美元如何应战 制造业颓势成为陷入衰退的先决条件

　　本交易日，市场再度迎来重磅数据，分别是----美国10月非农和美国10月ISM制造业PMI的两大考验。

　　隔夜美国众议院以232对196票，通过弹劾总统调查程序，意味着威胁弹劾特朗普的调查程序正式开启，受这一政治因素影响，美元隔夜承受打压，叠加贸易不确定的影响，日内美元重测10月21日低点97.14一线，在关键数据公布前弱势防守。

　　关于美元：

　　日内消息面充斥着10月美国通用汽车的罢工对今晚非农影响的风声，同时普遍认为10月制造业PMI的影响力度或更高于非农，使得交易者对晚间市场波动保持警惕。

　　北欧联合银行分析师Morten Lund指出，美国经济增长应当在之后几个季度中放缓下来，尽管衰退能够避免，日内制造业PMI数数据将再次给到验证。

　　该行预期2019年美国经济增长均速围绕在2.3%，2020年放缓至1.5%，使得美元指数明年遭受打压。

　　分析师揭示，悲观的前景缘于制造业领域的弱势，以及在商业投资和出口行业令人担忧的领先指标的走软。

　　Lund还认为，贸易摩擦的升级或美联储更多收紧金融环境都是触发衰退的必要先决条件。

　　经济学家们注意到今晚ISM制造业PMI数据正预估温和衰退的情形。基于这一模型，北欧联合银行做了三种不同假设，包括对2020年经济增长放缓的情形。 (北欧联合银行ISM综合PMI表现，来源:北欧联合银行)

　　上图显示，红色线模型揭示经济下行风险，和温和衰退，预期未来2年综合指数将跌破51水平；

　　第二个绿色线模型指向乐观的增长，指数基本位于53.6一线，之后升向55一线；

　　最后一个蓝色线模型揭示指数在53筑底之后升向54.1。

　　当然这一模型并非唯一预测衰退的模型，北欧表示，纽约联储银行的衰退指标也维持接近35%最高值，由此认为发生衰退的风险仍相对较高，但触发衰退的发生需要一些刺激。

　　在美联储10月决议后，市场已经开始对12月决议和明年的降息做出定价，如果日内非农或制造业数据出现合理恶化的情形，预期将使得交易者调整定价，为美元关键点位的破位指点迷津。

　　关于英镑：

　　日内公布了英国10月制造业PMI数据，录得49.6，虽然好于预期，但仍低于荣枯线水平，暗示制造业萎缩的状态。

　　IHS Markit总监Rob Dobson指出，前景看起来更为黯淡，这份报告揭示产出和新订单量下滑，尽管10月库存在10月31日前构建短线上扬，中和了供给的风险。

　　Capital Economics机构英国经济学家Ruth Gregory补充表示，尽管10月数据好于9月极低的水平，但仍持续指向制造业的衰退，PMI仍解释第四季度初期制造业产量季率0.7%的陡峭下滑，整体看，英国制造业依然限于萎缩。由此引发对英国央行2020年5月降息25个点的猜测。

　　英镑/美元日内在这一数据公布后并未走出较大动静，基本维持在1.2930上方窄幅整理。

　　分析师认为日内的数据走软缘于脱欧不确定性的持续，当前的环境与此前的制造业统计情形不同，受到了政治因素的影响，由此英镑短期内仍主要等待政治基本面的更多更新。

　　意大利裕信银行表示，推迟脱欧和大选的风险使得英镑将愈发政治敏感，陷入一种困境中，至年末能够再次进一步走高的概率显得薄弱，由此预期英镑/美元至年末或在1.30下方企稳。