分析师：“奇迹”不会来了 美国经济衰退的信号无处不在

　　美国国债收益率倒挂的程度增强了。这是一个强烈的衰退警告，但并不是真正的衰退信号。

　　现今债券市场的走势是上周五走势的强劲延续。

　　即将到来的信号

　　分析师Mike Shedlock指出，预兆经济衰退即将来临的信号不是收益率倒挂，而是倒挂一段时间后曲线突然变陡。

　　将今天的反转与2007年的反转强度进行比较：

　　当前3个月期国债收益率的倒挂

　　2007年3个月期国债收益率的倒挂

　　信号讨论

• 　　方框1，方框4和方框5都有相同的共同点：倒挂后3个月期和10年期国债的利差曲线以及2年和10年期国债的利差曲线突然陡峭。

• 　　方框2没有出现倒挂现象。

• 　　方框2和方框3显示3个月期和10年期国债利差曲线的陡峭，但2年和10年期国债的利差曲线没有。

　　有些人正在等待2年和10年期国债的收益率倒挂。也许它不会发生。但即使这样，也不会是信号。

　　注意反转后曲线突然变陡。

　　为什么？

　　这很简单。美联储要么降息，要么发出即将降息的信号。

　　太晚了

　　8月17日，美联储将贴现率下调50个基点。

　　美联储声明：金融市场状况恶化，信贷紧缩和不确定性增加有可能抑制经济增长。在这种情况下，虽然最近的数据表明经济继续以温和的速度扩张，但联邦公开市场委员会认为经济增长的下行风险明显增加。 委员会正在监测情况，并准备采取必要措施，以减轻金融市场混乱对经济造成的不利影响 。

　　闪回2007年9月18日

　　好奇的人们正在调查2007年8月7日联邦公开市场委员会(FOMC)于2007年9月18日发布的会议记录。

　　惊人的错误

• 　　在8月的会议上，联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率的目标维持在5-5.25%。在声明中，委员会承认最近几周金融市场一直波动，一些家庭和企业的信贷条件变得更加紧张，住房调整正在进行中。 委员会重申其观点，即在就业和收入稳健增长以及强劲的全球经济支撑下，未来几个季度经济似乎将继续以温和的速度扩张 。

• 　　企业信贷市场的情况喜忧参半 。投资和投机级公司债券利差小幅上升；它们接近四年来的最高水平，尽管它们仍然远低于2002年中期的峰值

• 　　为筹备这次会议，工作人员继续估计第三季度实际国内生产总值增长率适中。然而，工作人员对第四季度的预测进行了降级，这反映了一种判断，即最近的金融动荡将对未来几个月的经济活动产生抑制，特别是在住房领域。工作人员还调整了对2008年实际GDP增长的预测，并预计失业率会有小幅上升。

• 　　由于信贷市场预计将在未来几个季度基本恢复，预计2009年实际GDP增长将稳步增长，略高于其潜力增长率 。

• 　　与会者认为，最有可能的前景是，在就业和收入增长的支持下，未来几个季度消费者支出将继续以平缓的速度扩张 。

• 　　在委员会关于中期政策的讨论中，所有成员都赞成放宽货币政策的立场。 委员会同意，会后发布的声明应表明，自委员会上次例会以来，经济增长前景已明显转变，但政策放宽50个基点应有助于促进经济增长 。

　　收率曲线反应

　　美联储没有降低联邦基金利率。那么，收益率曲线为何会发生反应？

　　美联储确实将贴现率降低了50个基点。收益率曲线反应剧烈。

　　如果认为美联储有办法阻止下一次经济衰退，那就大错特错了。

　　和2007年一样，他们甚至都看不到它。如果他们这样做，他们也不会承认。

　　注意陡峭

　　注意利差曲线突然变陡。分析师Mike Shedlock表示，不要指望一个长时间的警告期，也不要在意美联储或美国总统在经济强劲时的咆哮。Mike预计此次延迟可能是负面的，经济衰退已经开始了。