人民币兑美元中间价较上日调升333点至6.8472

　　人民币兑美元中间价较上日调升333点至6.8472，中间价升值至2019年5月14日以来最高，升幅创2019年2月21日以来最大。

　　人民币暴拉500点连破六道关口 久违的大反攻 又在利好A股？

　　重磅利好接踵而至，人民币周四，在过去13个月中，他们已经连续12个月抛售美债。6月18日凌晨，美国财政部公布最新国际资本流动报告(TIC)显示，4月份中国再度减持75亿美元美国国债，美债总持仓规模降至11130亿美元，创过去两年以来最低值。

　　而与此同时，中国的债券却备受青睐，中国中央国债登记结算公司最新公布数据显示，5月末境外机构债券托管余额为16106亿元人民币，五月增持规模达到766亿元，比四月多增加579亿元，连续六个月增持，并创年内单月最大增持规模。

　　央行四度宣布票据出海 一石二鸟打击空头

　　6月19日，中国人民银行公告称，将于2019年6月26日，通过香港金管局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台发行200亿元1个月期人民币央行票据和100亿元6个月期人民币央行票据。这将是央行第四次在港发行央票。

　　市场普遍认为，央票的发行有助于影响对人民币走势的预期，在离岸市场发行央票的主要目的是调节香港离岸市场上人民币的流动性。发行央票后，会提高离岸市场上的人民币利率水平，从而增加做空人民币的成本。

　　从前三次离岸央票发行时点的选择看，都与当时汇率贬值压力加大需要对冲有关。对冲基金NickJen Capital管理合伙人Nick Gentile透露，央行此举的确起到不错的效果——不少按周借入离岸人民币头寸沽空套利的对冲基金正大幅削减相关净空头头寸，原因是他们预期一周后离岸市场人民币拆借利率会明显上涨，导致沽空人民币的融资成本随之大涨并吞噬大部分沽空策略收益。

　　德国商业银行亚洲高级经济学家周浩就曾表示，央行此举有短期稳定人民币汇率、中长期建立完善的离岸人民币市场利率曲线的“一石二鸟”的目的。

　　在岸、离岸人民币价差趋平，套利无利可图

　　中间价在经历了5月的大幅下滑后，6月以来已经趋稳于6.9上方，释放了维稳信号，在岸、离岸价差持续收窄，本周更是一度出现倒挂，在5月中旬人民币大跌时价差曾一度达到逾400个基点。价差大幅收窄显示境内外市场投资者对人民币汇率的预期均趋于稳定，无疑有利于人民币汇率保持当前的震荡运行态势。

　　多位外汇交易员则表示，境内外汇差迅速收窄意味着跨境汇差套利交易变得无利可图而偃旗息鼓，令境外投机资本失去了沽空人民币汇率套利的重要“操作工具”。众多海外投机资本被迫大幅结清离岸人民币空头头寸，多家对冲基金的离岸人民币净空头持仓骤降了约40%。

　　人民币走势与A股正相关

　　在人民币连续大涨两日的同时，A股也录得大阳线。实际上，与过去几年不同的是，自去年6月以来，人民币和A股的正反馈效应持续加强，对人民币走势的判断很大程度上也影响着对A股的预期。

　　在岸人民币兑美元在去年6月加速下跌，并在11月初触底，与A股去年下半年的走势基本契合。而今年年初以来，人民币开始大幅反弹，A股也快速走高。

　　近年来汇市与股市的正反馈效应有所加强。国金证券认为出现这种现象主要有两个原因：首先，汇市和股市正相关的逻辑基础在于它们都反映了经济基本面的预期，因此从不同历史汇率与股市的走势来看，在货币政策中性的条件下，汇市与股市都表现出较强正相关性。

　　其次，两类资产从资本流动以及市场情绪和预期的角度能够产生相互正向影响，例如人民币汇率升值导致市场对人民币资产的配置需求上升，内外资加速流入A股形成正反馈效应。因此，若汇率波动形成一定趋势，将通过影响市场情绪、资本流动等方面综合影响国内股市。从数据方面看，4月以来股市与汇市相关性高达0.91，具有强正相关性，并且这种趋势将在贸易敏感时期内有所加剧。

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