QFII总额度翻倍 外资配置量级提升

　　外汇管理局14日宣布，QFII总额度由1500亿美元增加至3000亿美元，这是QFII制度自2002年实施以来，第五次迎来额度上调。分析认为，此举有利于吸引更多的境外投资者投资中国资本市场，也利于促进增加境外资金流入。近年来，随着对外开放进程提速，国际资本的进入渠道不断拓宽，外资入场持续加速。

　　QFII总额度翻倍至3000亿美元

　　1月14日，外汇管理局发布消息称，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元，这是QFII制度自实施以来，第五次迎来额度上调。

　　而在1月12日举办的第23届中国资本市场论坛上，证监会副主席方星海也表示，2018年资本市场在开放方面迈了很大一步，今年将尽更大努力继续大量引进国际中长期资金进入中国市场。“今年我预计外资流入股市会进一步增加，六千亿应该是可以预期的。”

　　QFII制度是中国资本市场对外开放最早也是最重要的制度安排，是境外投资者投资境内金融市场主要渠道之一。2002年末，人民银行与证监会联合下发《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，标志着QFII制度正式启动。

　　首批QFII的额度是40亿美元，此后在2005年、2007年、2012年、2013年，该额度逐步上调至100亿美元、300亿美元、800亿美元、1500亿美元。最新数据显示，截至2018年12月末QFII获批额度为1010.56亿美元，11月末为1005.56亿美元。

　　外汇管理局称，2016年至2018年，外汇局对QFII制度相关外汇管理进行了重大改革，包括完善审慎管理，取消汇出比例限制，取消有关锁定期要求，允许QFII持有的证券资产在境内开展外汇套期保值等，极大便利了境外投资者通过QFII渠道投资境内金融市场。

　　交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，QFII总额度进一步扩大是中国扩大资本市场对外开放的又一重要举措，一方面有利于吸引更多的境外投资者投资境内市场，满足境外投资者资产配置需求，另一方面也有利于提高境内市场对境外投资者的吸引力，有利于促进增加境外资金流入。

　　天风证券研究报告指出，2017年以来A股国际化进程显著加快，境外资金入场成为A股市场最重要的增量来源之一。国金证券则认为外资进入A股是一个中长期的过程，其话语权将缓慢地逐步提升；积极引导外资入市，对A股短期影响其象征意义大于实际意义，而中长期来看，是有利于A股市场走强的。

　　外资加速流入A股

　　QFII额度再度翻倍，意味QFII需求的增加，也意味着外资对A股看好，外资或加速流入A股。在业界看来，当前沪深的估值水平接近历史低位，且远远低于全球主要资本市场的估值水平，随着MSCI、富时罗素纳入A股的节奏加快，全球资金的陆续进场是大势所趋。

　　事实上，沪港通、深港通相继开通之后，外资流入流出A股的渠道已经完全打通，流动性改善之后，包括A股对于停复牌的治理、停牌的新规定以及完善退市制度等等，也让A股市场运行机制方面更加成熟，吸引了外资的流入。

　　中金公司分析师王汉锋14日发布研报称，年初至今8个交易日北向资金日均净流入A股21亿元人民币，相比12月的日均9亿元净流入大幅上升，其中1月9日68亿元的单日净流入是12月4日以来最高。海外中资股方面，海外基金在连续两周流出后上周也重新流入。

　　王汉锋认为，去年MSCI提高A股纳入比例到5%，预估带来资金170亿美元，而实际沪深港通北上资金净流入达到约450亿美元(约3000亿人民币)。MSCI将在2月底宣布是否将纳入比例由5%提高至20%。估算如果最终实现这一比例的提高，带来的相关资金净流入约660亿美元。如果再加上富时等指数纳入A股的影响，外资在未来一年内净流入A股的资金量可以达到800亿美元甚至更高。

　　“对外开放背景下，未来外资配置比例的提升是大势所趋。近年来，随着对外开放进程提速，国际资本的进入渠道不断拓宽，外资入场持续加速。”国盛证券分析师张启尧认为，2019年外资流入节奏大概率继续提速，长期増量空间广阔。张启尧表示，一方面国际化进程大势所趋，A股外资配置比例尚低，国际资金仍在“水往低处流”，另一方面估值吸引力的提升能够抵消外围波动的冲击。而向长期展望，若以日本(30.3%)、韩国(15.9%)等市场的外资占比为参考，外资配置A股比例仍有巨大的提升空间(万亿量级)。