无协议脱欧担忧“压垮”英镑 美元是“避风港”

　　英国首相刚上任，英镑就“崩”了。

　　本周一，英镑兑美元汇率跌破1.23，下跌逾1%，创下今年3月以来最大单日跌幅，至28个月低点，周二英镑兑美元汇率延续跌势，一度下探至1.2119。英镑如此大跌，还是由于市场担心英国“无协议脱欧”以及新首相约翰逊提前举行大选的可能性。

　　英镑受累于“无协议脱欧”担忧

　　群益期货杠杆交易部李宗维介绍，新任首相约翰逊上任前就提出10月31日前一定会脱欧，而且无协议脱欧是选项之一，当选后还频频对英国人民打预防针，强调无协议脱欧的可能与风险。加上欧洲新任执委会主席对于脱欧谈判强硬态度，表示之前协商已经是最后方案，让约翰逊必须要用硬碰硬的策略逼欧盟重上谈判桌，因此短时间之内对此状况不容易解决，对于英镑也会有相当大的压力。

　　据了解，英国国会议员戈夫表示，英国政府目前是以无协议脱欧为假设在进行运作。约翰逊正式接任英国首相以后，英镑兑美元就开始大幅下行。本周一，英国新任外交大臣多米尼克．拉布就对欧盟发出警告。拉布重申了英国政府对英国脱欧谈判的强硬立场，称此前特雷莎．梅政府与欧盟达成的爱尔兰边境担保条款是“无法接受”的。甚至，拉布说欧盟太“固执”，指出欧盟才是必须做出改变的一方。“如果欧盟现在不愿意谈，那英国可以选择先无协议脱欧，再和欧盟慢慢谈。”拉布这一番“狠话”加剧了市场的恐慌情绪，还没唬到欧盟，英镑就先崩了。当日，英镑兑美元汇率再次大跌，跌破1.23，创下今年3月以来最大单日跌幅。

　　本轮英镑大跌，除了无协议脱欧可能性上升，还和英国可能启动提前大选有关。分析人士表示，约翰逊当下的第一选择还是和欧盟重谈新协议，如果可以从欧盟拿回更好的协议并由议会投票通过，英镑就有反弹的机会。但如果欧盟不让步，约翰逊在10月强推无协议脱欧，一旦议会在无协议脱欧时干预，英国将被动触发大选。甚至，约翰逊自己也有可能主动选择提前大选，为自己赢下更多席位。

　　最新民调显示，在约翰逊接任执政保守党领袖并上台执政后，该党的支持率上升了6个百分点至31%，遥遥领先只有21%支持率的主要反对党工党。高盛报告认为，目前英国仍有45%几率和欧盟达成脱欧协议，但无协议脱欧的概率在近期有所上升，从15%升至20%。英国现今的局面充满不确定性。

　　“英镑弱势对于非美货币影响较大，如果无协议脱欧议题持续延烧，对于欧元连带也会受到影响。”李宗维解释，毕竟是地缘与区域经济关联大，英国经济数据近期也表现不佳，但脱欧问题让英国央行也无法立即运用货币政策，欧元区也是如此，欧元区在美国降息之后，也想用宽松政策去帮助欧元区经济，但意大利预算问题，以及美国与欧元区的税不确定性因素，也让欧元区找不到适合时间点来做宽松货币政策，使外汇市场存在于混沌不明的情绪当中，因此一有风吹草动，投资人反应就会加剧，届时也容易加大外汇市场波动。

　　美元、商品静待美联储议息会议指引

　　近期英镑承压下行与欧元区经济数据不佳的现状，也被动推升了美元指数继续上涨。但这并非近期美元指数持续上涨主要因素。

　　李宗维表示，此前原先市场过度预期美联储将降息50个基点，但随着美国经济数据还是强劲，许多美联储官员倾向先降息25个基点，让美元指数缓步走升。同时，美国财政部长重申强势美元还是比弱势美元好，并且稳定美元是重要的，这都对美元形成了一定支撑。

　　申银万国期货分析师林新杰也认为，当前美元的上涨是预期的修复和欧元、英镑贬值下的被动推升的共同作用，其中，市场对于7月美联储宽松力度过于乐观的修复是近期美元走强的主要原因。且美国二季度经济增速超预期和欧元区经济数据持续走弱使得美元资产的预期回报优势凸显。此外，欧央行7月调整前瞻性指引释放明确降息信号，英国强硬派首相继任后10月硬退欧的风险上升。美元指数占比分别为57.6%和11.9%的欧元、英镑承压下行，被动推升美元。在他看来，美元短期大概率将维持强势，但是缺乏持续走高的推动力，未来更可能以振荡为主。中长期来看，在利率下行、风险降低的背景下，美元有再度走弱的可能。

　　商品也静待美联储及美元“下一步动作”。国泰君安期货原油研究总监王笑称，原油价格目前在小范围内持续振荡收敛，市场预期基本面短期内变化不大的同时也在等待着宏观经济特别是美元方面相对确定性的消息落地，目前来看美联储是否对美元进行降息动作很大程度上决定各国央行未来的货币政策，这将会对全球宏观经济的预期产生较大影响。对原油而言，短期内原油与美元的相关关系并未见有明显走强，因此从美元定价方面对原油的影响或许有限，预计原油市场将会更多的从美元降息后对宏观需求的方面进行解读，对油价有一定利好支撑。

　　对于黄金，光大期货分析师展大鹏认为，本周美联储议息仍然是焦点。他介绍，紧缩周期结束和新宽松周期开始是今年5月中下旬以来金价走强的根本性原因。虽然从机构预测和市场反应来讲，降息概率已经达到100%，但作为标志性事件，市场或仍然给予一定“溢价”，在宣布降息前无论是股市还是金市表现都会偏强，不排除出现短线直线拉涨行情。但当宣布降息之后，如果鲍威尔此次讲话偏鹰派，市场在一时“狂欢”后可能恢复理性，美股和黄金大概率冲高回落，美元则会先抑后稳。