GDP并不可怕！A股人民币午盘齐升 市场对二季度抱有期望……

原标题：GDP并不可怕！A股人民币午盘齐升 市场对二季度抱有期望……

中国官方周五公布了一季度宏观经济数据。受疫情冲击，一季度GDP同比萎缩6.8%，为至少1992年来首次出现。不过，数据的表现并未令市场感到恐慌，在岸金融市场在数据发布后变动不大，股汇市午盘仍延续上涨势头。

国家统计局周五公布，第一季度GDP同比变动-6.8%，因新冠疫情引发全国封锁，经济活动受阻。其中，社会消费品零售总额及固定资产投资弱于预期，工业增加值则优于预期。

尽管GDP出现大幅萎缩，但市场显然已对一季度的经济数据有心理准备。截止午盘，上证综指涨0.87%，创业板指涨1.9%。

今日A股可谓放量高开高走，主要股指均创反弹以来新高。盘面上，酒店餐饮、无线耳机、数字货币、旅游等板块涨幅居前，种业、基因、黄金等板块跌幅居前。

境内外人民币也均小升，目前位于7.08关口附近，10年期国债期货平盘上下震荡，活跃券收益率小升约1个基点至2.52%附近。

亚太市场同样普遍走高。标普500指数E-mini期货上涨近3%。澳大利亚S&P/ASX 200指数、日本日经指数和韩国综合指数分别上涨2%至3%。

“数据确实比较惨淡，但是现在市场已经接受事实，将注意力放在消费券等后续刺激政策上，”东北证券财富管理部总经理郭峰称，他并表示，美股企稳后外资持续净流入A股，也对A股构成支撑，沪指反弹目标暂看2850-2900点区间。

对于汇率，瑞银财富管理投资总监办公室外汇分析师陈得能周五称，由流动性紧绷引发的美元涨势可能在1-2个月后无以为继，支持人民币及利于其他亚太货币的稳定性。估计人民币在6月底前持稳于7.0关口，年底前更升值至6.7。

迄今为止，与美国和欧洲的央行相比，中国央行在推出刺激措施以抵消新冠疫情影响方面一直表现得较为克制。但进入3月下旬企业陆续复工复产后，中国央行连出组合拳，包括调低公开市场及中期借贷便利的操作利率、定向降准、逾11年来首度下调超储利率等，以提振经济，一年期MLF这一政策利率今年已累计降30个基点至记录最低。

☆统计局发言人：中国经济二季度会明显好于一季度

中国统计局发言人毛盛勇周五表示，中国二季度经济会明显好于一季度，如果全球疫情控制较好，下半年比上半年也会明显更好，下一阶段会根据形势变化相机推出更大力度的政策。

毛盛勇在一季度国民经济运行情况发布会上表示，一季度中国主要经济指标明显下滑，但3月主要经济指标呈现回升势头；尽管疫情冲击严重，但基础工业保持正常增长，防疫物资供应和生活必需品供应保障有力，社会大局是稳定的。

“下一步，我们还会根据形势的变化，相机推出一些更大力度的政策。所以可以预计，下一阶段经济会延续回升改善、持续向好的势头。”毛盛勇表示，从目前调研和了解的情况来看，4月上旬进出口的形势比3月份进一步有所改善。

毛盛勇表示，突如其来的新冠肺炎疫情确实对中国经济运行造成了比较大的影响，一季度，主要经济指标明显下滑，但是也要看到，3月份主要经济指标呈现回升势头，降幅明显收窄。

比如用电量，3月份用电量降幅比2月份明显收窄，特别是3月末用电量，包括全社会的发电量开始持平和转正；从目前来看，4月上旬全社会的发电量保持正增长。国家统计局5,000万元以上投资入库项目，一季度是11,477个，比上年同期还增加了144个。3月份挖掘机销售同比增长了11.6%。

关于二季度是否会成为拐点，他指出，从目前经济运行情况来看，3月比1-2月明显改善，这是一个基本判断。3月份这种改善的势头应该是能够延续下去，特别是随着复工复产加快统筹推进，更大力度的政策不断出台，二季度表现会更好。

“所以二季度会明显好于一季度，这是一个基本趋势。“毛盛勇指出，如果全球疫情控制比较好，下半年应该会比上半年更好。目标就是力促全年经济平稳运行和社会大局稳定。

至于具体的年度经济增长目标，他称，按照惯例都是在两会期间的政府工作报告中公布的，今年为了有效防控疫情，两会推迟，目前还不掌握具体情况。

毛盛勇指出，随着疫情防控成效不断显现，复工复产进度加快推进，3月份主要经济指标包括工业、服务业、投资、社零和进出口，降幅都是大幅度收窄，呈现改善趋势。而随着生产生活秩序逐步恢复，就业形势总体是平稳的，3月份全国城镇调查失业率是5.9%，比2月份降低了0.3个百分点。

☆投行解读：低迷数据中仍蕴含希望

作为率先受到疫情冲击的经济体，中国一季度GDP的急剧萎缩也预示着美国和全球其他地方料将遭遇的经济冲击，肆虐全球的新冠病毒大流行导致全球许多国家关闭边境，暂停商业活动，全球供应链也陷于中断。

