调整普惠金融标准：央行释放流动性规模估计5000亿

　　央行将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。

　　测算思路：第一步确定各家行当前普惠档次，大行和股份行提升档次空间大；第二步根据经验估算哪些银行能够享受标准调整，这些银行的准备金率下降能释放流动性。中性假设释放5000亿左右。

　　本次释放流动性的规模和节奏是可控和有弹性的：由于这次释放流动性主体是大行和股份行，所以央行是有空间控制各家银行准备金率下降时间和具体操作的。政策调整，预计部分与股市低迷有关。

　　静态测算，本次调整提升相对银行利润0.4%-0.6%。

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　　普惠金融标准放宽：

　　由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”

　　我们回顾2017年以前、2017年以及2019年三版支持小微贷款的基准利率标准，本次普惠标准调整，由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”，意在扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面，引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求，使更多的小微企业受益。

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　　测算释放流动性在1500-8000亿，大行、股份行受益更多

　　测算思路：1、各家行当前普惠档次的确定：a、先确定老标准下所处的档次。我们先整理出2017、1H18各家上市银行法定存款准备金率情况，将2017年法定存款准备金率与基准存款准备金率比较，确定各家行在老标准下所处的档次。b、由存款准备金率的变动反推各家在新标准下所处的档次。将1H18与2017年法定存款准备金率比较，确定这半年内各家行存款准备金率的变动情况，从而推出在普惠标准下，各家行在新标准所处的档次。需注意的是，2018.4.25日央行降准1个百分点用于置换MLF，因而2017年的法定存款准备金率均需扣减1%。以上两个步骤可以确定新标准下处于二档的有大行中的建行、邮储；股份行中的招行、民生、浙商；城商行中的南京、宁波、贵阳、杭州；非县域农商行中的无锡、吴江，其余均为一档。城商行的大部分、非县域农商行的全部处于二档，此次边际受益更多在大行、股份行。

　　2、谨慎、中性以及上限假设测算得释放流动性在1500-8000亿间：a、中性假设释放流动性2374亿元，工行、农行将从一档升为二档，当前处于一档的中小行30%规模会升为二档。b、谨慎假设释放流动性1583亿元，即当前处于一档的20%规模会升为二档。c、上限假设最大释放流动性7914亿元，即处于一档的银行均升为二档，存款准备金率下降1个百分点。

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　　对银行影响测算：对利润提升0.4-0.6个百分点

　　假设由一档升为二档，即银行降准1个百分点，测算得对利润影响在0.4-0.6个百分点，负债成本下降约1-2bp间。测算思路：基于当前银行受限存款、资本的约束，供给不会明显增加，经济下行背景下融资需求较弱的假设下，我们将释放的存款准备金全部用于替换资金端较高付息率的负债，从而计算出降准对银行负债成本的节约在1-2bp，对利润的影响在0.4-0.6%。

　　(本文作者介绍：中泰证券银行业首席，金融组组长，国家金融与发展实验室特约研究员。)