境外资金瞄准中资美元债市场 交投活跃

　　尽管公共卫生事件对中国经济增长产生一定压力，但通过一系列有效防控措施和经济提振手段，境外投资者对中国经济仍保持强有力信心。1月中旬以来，美国国债收益率持续走低，一度逼近去年9月的低点。叠加疫情影响，中资美元债成为离岸市场各路资金追逐的焦点。

　　一月份合计新发中资美元债规模高达277亿美元，浦发银行金融市场部负责人表示，离岸市场持续看好中资发行人发行的美元债券，中资美元债需求旺盛，交投活跃。境外机构不断加强对高评级、非周期性行业债券的配置力度，市场需求旺盛。

　　当下疫情可能会导致部分发行人暂时出现流动性困难，信用风险或有上升，但央行、财政部等五部委联合政策支持下，优质发行人仍被坚定看好。二级市场收益率攀升，同时也点燃了投资者热情。

　　记者从浦发银行了解到，该行于2017年在香港设立了境外交易中心，专业从事离岸债券市场自营投资并提供全方位的市场报价和代客交易业务。近年来投资规模快速增长，通过开发多种交易策略，满足了跨境企业不断提升的投融资与避险需求，也见证了中资美元债市场的蓬勃发展。

　　公开统计数据显示，截至2019年底，中资美元债存量规模高达8700亿美元，约占境内债市规模的7%，占亚洲美元债市场规模的50%以上，逐渐主导亚洲美元债市场，重要性不言而喻。

　　浦发银行金融市场部负责人从三方面分析即便疫情短期内对中国经济有所影响，但从长远来说，离岸中资美元债券市场的发展向好趋势不会改变，境外投资者将参与到中资美元债市场中来。

　　他认为首先，中资美元债市场的运行机制较为完善。一方面，拥有成熟的债权人保护机制，亦遵循成熟资本市场的法律体系，在我国金融市场双向开放的趋势下，可以反哺境内助推人民币债券市场走向成熟和国际化。另一方面，离岸债券提供了较在岸市场更加灵活的融资机制，即便像资本市场成熟度最高的美国，也存在欧洲美元债(美国境外发行的美元债)这一数万亿美元的发达离岸市场。

　　其次，全球负利率债券范围不断扩大显著提升了中资美元债的吸引力。截至2020年1月底，全球负利率债券规模高达13.9万亿美元，占全球投资级债券规模的近25%。相比之下，中资美元债收益率较高，波动性也较小。特别是投资级债券，过去十年间，除了2013年受美联储退出量化宽松政策影响录得负回报外，其余年份都可获得正收益。出于寻求更高风险调整收益的目的，全球投资者将继续青睐中资美元债市场。

　　最后，中资美元债市场具有良好的风险分散能力。这一特质使其具备成为全球主流信用投资品种的强大潜质。一方面，中资美元债的行业分布较为广泛，前五大行业集中度仅为65%，在亚洲各债市中属于最低水平。另一方面，中资美元债的波动与美国国债收益率变化紧密相关，并不受境内人民币利率直接影响，是很好的风险分散投资品种。2020年，世界经济的不确定性增大，新冠疫情冲击强化了我国逆周期调节政策的升级，央行降低逆回购利率等一系列操作使得中资美元债的估值优势更加显著。