美元涨跌或已成为市场晴雨表

　　现在估计没人敢坚定押注行情的涨跌了。标普500指数在以有史以来最快的速度跌入熊市之后，本周一度连涨3日，创下了90年来最快的三日涨幅。

　　外媒称“牛市”已经回来：“这是历史上最短的一次熊市”。

　　关于此轮反弹的原因，业内人士众说纷纭。

　　有人说是市场对“战疫”突然乐观起来，大涨更多是受到财政援助计划等消息面因素刺激；有人认为这波反弹是由空头回补和季度末大型基金的资产组合再平衡驱动；有人则相信，美股上涨更多是因为市场对经济前景恢复了信息，认为央行和财经救助“双响炮”下经济和企业业绩将会快速反弹。

　　外媒分析师Robert Burgess则坚定认为，股票回升可能与美元走势有关。

　　此前两周美股接连大跌的时候，衡量一篮子主要货币对美元的汇率累计飙升了8.91％；而在过去三天股市飙升的同时，美指从创纪录高位下跌了约3.78％，势将创下2009年以来最大单周跌幅。

　　在危机爆发等非常时期，美元走强并不罕见，因为美元一直是一种值得信赖的避险货币。

　　问题在于，全球金融体系和美元联系程度从来没有像现在这样紧密——美元升值将直接导致全球金融状况趋紧。

　　最明显的例子是债务市场，国际金融研究所估计，仅新兴市场借款人就拥有8.3万亿美元的外币债务，其中大部分以美元计价。这一规模比十年前增加了4万亿美元以上。

　　因此，美元一旦上涨，新兴市场支付利息或进行再融资将会变得更加昂贵，而这只会加剧全球经济已经面临的严重衰退。

　　当然，当前美元走强的原因并不是避险买盘驱动，而是流动性问题。而随着近期美联储源源不断地向市场注入流动性，加上与各国美元互换协议的签订，强美元已经受到打压。

　　渣打银行(Standard Chartered)货币策略师Eric Robertson和Steve Englander在一份研究报告中写道：

　　美元现在可能已经成为监测央行决策是否成功缓解了企业信贷问题和银行间融资困难的晴雨表。全球各国政策制定者几乎已经倾尽所有应对金融市场的动荡和预期的衰退，但这些政策是否有效，还需要观察其对美元是否产生了影响。

　　除了观察美元涨跌，还有一个指标可以判断当前政府和央行的救市举措是否奏效。

　　华尔街有种学说，股市开盘后30分钟之内的交易通常最能反映当天投资者的情绪，这一学说是学者基于对人性中贪婪和恐惧的理解，认为人们很多交易都是由先前建立的市场订单驱动。

　　例如华尔街的“聪明钱”往往倾向于在收盘前几分钟下重注，因为收盘前市场“噪音”会比较少，因此第二天开盘时，市场很大几率会尾随聪明钱的流向。

　　有一个监测市场情绪的指标叫聪明钱流向指数(Smart Money Flow Index)，这一指数的主要思想恰恰是隔夜新闻和经济数据对交易者情绪产生重大影响，因此大多数交易者在第二天交易日开市时反应过度。

　　令人鼓舞的是，这一指标已经回到危机前的水平，这表明大型机构对股票可能已经恢复信心。