美联储降息后美元怎么走？九年前这一幕就是最好参照

　　随着美联储官员进入噤声期，市场已经很难直接捕捉到美联储接下来的政策信号了。不过市场之内永远不乏干扰声音，美国总统特朗普就为广大投资者提供了不少谈资。在FOMC会议临近之际，特朗普近日不忘继续隔空喊话，要求美联储尽快降息，并抱怨美元过于强势。

　　然而，有分析师指出，随着经济增长速度放缓，全球主要经济体似乎都希望推动本国货币走软，这使得美元、欧元或其他重要货币的调整变得更加困难。希望美联储降息以打压美元的想法，或许从一开始就是错误的。

　　分析师认为，除了美联储之外，欧洲央行、日本央行，似乎也做好准备放松政策。日本央行行长黑田东彦就曾表示，该行将持续实施强有力的货币宽松政策，以提振通胀。Mediolanum Asset Management固定收益主管迪贝尔（Charles Diebel）对此表示：“全球央行此刻就像拴在同一条绳上的蚂蚱，试想一下，如果美联储和欧洲央行都放松了货币政策，为了维持汇率稳定，其他央行还能不跟进吗？事实上，它们更愿意抢先一步降息以降低风险，货币波动性很难保持在高位。”

　　外汇天眼指出，鉴于上述情况，分析师认为，如果多国央行同步实行货币宽松政策，各国货币所受影响可能相互抵消，强势的货币将继续保持其地位。野村控股前外汇和利率策略主管、现任Macro Hive首席执行长哈菲兹（Bilal Hafeez）就直言：“就算美联储降息，美元疲软程度也是有限的，因为其他央行正变得更加鸽派。”

　　换句话说，美元走软，或许只是部分人一厢情愿的想法。

　　事实上，尽管美联储的鸽派情绪日益高涨，但美元本季度的表现还是超过了G10货币中的大多数对手。而根据国际清算银行有关实际有效汇率的模型，目前美元是G10集团中估值最高的货币之一。

　　外汇天眼指出，形成鲜明对比的是，韩国央行上周出人意料地实行降息，韩元只是短暂走软；瑞士央行一再重申，它仍有宽松货币政策的余地，但瑞郎兑欧元汇率也仍在走强。这不禁让人联想到2010年的情形：当主要央行印钞、降息并导致本国货币汇率下跌时，美元的地位依然稳固，没有对手能使其走软——时任巴西财长曼特加（Guido Mantega）将这称为一场自作多情的“汇市追逐战”。

　　不过，和当年不同的是，当时美元正在下跌，其他国家正试图赶上。而现在，美元十分强势，无人望其项背。对此，法国兴业银行策略师Kit Juckes表示：

　　“如果美国现在希望美元走软，仅凭货币政策这一招恐怕并不够。美联储的政策不再是美元的驱动因素——经济增长才是。如果经济增长前景没有发生较大改变，美联储降息也不会从根本上改变美元走势。”

　　总而言之，政策制定者希望扩大调整工具的影响力来改变货币汇率，这是可以理解的。国际货币基金组织已多次下调2019年增长预测，主要原因就是贸易和地缘政治紧张局势有可能抑制全球经济。但在经济下行风险加剧、全球央行同步放鸽的情况下，指望美元大幅走软，似乎只是奢望。