面对全球经济衰退的冲击 人民币表现依旧强劲

　　由于今年全球许多主要经济体增速都在显著放缓，过去几周，数十种股票基准指数进入了熊市区间。外汇波动率也急剧上升，新兴市场国家的货币承受着美元走强的压力。不过人民币的表现却异常突出，过去六天以来，人民币兑一篮子货币汇率升至去年5月以来的最高水平。人民币汇率的稳定，也有助于使中国国债对海外投资者保持吸引力。由于中国央行的宽松力度不及同行，且有证据显示中国在控制疫情方面取得了成功。

　　星展银行市场部董事总经理Tommy Ong表示：“人民币将继续保持弹性，因为投资者将希望购买高收益的货币，而央行也希望保持汇率稳定。人民币短期内可能会在当前水平附近波动。”

　　“人民币走弱还是与美元紧张有关，不过与其他市场相比，人民币即期市场还算是稳定的，比较抗跌。”一中资行交易员称。“短期内境外美元仍非常紧张，市场避险情绪较浓，资本项下应该也是偏流出，人民币走势偏弱，但具体贬多少大家心里也没谱。”

　　彭博社人民币CFETS指数升至94.63，为2019年5月以来新高，反映出人民币在全球疫情蔓延中颇具韧性。而随着外汇市场退出危机模式、美元流动性紧张状况缓解，离岸人民币有望重新持稳在7元附近。

　　自3月初以来，人民币在约20个新兴市场国家汇率中是表现排行第四的货币。即使股票市场的谨慎情绪蔓延到外汇市场，中国也拥有大量的工具——包括其每日参考汇率和干预措施，可以防止人民币大幅贬值。

　　中国央行本周没有下调政策利率，这加大了市场的预期，即有关部门将转而采取财政刺激措施，以抵消疫情对经济的影响。中国10年期国债相对于美债的收益率利差也减轻了人民币的贬值压力。

　　在新型冠状病毒的传播加速之际，全球金融市场受到打击，标准普尔500指数在过去一周中多次触发熔断机制。面对全球经济危机，各国央行大幅放宽货币政策，美联储上周日将主要利率下调至零。

　　越来越多的证据表明，中国经济也遭受了严重的打击，这对于人民币是个短期威胁。不过随着中国企业逐步复工复产，市场对中国经济复苏保持较为乐观的情绪，对人民币构成长期支撑。

　　外汇分析师目前仍有信心。虽然随着流动性流向支持企业而非金融市场，股票交易量大幅下滑，但人民币在岸市场企业持有人民币的需求不断增长，将提振外汇市场。

　　Credit Agricole SA驻香港的首席中国经济学家Dariusz Kowalczyk表示，这是因为企业需要更多的现金流，因为其业务受到疫情爆发的伤害。

　　Kowalczyk表示：“鉴于中国强大的外部地位和汇率机制，中国在外汇市场上的避风港地位是持久的。”他补充说，尽管数据疲弱，人民币可能会适度贬值，但不会跌破7.2元的水平。

　　AxiCorp全球首席市场策略师Stephen Innes表示，中韩等经济体早日实施病毒检测和隔离，并制定货币和财政政策，央行和政府有所作为缓解了避险情绪；但欧美明显处于劣势，政策泛滥但对病毒缺乏严格的举措，经济衰退不是会不会发生，而是衰退会持续多久的问题。