美元指数继续走弱 人民币中间价报7.0742上调257点

　　3月25日，美元指数继续走弱，人民币中间价报7.0742，上调257点，上一交易日中间价报7.0999，在岸人民币上一交易日收报7.0769。

　　美元指数继续走弱

　　美国制造业PMI创逾10年新低

　　疫情蔓延打击了全球经济，全球PMI数据也“哀鸿遍野”，美国制造业PMI创下逾10年新低，欧元区服务业PMI创下历史新低。

　　美国3月Markit制造业PMI初值为49.2，跌入萎缩区间，为2019年7月以来首次，并跌至2009年以来最低水平，预期为42.8，前值为50.7。此外，美国3月Markit服务业PMI初值为39.1，预期为42，前值为49.4。

　　Markit经济学家Chris Williamson表示，PMI数据显示美国可能已经陷入衰退，且不可避免地将进一步加深。服务业受疫情影响尤其严重，其中餐馆、酒吧和酒店等面向消费者的行业更是首当其冲，旅游业也受到重创。制造业需求也有所下滑，与客户需求疲软、出口减少或供应短缺相关。由于疫情关闭的工厂越来越多，第二季度PMI降幅可能会大得多。

　　“无限量QE”打压美元 人民币资产相对强势较为确定

　　分析人士指出，当前，经济基本面和货币政策已不是外汇市场最主要的驱动因素，流动性需求和市场波动对汇市的影响更为关键。金融市场压力程度越大，投资者越有可能恐慌性地买入美元。

　　不过，也有观点认为，恐慌只是暂时的，随着疫情得到控制、经济恢复正常秩序，美元将回落。而且，美联储大搞量化宽松，实质是将本国风险分摊给全球，特别是外汇储备主要为美元的国家。疫情结束后，美元可能遭遇重挫。

　　专家指出，当下能够扭转全球金融市场风险偏好的还是疫情本身。国内来看，疫情防控重点已转向“防输入”，复工复产正有序开展。粤开证券首席经济学家李奇霖认为，中国财政政策和货币政策对实体的传导效应远强于海外，人民币资产相对强势较为确定。

　　申万宏源宏观团队认为，展望年内人民币汇率，前期人民币一度下滑已体现疫情冲击经济的影响，后续复工复产阶段国内经济基本面展望向好，不存在进一步贬值基础。预计近期美国应对疫情的措施将进一步升级，至年底预计美元指数降至95-97。

　　人民币汇率韧性强

　　今年以来尽管受到疫情影响，我国跨境资金流动总体稳定，外汇市场供求基本平衡。国家外汇管理局副局长宣昌能日前在国新办举行的新闻发布会上表示，截至3月20日，境内人民币即期交易价贬值1.4%，同期美元指数上升5.2%。新兴市场货币指数下跌13.4%，其中自2月下旬国际金融市场剧烈波动，2月21至3月20日，境内人民币即期交易价贬值0.7%，而同期新兴市场货币指数下跌10%，其中3月下旬人民币贬值幅度也明显小于同期的欧元和英镑等货币的贬值幅度。这些数据充分显示人民币汇率在全球外汇市场，尤其是在新兴市场中的表现相对稳健。

　　一是中美在疫情防控和经济增长阶段存在差异。高盛、摩根士丹利等投行普遍预测美国二季度经济将下跌20%以上，经济基本面的严重背离将弱化美元，支撑人民币汇率。二是货币政策走势背离。目前美联储已启动了所拥有的大部分工具，将利率降至零的历史低位，10年期美债收益率0.76%，而中国货币政策依然存在较大空间，保持正的收益率空间，因此，中美利差也将对人民币形成支撑。

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