打破单边预期 人民币贬值压力仍在

　　近期，人民币汇率的强势上涨引发市场广泛关注。哪些因素主导了人民币汇率的涨势?此轮上涨是阶段性的还是趋势性的?对此，各路观点讨论热烈。

　　人民币汇率以一波强涨势开启新的一年。截至1月13日收盘，人民币汇率上周暴涨逾千点，创近半年新高，为2005年汇改以来最大单周升幅。本周前两日，人民币延续升值，但上调幅度有所收窄。1月16日，银行间外汇市场人民币对美元中间价设于6.7615元，较前值下调73基点。对应市场变化，近日，高盛基于美元疲软以及中国经济活动回升上调了未来3个月、6个月、12个月的在岸人民币兑美元预期，分别至6.80、6.80和6.70。

　　其实，自去年年底以来，人民币汇率就一改连续数月的贬值势头，起步回调。分析人士指出，2018年人民币贬值长达7个月主要是受美元走强及贸易环境影响。与此相应，美元趋弱、中美贸易磋商带动贸易环境出现缓和迹象则给人民币汇率带来了调整空间。

　　“在美元走弱的趋势判断下，我认为，从中长期看，人民币应该是升值的。”建银国际董事总经理兼宏观研究主管崔历日前在上海出席2019中国首席经济学家论坛年会时表示，美联储的转鸽信号放缓了美国加息步调，美元升值缺乏高利率的支撑。且美国财政赤字的增加会引发货币贸易赤字，给美元带来向下压力。看空美元减弱了人民币的贬值压力。崔历同时认为，2019年中国的国际收支将总体保持平衡，这也有利于人民币相对弱美元走强。

　　同时，人民币汇率的中长期走势仍取决于基本面。国民经济运行的稳定性和韧性不断增强，金融市场进一步对外开放，市场预期不断改善，都会给人民币汇率以支撑。

　　然而，更多的观点则认为，此波上涨不是趋势性的，人民币不具备持续大幅升值的基础。尽管各界并未对人民币汇率趋势性升值的判断达成一致意见，但市场多认同因美联储加息节奏放缓、美元走弱，短期内人民币贬值压力已然大幅减弱。分析人士指出，人民币汇率的单边贬值预期被打破，未来双向波动料将增强。

　　“长期来看，人民币仍存在一定的贬值压力。”商务部研究院外贸所副所长竺彩华解释道，做出这一判断主要基于三点考量。其一，美国加息节奏虽然放缓，但从中国多次降准的货币政策走向来看，中国更不具备加息的可能，中美利差还可能进一步扩大。其二，中美贸易摩擦将对2019年甚至今后较长时间内的中国出口造成影响，甚至会使中国经济转型和经济增长预期受到影响。其三，中国3万亿美元的外汇储备是对国际投资者的信心支持，但中国贸易顺差逐步缩小，甚至是经常项目逆差的过快出现，都会打击国际投资者对人民币的信心。

　　在人民币双向波动加大的情况下，外贸企业避险要注意些什么?对此，竺彩华表示，在一般情况下，外贸业务的结算货币选择是出口业务争取以硬币(有升值趋势的货币)结算，进口业务用软币(有贬值趋势的货币)结算，如升值或贬值趋势不明显，就借助对冲工具。在汇率双向波动的情况下，外贸企业应尽量争取以人民币结算减少汇率风险，在用外币结算时，则应积极采取外汇市场上的对冲操作锁定成本。

　　编辑:李桂忠