美元荒缓解 人民币贬值压力在减轻？

　　4月8日，人民币兑美元中间价大幅调升456个基点至7.0483，连续两日累计上调621个基点。被称为新冠肺炎疫情“次生灾害”的美元荒，在持续了大半个月后正逐步减退。继3月20日美元指数回落后，反映投资者恐慌情绪的VIX指数也于近日回落到50以下。目前美元荒还难言结束，不过人民币贬值压力在减轻。

　　据中国外汇交易中心数据显示，4月7、8日，人民币兑美元中间价累计调升621个基点，从7.1104上升到7.0483。这一升幅已经超过3月23日至3月30日间的一轮调升，彼时人民币兑美元中间价累计调升605个基点。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，自2月20日海外疫情发酵以来，美股出现显著调整；3月10日之后，一方面美股继续下跌，疫情继续恶化，预期没有改善；另一方面美债收益率上行，黄金价格也出现剧烈调整，代表流动性的市场指标迅速恶化，美国内外美元流动性紧张在全球蔓延，造成全球资本市场剧烈震荡。

　　“美元荒”爆发，供求失衡推高了美元价格。据数据显示，美元指数从3月10日的95下方一路上涨，在3月20日达到最高的102.99，之后回落，3月30日跌至98上下，截至4月8日，美元指数回弹到100上方。

　　有市场人士将此次美元荒称为疫情的“次生灾害”，受害者之一是新兴市场，它们面临货币贬值和资本流出的压力。今年3月，中国外汇储备规模也出现下滑。

　　为何会出现美元荒？谢亚轩分析称，既有美国企业在疫情下收入减少但支出不变造成的流动性需求大增，加剧银行资金紧张；也有波动率加大后，基金被迫全面抛售部分资产，进一步形成负向循环。

　　新京报记者注意到，继3月20日美元指数回落后，反映投资者恐慌情绪的VIX指数近日回落到50以下。美东时间4月7日收盘，VIX报46.7。此前从2月20日开始，VIX指数从14左右明显上升至83左右的高点。

　　不少市场人士认为，美元流动性最紧张的时候已过。中金公司表示，目前，中美利差仍然维持高位，随着中国国内疫情得到有效控制、内需开始逐步恢复，中国与其他经济体的“增长差”从二季度开始可能逐渐扩大、“利差”可能保持相对高位。因此，随着“美元荒”逐步缓解，人民币兑美元汇率在基本面支撑下可能出现升值压力。

　　3月外储规模虽然下降，但不少业内人士表示，我国外汇储备规模仍然具有稳定基础，我国经济长期向好的基本面没有改变，国内疫情防控形势逐渐向好，经济出现积极改善，对外汇储备形成支撑，进一步对人民币汇率形成支撑。有机构预计5月人民币兑美元会反弹到6.9。

　　不过中银证券全球首席经济学家管涛提醒，美国流动性危机缓解但未解除，人民币汇率贬值压力减轻但贬值预期上升。

　　■ 展望

　　人民币资产有望成为新的全球安全资产中心

　　“美元荒真正的最终受害者可能是美元。”德国商业银行亚洲高级经济学家周浩表示，美元荒的背后反映出金融系统在危机来临时的应激反应，但也会让更多的投资者开始考虑选择更加丰富的投资或者负债结构，来面对可能随时无序出现的美元荒。从某种程度上来说，美元荒的出现表明世界金融系统对于美元的依赖，但这样的依赖如果存在风险，那么出于避险的需要，依赖也会慢慢褪去。

　　中国银河证券首席经济学家刘锋认为，本次全球金融动荡背后是安全资产的严重缺乏。全球央行在2008年全球金融危机后，被市场裹挟长期压低实际利率，采取量化宽松策略，进行大量国债购买加剧了上述安全资产的缺乏，中国市场反而相对于其他市场有了一定的优势和空间，有希望通过进一步改革开放成为新的全球安全资产中心。

　　未来十年人民币国际地位将媲美日元和英镑？

　　4月7日，中国银行发布2019年度《人民币国际化白皮书》显示，超过八成的受访境内外工商企业认为，未来十年人民币的国际地位将媲美日元和英镑。这一比例较2018年的调查结果提升了三个百分点，是2016年以来的四连升，并创下2013年首次市场调查以来的新高。

　　刘锋表示，稳步推进资本项目开放需要实时关注资本项目双向开放的风险防范，区分实体经济运行中的正常外汇需求和短期的投机需求，防止汇率的短期波动被投机者利用，防范私人部门的短期外债风险，以及国际资本市场风险传染。