美联储6月是否降息并未板上钉钉 理想和现实有差距？

　　近日，经济学家Howard Schneider等经济学家撰文指出，6月20日美联储主席鲍威尔的讲话有四大关注要点，即美联储如何看待经济数据、以及是否认为通胀疲软只是暂时现象。此外，外界关注对于未来的政策声明，鲍威尔这次是否还使用“耐心”这一字眼。许多分析人士认为，这个词将从此次政策声明中消失。

　　市场普遍预期美联储6月维稳，鲍威尔讲话成焦点

　　北京时间6月20日02:00，美联储将宣布利率决议，随后鲍威尔将召开新闻发布会。市场预计美联储将利率维持在2.25%至2.5%区间。自去年12月以来，联邦基金利率一直处于这一水平。

　　不过，债券投资者预计美联储今年将采取一系列激进的降息举措。

　　如果美联储主席鲍威尔去年就面临一项艰巨的任务，即呼吁提前停止加息，那么他在20日新闻发布会上的使命可能甚至棘手：他需要在市场预期和经济数据之间“走钢丝”。市场越发预期美联储很快实行降息，而美国的经济数据在当前利率背景下看起来相当健康。

　　若未能实现这一目标，可能会引发去年12月出现的那种市场波动和金融状况收紧。当时，鲍威尔在新闻发布会上的讲话被解读为过于强硬，并在一定程度上导致标普500指数在接下来几天下跌8%。在极端情况下，这种波动可能会波及实体经济，使美联储未来几周的工作变得更加复杂。

　　美联储需要如何解释美国经济增长预期放缓、通胀疲弱和贸易风险？美银美林在概述这一问题时表示，鲍威尔将不得不做很多工作。在鲍威尔的带领下，现在的美联储希望保证美国经济持续增长，目标是讨论放松政策的必要性，但同时也强调经济衰退并非马上就会发生。

　　外界关注鲍威尔对三大问题的解释

　　迄今为止，华尔街认为，与前任相比，鲍威尔带领下的美联储更善于沟通。自美联储5月初会议以来，市场情绪明显发生了转变。此外，总统还要求用更宽松的货币政策来抵消这些选择。

　　美联储一位地区银行行长称前景“黯淡”，另一位行长则呼吁“尽快”降息。鲍威尔在最近的一次公开讲话中，没有使用“耐心”一词来形容美联储在决定下一步利率举措时的态度。许多分析人士认为，这个词也将从此次政策声明中消失。美联储在5月份的政策声明中表示，美联储将保持耐心，因为其将决定，未来如何调整联邦基金利率目标区间才是适当的。

　　但是，缺乏耐心并不意味着美联储马上就会采取行动。 外界对鲍威尔的关注焦点将集中在这些方面：他如何描述美联储对即将公布的数据的敏感性，美联储如何严肃看待国际贸易问题，以及美联储是否仍像他在5月份所描述的那样，认为疲弱的通胀可能是暂时的现象。

　　尽管鲍威尔去年12月犯了错误，但他在政策沟通方面的能力总体上得到了华尔街投资者的好评。他的前任们也有自己的失误。比如，美联储前主席贝南克(Ben Bernanke) 2013年有关美联储减少债券购买计划的言论，引发了全球债券市场持续数周的动荡。

　　但是，鲍威尔本周可能需要填补明显的信息空白。截至3月，17位决策者中有11位认为，年底利率将与今日持平，另外6位则认为利率可能略高。

　　自那以来，预期的美国经济表现没有发生太大变化。

　　实际上，高盛早在上周末就指出，美联储降息面临的障碍可能会高于普遍预期。如果美联储官员不像市场预期和白宫要求那样集体下调利率预期，那么要由鲍威尔来解释背后的原因。