央行今日开展600亿元逆回购操作 Shibor呈现普遍上涨趋势

　　核心提示：为维护银行体系流动性合理充裕，9日人民银行以利率招标方式开展了600亿元逆回购操作。中标利率2.20% ，与此前持平。因无逆回购到期，当日公开市场实现净投放600亿元。

　　 为维护银行体系流动性合理充裕，9日人民银行以利率招标方式开展了600亿元逆回购操作。中标利率2.20% ，与此前持平。因无逆回购到期，当日公开市场实现净投放600亿元。

　　中信证券研究所副所长明明分析称，近期，资金面波动较大，资金利率中枢明显上行，但是流动性环境仍将维持一定的盈余以促进宽信用和降成本的目标达成，后续货币政策数量操作空间相对有限，但是价格工具仍有空间，后续资金利率中枢可能会有所上行，但上行幅度相对有限。预计货币政策不会骤然收紧。

　　今年以来人民银行的中期借贷便利(MLF)操作都固定在每月的15日(遇节假日顺延)。光大证券首席固定收益分析师张旭认为，这样的安排可以给市场更为稳定的操作预期，同时也方便贷款市场报价利率(LPR)报价行根据15日的操作结果进行20日的LPR报价。

　　昨日(6月8日)有5000亿元MLF到期，人民银行亦没有直接续做，而是给予了1200亿元OMO逆回购投放。人民银行表示，“将于6月15日左右对本月到期的中期借贷便利(MLF)一次性续做”。同时，昨日操作的逆回购也将于6月15日到期，这恰逢潜在的MLF和降准的操作实施窗口。张旭认为，在政府债券密集发行的当前，于月中提供中长期流动性可以更好地满足银行体系的需求，维护银行体系流动性的合理充裕，缓解银行所受到的流动性约束；同时，低成本资金的注入也可以缓解利率约束，为引导LPR下行创造更有利的条件。

　　对于央行近期货币政策，东北证券首席宏观分析师沈新凤表示，在今年经济增长速度大幅下降的背景下，央行有必要维持整体低利率的环境。去年以来LPR报价持续下降，4月以来则维持。经济短期冲击超过2008年金融危机，目前金融机构人民币加权贷款平均利率已经在历史低点，放在当前的经济形势下，并不过分。近期资金面偏紧，资金利率开始上行，目前对实体经济影响不大，但需警惕资金利率持续抬升而传导至实体利率的抬升。我国货币政策传导效率还不是非常高，但也是存在明显传导的。观察Shibor或者DR001、DR007等资金利率，可以发现剔除钱荒等特殊扰动后，资金利率整体走势与贷款加权平均利率走势接近，国债收益率与贷款加权平均利率走势接近，且存在一定领先性。

　　对比中美两国货币政策，张旭称，在过去的很长一段时间内，不少人认为中国央行的货币政策要跟随美联储，但事实并不是这样。例如：2018年，在美联储最后三次加息时，中国央行并没有加息，避免了政策过紧；2019年，中国央行也没有大幅跟随美联储的三次降息，避免了政策过松；2020年，中国央行先是在2月引领降息，然后是在5月引导国债收益率小幅上行。张旭认为，COVID-19疫情出现以来，两国央行采取的货币政策，一方面反映了本国疫情的发展阶段及其对经济金融影响的不同，另一方面也反映了货币当局在制定政策时前瞻性的差异。

　　受资金面变化影响，9日上海银行（601229）间同业拆放利率(Shibor)除隔夜品种外，其余均出现上涨。其中，隔夜Shibor下行5.70BP至1.8330%，7天Shibor上行0.50BP至1.9470%，3个月Shibor上行6.90BP至1.7270%。