中国大幅减持美债 持仓创22个月新低

　　半个多世纪以来，凭借美元货币之王的地位，美国经济通过不断向全球兜售美债这一美元核心资产，而轻松地转嫁了该国每年近万亿美元的赤字，这也为美国联邦累积了高达22.29万亿美元的债务总额。我们将这一现象称之为美元滥用“地位”。

　　尽管美国联邦曾表示，不需要全世界支持，然而，美国财政部依然在持续发债。显然，这样的说法矛盾重重。我们近日提及，根据以下预测，预计到2021财年时，美国联邦债务总额将增加4.78万亿美元，这几乎会创下美国经济史上的纪录。

　　应该说，美元依然持续性地发挥着自己独特的作用，毫无节制。对此，俄高级官员Sergei Ryabkov曾表示，俄正在就美国滥用美元国际储备货币地位一事进行讨论。对美国经济而言，被动之处在于，美国不断发债的经济模式是不可持续的。因为一旦全球投资者果真不再继续投资这一美元核心资产，美国经济过去数十年得以靠美元和美债运转的模式则将终结，目前来看，这样的景象或的确正在发生。

　　根据美国财政部于美东时间5月15日最新公布的TIC，这也是继2018年全球掀起减持美债潮后，美债主要持有者的再度集中减持。这背后也折射出，美元信用的持续减弱。

数据来源：美国财政部，单位：10亿美元

　　值得注意的是，作为美债第一大海外债权人，中国黄金运。德国计划到2020年之前，从美联储地下金库运回全部黄金。事实上，如果多国同时提出运黄金的要求，出于对美元信用的保障，美联储是无权拒绝任何一个央行运回自己的黄金。不过上述迹象或让德国等多个发达市场进一步去美元化，这就不难理解，德法两国减持了美债。

　　此外，德法两国还在早年8月时就呼吁建立独立于美元的全球支付体系，而近期法国高级官员表示，法国、德国和英国为伊朗制定的阻止美元限制的“Instex”系统机制正在取得积极进展。这也是德法去美元化的一大标志性的事件。而在去年初时，德国和法国相继将人民币列为外汇储备。这些迹象都表明，德国和法国正在由过去都较为遵循美元主导全球经贸的轨迹，而对全球储备货币进行了重新的定位。

　　显然，这都是美元信用不断减弱，而引发德法等国对美元的担忧。在中国、法国、德国减持美债的同时，我们注意到，加拿大、泰国、瑞典、科威特、澳大利亚、以色列也都不同程度的减持了美债。而加拿大和澳大利亚减持美债，似乎让人意外，特别是加拿大3月减持了125亿美元，减比达到11.14%，目前持有997亿美元。分析认为，这是加拿大经济过去多年一直压抑在美元支付体系下，加拿大试图开始减少对美元的依赖。

　　无独有偶，加拿大农业部长近期的观点，似乎进一步解释了该国或正在离美元经济体系渐渐疏远。针对美国经济的一些举措，加拿大农业部长Marie-Claude Bibeau日前表示，在新兴市场倾销产品不是我们做事的方式。显然，它可能会在市场上造成一些扭曲，这是我们想要避免的。

　　我们知道，一直致力于去美元化进程的俄罗斯和土耳其在2018年近乎于清仓式抛售了美债，而当加拿大和澳大利亚以及德国、法国等国也开始有意识地纷纷减持美债，则意味着，美债这一美元核心资产或越来越不被全球买家青睐，如果持续进行，美国经济靠兜售美债的模式或已不可持续了。

　　分析认为，世界多国投资者或正在“清算”美元和美债。进而，美国经济将渐渐丧失去货币上的优势和便利。不过，由于美元在过去几十年中的深深烙印，全球去美元化并非一朝一夕，而是任重道远。

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