在岸、离岸人民币汇率双双逼近8个月高点 波动将加大？

　　今日离岸人民币兑美元一度跌超200个基点，逼近7.17关口，创2019年9月以来新低。在岸人民币兑美元亦跌逾200个基点。在岸人民币目前跌206基点，最高触及7.1591，去年9月3日，在岸人民币汇率报价一度触及7.1854。

　　昨日人民币兑美元中间价下调84点，报7.1293，创2008年2月28日以来最低。

　　人民币会否再次形成阶段性贬值趋势，从外资流动来看，目前这种可能性不大，本周以来，北向资金已累计净流入60.31亿元，5月以来已累计净流入208.97亿元。参考之前的经验看，北向资金的流出通常同步或领先于于汇率的贬值，目前未有任何迹象。

　　华泰期货认为，人民币贬值背后显示的是对中国经济预期的下调以及中美多方面博弈风险发酵的担忧。国际而言，近期全球市场信号有所明朗，复工复产持续推进，微观改善以及 EIA 库存连续下降，显示需求有所改善，整体而言，全球经济已然走上复工复产的道路，市场情绪改善叠加微观层面好转，利好风险资产。但需要警惕近期市场风险上升的苗头，主要风险有新兴市场国家疫情持续爆发，以及中美多方面博弈。

　　兴业研究认为，两会后警惕人民币汇率变盘。中美关系出现边际紧张迹象，6月中下旬中美大概率开启高级别磋商谈判，恰面临市场风险情绪周期切换的关键时点，或导致人民币波动率回归。

　　中信证券认为，今年政府工作报告当中货币政策工作目标部分，将有关汇率的政策表述提至利率之前，这一调整反映了在今年汇率问题值得密切关注。近期逆回购连续暂停也体现出人民币在贬至7.1后，中国央行货币政策保持谨慎的态度，虽然大的宽松方向不变，但短期内的操作可能都会比较保守。从人民币汇率贬值压力的角度来看，当前市场当中的避险情绪仍旧是带来人民币汇率贬值压力的重要来源，从上证综指与人民币汇率之间的关系来看，人民币汇率贬值时股票市场走势往往表现不佳，因此从股票市场的角度考虑，人民币汇率水平的相对稳定具有重要意义。从10年期国债收益率与人民币汇率的联动效应来看，人民币汇率与国债收益率呈现较为明显的负相关性，但当人民币汇率出现明显的大幅贬值时，汇率问题或成为货币政策面临的一项重要约束。因此在当前背景下，稳汇率的重要性显著提升。

　　海通证券认为，短期美国仍将维持超低利率政策，预计美元指数趋势上会向联邦基金利率靠拢，美元币值难以长期坚挺，预计未来人民币将有序升值，而人民币资产价值将有所凸显。

　　平安证券认为，本次肺炎疫情的爆发，可能显著改变未来全球实体经济与金融市场的发展前景，也可能显著改变主要大国与主要货币之间的相对实力。在本次疫情得到基本控制之后，人民币国际化将会面临新的发展机遇。考虑到前述中美的增长差，以及目前中美10年期国债收益率之间几乎有200个基点的息差，一旦疫情蔓延基本得到控制、国际投资者风险偏好有所修复，那么中国可能面临短期资本流动由流出转为流入的格局，这意味着外汇市场上将会出现美元供过于求的格局，这意味着人民币兑美元汇率将会面临一定的升值压力。再次，在未来一段时间内，中国股票市场与债券市场对外国投资者的吸引力也将显著上升。