不过，对于中国经济的表现，许多业内人士在当前并不悲观。在他们看来，此份低迷的数据中，仍蕴含着不少希望。以下为部分分析师评论摘要：

☆民生银行研究院区域经济研究中心副主任应习文

受新冠疫情冲击，一季度同比创近30年来最大跌幅，但好于市场预期，全方位体现了统筹疫情防控的积极效果以及社会经济发展的韧性。

新兴服务业为第三产业提供了支撑，尽管餐饮、文化、娱乐、教育等服务行业复工程度较低，但金融、信息软件等服务业保持增长，交通运输、零售等行业也出现复苏迹象。另外，3月城镇调查失业率由2月的6.2%下降至5.9%，一季度居民可支配收入实际下降3.9%，也低于6.8%的GDP降幅，这将为下一步居民消费企稳和信心恢复打下坚实基础。

整体看，在新冠肺炎疫情冲击下国内经济社会大局保持稳定，预计在各国提交的答卷中将处于“优良”水平。不过，也要看到当前国际疫情持续蔓延，世界经济下行风险加剧，欧美国家疫情仍在持续暴发，南美、南亚与非洲或将成为下一个疫情中心，二季度经济能否恢复正增长还言之尚早。

☆恒大研究院院长任泽平

我对一季度经济数据的主要看法：做好较长时期经济衰退的准备，加快启动以“新基建”领衔的扩大消费投资内需的一揽子方案。

中国在抗击疫情和恢复生产方面走在全球前面，胜利来之不易，代价沉重。现在面临的情况类似于03年“非典”和08年国际金融危机的叠加；欧美疫情仍然十分严峻，“长尾特征”明显，全球经济基本停摆，中国很难独善其身，不确定性很大，确定的是经济将较长时期深度衰退。

民营中小企业及其就业现在是最困难的群体，当前社会的主要矛盾，是人民群众疫情后日益强烈的报复性消费的需求，和口袋里没钱，之间的矛盾。在抗击疫情和百业萧条的背景下，中国数字经济再次展现出了强大竞争力，数字产业化、产业数字化的巨大前景是少有的亮点，后疫情时代将极大催生数字经济的繁荣发展，新基建、新经济。

在抗击疫情和全球经济危机的各种竞争性方案中，以“新基建”领衔的扩大消费投资内需的一揽子方案最终胜出，后面关键是实施，要尽快重启经济，让经济转起来，循环起来，活下去，重燃希望。

☆海通证券宏观团队姜超、于博

当前财政已经成为政策重心，我们预计，更加积极有为的积极财政将体现在三个方面：一是财政赤字率有望从2.8%扩大至3.5%；二是有望发行特别国债1万亿；三是地方专项债规模有望升至3.3万亿。并将主要用于减税降幅，发放补贴等，支持居民消费、基建和科技投资。虽然二季度外需依然承压，但国内疫情可控加上逆周期政策发力，预计内需的恢复将支持二季度中国经济增速回升转正。

☆上海证券首席宏观分析师胡月晓

虽然3月份数据仍然呈现了萎缩状态，但下降幅度和2月份相比，明显收窄。从复工复产等社会经济活动的情况下，3月中下旬后各类经济行为主体的活动才开始逐步复苏，且复苏速度较快。从就业情况看，社会容纳力完全可以承受疫情的冲击。后续政策宜保持稳定，中国不仅在疫情防控上给西方提供了有效经验，在宏观调控上也是如此：坚持以结构调整为核心的稳健政策基调，对中小企业的金融救助以受到疫情真实冲击的企业为标准。

不同于以往供求失衡或需求下降，由于疫情带来的冲击使供求双萎缩，大力度、快节奏出台的各类激励方案，其负面作用将远超正面作用；经济需要的是救助，但不是刺激。救助的对象是损失，最好同步或滞后，因为事先难预期；刺激则是激发成长，当然最好事先发动。

☆交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟

一季度GDP基本符合预期，应该是年内最低水平，主要是疫情冲击导致经济临时的休克。不过3月数据降幅基本都在收窄，倘若二季度全球疫情能控制住，今年后面三个季度经济逐季反弹是可以期待的。目前全球各国政策都非常积极，中国财政和货币政策从数量级上看也是非常积极的，这些对经济恢复能形成有效支撑。

海外疫情3、4月份加速蔓延对中国4月出口可能影响较大，但4月国内工业、投资和消费应该都不会比3月更差了，复工复产在加速推进，制造业复工复产已经接近正常水平，生产性服务业慢一些，生活性服务业最慢。但如果疫情得到有效控制，生活性服务业的恢复会有明显加快。

整体看，只要全球疫情能在4、5月份出现拐点，中国二季度经济增长恢复到一个正常的水平还是可以期待的。

☆国信证券

据国信证券测算，2020年全年实际GDP同比增速要保5%，首先需要2020年后三个季度实际GDP同比增速高于8.6%；其次需要3-12月每个月工业增加值同比增速高于7.5%；第三需要3-12月每个月固定资产投资同比增速高于7.6%；另外，还需要3-12月每个月社会消费品零售总额同比增速高于10.7%。

整体来看，消费的稳增长压力较大，预计后续政府出台的稳增长政策不仅体现在投资上，促消费方面可能也会有较大动作。

综合内外需影响，二季度实际GDP同比可能达到7%以上，如果二季度国内经济运行恢复正常，考虑到正常内需驱动动能以及疫情后的恢复性增长带来的额外动力，二季度内需对实际GDP同比的拉动或超过8个百分点，其中假设内需的正常增长拉动约4个百分点，1-2月疫情损失在于季度的补偿增长拉动约4个百分点。

国信证券测算认为，与内需超过8个百分点的拉动幅度相比，外需回落造成的1个百分点左右的影响就显得非常小了，在此情形下，即使没有太强的政策刺激，二季度实际GDP同比增速也可能会超过7%，较一季度明显抬升。