央行缩量续做TMLF “降息”20基点市场流动性合理充裕 TMLF续做需求降低
4月24日，中国人民银行公告称，根据金融机构需求情况，对当日到期的2674亿元定向中期借贷便利（TMLF）进行了续做，续做金额为561亿元。当日TMLF操作为1年期，利率为2.95%，此前为3.15%，下调20个基点。本周，央行未开展逆回购操作，亦无逆回购到期，从全口径看，央行本周实现净回笼2113亿元。
“对到期的TMLF进行续做，有助于定向加大对民营企业、小微企业等的支持力度。而至于缩量续做，主要是央行根据金融机构需求情况，确定提供TMLF的金额。”中国民生银行首席研究员温彬说，此前，央行加大公开市场操作力度，三次降准，市场流动性保持合理充裕，资金价格低位运行，金融机构对TMLF的需求减弱。另外，疫情发生以来，结构性货币政策持续发力，再贷款再贴现、普惠金融定向降准等也对TMLF的作用和效果形成替代，TMLF的优势和作用不如从前。
据了解，央行创设TMLF为进一步加大金融对实体经济，尤其是小微企业、民营企业等重点领域的支持力度。该操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次。TMLF首笔操作于2019年1月落地，此后两个季度均有新作，但在去年四季度并未开展。今年1月23日，央行续做首笔到期的TMLF，但操作利率维持不变，且规模缩减超百亿元。
2月初以来，央行通过公开市场操作投放超3万亿元流动性，利用定向降准释放超7000亿元的低成本长期资金，调降逆回购和中期借贷便利（MLF）操作利率30个基点，并下调超额存款准备金利率至0.35%。
“考虑到3月复工复产加快，4月作为季度首月是企业上缴前一季度所得税的时间点，近期缴税较为集中。不过，央行已于4月15日通过定向降准、开展MLF操作释放了流动性，可以很好地对冲税收因素扰动。”业内人士认为。
4月17日召开的中央政治局会议指出，稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。
温彬表示，在利率整体下行的背景下，TMLF利率也同步下调了20个基点，进一步完成更广义的“降息”过程。下阶段，要按照稳健的货币政策要更加灵活适度的要求，加大对实体经济的支持力度，切实做好“六保”和“六稳”工作。继续用好公开市场操作、降准、再贷款再贴现等政策，保持流动性合理充裕，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上，并进一步“降息”，切实降低实体经济融资成本。（经济日报-中国经济网记者 姚进）
（责任编辑：何欣）
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