欧洲央行1月如期维稳 拉加德预计利率维持当前或更低水平

　　周四(1月23日)欧洲央行公布1月利率决议，如期维持三大利率不变，行长拉加德出席新闻发布会，重申了利率决议内容，称预计利率将维持在当前或者更低水平。

　　欧洲央行1月决议如期按兵不动

　　在欧洲央行的会议上，管委会决定将存款利率维持在-0.5%不变，将每月购买债券的速度保持在200亿欧元(220亿美元)，符合经济学家的预期。这是该央行20年前成立以来的第500次会议，欧洲央行决策层重申承诺，借贷成本将保持在当前或更低水平，直至通胀前景“稳健”地向央行的目标水平靠拢。量化宽松将“持续必要长的时间”。

　　如期维稳利率：欧洲央行预计利率将维持在当前或者更低水平，直至通胀前景稳固转向低于但接近2%的目标水平。

　　加息不久前停止购债：欧洲央行称将在加息前不久停止购债，将在首次加息后持续再投资计划。

　　利率前瞻指引：欧洲央行声明称，利率将维持在当前水平或更低水平，直至通胀率接近预设目标。

　　货币政策战略性评估：欧洲央行声明称，将进行货币政策战略性评估，这是自2003年以来第一次。

　　随着全球化、数字化和行为转变，长期以来的理论，即如果投入足够资金，通胀率将会上升的理论受到挑战，欧洲央行在怀疑其方法。迄今为止，负利率以及2.6万亿欧元(2.9万亿美元)规模的资产购买仅促使CPI增长略高于1%。

　　拉加德继续维持宽松的基调

　　货币政策：拉加德表示，高度宽松的货币政策立场仍需要维持一段时间，如有需要欧洲央行准备好调整所有工具。 对低利率感到担忧。更愿意有更高的增速和更高的利率。如果经济增速没有提高，我们必须决定想要操作收益率曲线的哪一部分，并决定使用哪种工具。

　　战略评估：拉加德透露欧洲央行不会提前排除或者预计战略评估的结果。欧洲央行将遵守当前的策略，直至定好新策略，希望听取市场对战略评估的期待。此外，央行将评估如何测量通胀以及如何进行沟通。对货币政策的战略评估在该结束的时候就会结束，预计评估将会持续一年。

　　通胀方面：拉加德表示，潜在通胀出现了温和上涨的迹象，通胀预期指标正在企稳，潜在通胀大体温和。但通胀前景仍然受抑，通胀预期指标目前处在低位，为此欧洲央行将密切关注通胀水平的发展。欧洲央行将评估如何测量通胀以及如何进行沟通。不过，拉加德没有对通胀目标区间置评。

　　风险因素：拉加德继续弱化风险预期，表示增速前景仍然趋向于下行，但没有那么显著了。疲软的贸易以及全球不确定性拖累了投资增速，但贸易方面的不确定性正在减少，服务业以及建筑业仍然有韧性。

　　贸易问题：谈及美欧贸易问题，拉加德表示，乐见特朗普与欧盟委员会主席冯德莱恩会面，预计美国和欧盟将继续在贸易上合作。

　　气候变化：拉加德表示，当前我们正在把气候变化纳入考量，气候变化是战略评估中重要的一部分，抵御气候变化是每个人的责任。在气候变化问题上，欧洲央行必须评估自己可以在货币政策组合中做些什么。欧洲央行将确保气候变化风险纳入风险评估模型以及预期。气候变化是金融稳定性的威胁。

　　机构解读

　　荷兰国际银行指出，我行仍然认为，最终，欧洲央行将引入一个新的通胀目标(大约2%)，并使通胀对称性获得制度化认可，同时为欧洲央行提供最大的政策灵活性。

　　凯投宏观此前预计，由于贸易不确定性等下行风险，欧洲央行将从3月开始降息3次，每次降息10个基点，并会在6月加大量化宽松的规模。预计欧洲政府债券收益率将下跌，欧元兑美元可能将下挫至1.05。

　　BK资产管理外汇策略总经理Kathy Lien称，欧洲央行目前正在进行政策评估，可能会在17年来首次改变其通胀目标，可能对欧元产生巨大影响。荷兰国际银行认为，欧洲央行将引入一个新的通胀目标，大约2%。

　　摩根士丹利经济学家在一份报告中写道：“尽管欧洲央行正在审查其战略，但我们认为政策将保持不变。”