此前预期的1.55美元。消息公布后，花旗股价在周一盘前下跌0.51%，报56.4美元。

　　摩根大通和富国银行计划于次日公布业绩，高盛集团和美国银行则定于周三公布，摩根士丹利将于1月17日公布。

　　据媒体报道，去年美国银行类股指数下跌近20%，部分分析师对于即将到来财报季较为担心，本月陆续发出调降银行股评级和目标价的声音，每股盈余下调的幅度创2016年以来之最，其中高盛被下调的幅度最大。

　　Marketwatch报道称，由于假日零售销售和就业数据以及美联储政策更加温和，经济状况看起来良好，分析师预计此次财报季将会有不错的数据。但市场波动、政治不确定性和全球紧张局势是不确定性因素，可能会对银行股股价带来负面影响。

　　据数据供应商Dealogic统计，去年四季度，美国股票承销金额同比下滑20%，成交数量减少25%，债券承销金额和数量也减少28%和23%。受此影响，分析师认为，高盛和摩根士丹利等大投行去年第四季度的交易业务将大受影响。

　　摩根大通此前连续3个季度的营收和利润都超出了市场预期，市场对其接下来的财报充满期待。不过值得注意的是，去年12月，美国证券交易委员会宣布，摩根大通同意支付1.35亿美元关于不当处理美国存托凭证的指控。

　　不利信息已得释放？

　　近期，许多美国企业都发布了负面消息：苹果公司下调四季度营收预期引起市场大振，随后多家公司也相继下调盈利指引。

　　梅西百货将2018财年销售增长预期从2.3%至2.55%下调至2%；美国最大的航空公司美国航空下调了盈利指引；联邦快递(FDX)表示，四季度国际业务“明显减弱”，并下调利润预期。

　　零售业在全球各大洲表现不佳。蒂芙尼(TiffanyCo)和路易威登(Louis Vuitton)等奢侈品牌表示，其弱于预期的销售显示出购物者已经进入消费锐减模式；车企福特、捷豹，金融企业贝莱德、道富银行都宣布大规模裁员。

　　高盛首席股票策略师戴维·科斯汀(David Kostin)在研报中表示：“苹果和梅西百货等几家知名公司业绩指引疲弱，加剧了人们对标准普尔500指数成份股公司盈收增长的关注。在2018年的大部分时间里，营收一直是美股的明显亮点之一，但一些投资者现在质疑利润能否在2019年继续增长。”

　　德国商业银行新兴市场高级经济学家周浩认为，美国企业的盈利并不乐观。“从美国公司，甚至像苹果等龙头公司的长期盈利表现来看，他们的业绩没有明显上升。特朗普上台后，相对快速明显的盈利增长很大程度上来自于税改。目前，所有人都在看企业的短期净营收、净利润是多少，但实际上，企业最重要的其实是潜在收入(underlying revnue)，从这个角度来看，美国企业并没有想象中的那么赚钱”。

　　但也有分析师表示，关于收益的大部分不利信息已经得以释放。一旦收益与评论比预期更差，股市可能会再次探底。相反，如果收益好于预期，这会形成一股阻止股市继续下滑的积极力量。

　　摩根士丹利财富管理部门的投资策略主管Lisa Shalett表示，“12月大跌显现出的一个主要情况就是，对2019年获利的预期已经出现实质性下降。因此，投资者会对那些业绩未达到预期的情况存在一定的容忍度，因为他们已有所预期。”

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