欧市盘前：新西兰联储探讨负利率预期 纽元重挫近百点

　　原标题：欧市盘前：英镑自三周低点回升，新西兰联储探讨负利率预期，纽元重挫近百点

　　周三亚洲时段，美元指数围绕100大关震荡，北京时间周三21：00美联储主席鲍威尔将就经济问题发表讲话，将讨论他对经济和美联储政策行动的看法，预计鲍威尔将表示当前没有实施负利率的计划。英镑自三周低点回升，英国3月GDP月率好于预期。新西兰联储维持在0.25%历史最低水平不变，符合市场预期，但未来存在负利率的可能性，购债规模如市场预期扩大至600亿纽元，纽元重挫近百点。

　　现货黄金依旧深陷震荡模式，围绕1700的争夺依旧未能分出胜负，美联储梅斯特表示，在考虑负利率前会尝试其他工具。国际油价整体承压，但依旧在高位交投，因多空因素各有，一方面供需而言油市均有利多，但另一方面库存数据对油价依旧是负面影响。

　　本交易日主要关注美国PPI数据及EIA库存报告，同时美联储主席鲍威尔将讲话。

　　亚洲时段行情回顾

　　亚盘时段，英镑兑美元走高，汇价现报1.2273，涨幅0.11%；

　　英镑震荡走高，英国3月GDP月率好于预期。但盘中曾触及逾三周低点，英镑受到多方面利空因素的影响，英国财政大臣里希·苏纳克表示，因新冠肺炎疫情而实施的雇员“强制休假”计划将延长至10月份。而根据上周日发布的Deltapoll调查，民众很乐意继续听从命令呆在家里，近一半的人说他们不希望封锁在6月以后的某个时候解除。

　　亚盘时段，纽元兑美元大跌1%，汇价现报0.6015，跌幅1.04%；

　　新西兰联储维持在0.25%历史最低水平不变，符合市场预期，未来存在负利率的可能性，购债规模如市场预期扩大至600亿纽元。新西兰联储主席奥尔表示，政策委员会准备不惜一切代价，希望永远不必使用所有政策选项，将与其他工具一起评估负利率的使用。

　　亚盘时段，现货黄金站稳千七大关，现货黄金现报1704.4美元/盎司，涨幅0.1%；

　　现货黄金依旧深陷震荡模式，围绕1700的争夺依旧未能分出胜负，在最终的三角形完成方向突破之前，投资者不妨多看少动。成功走出趋势之后，顺势而为赢面较大。美联储梅斯特表示，在考虑负利率前会尝试其他工具。北京时间周三21：00美联储主席鲍威尔将就经济问题发表讲话，将讨论他对经济和美联储政策行动的看法，预计鲍威尔将表示当前没有实施负利率的计划。 

　　亚盘时段，国际油价跌幅收窄，美油现报26.08美元/桶，跌幅0.96%；布伦特原油现报29.52美元/桶，跌幅1.53%；

　　国际油价整体承压，但依旧在高位交投，因多空因素各有，一方面供需而言油市均有利多，但另一方面库存数据对油价依旧是负面影响，美国原油库存已连续16周录得增加，但库欣原油库存出现近10周以来首次下滑；EIA短期能源展望报告下调了2020年与2021年原油产量预期；道明银行大宗商品策略主管认为，美国原油产量确实在下降，而且下降的时间可能会长于预期。 

　　财经数据

　　财经事件

　　OPEC公布月度原油市场报告。

　　21：00  美联储主席鲍威尔就经济问题发表讲话。 

　　亚洲时段消息回顾

　　新西兰联储利率决议要点一览：

　　① 利率水平：维持在0.25%历史最低水平不变，符合市场预期，未来存在负利率的可能性；

　　② 购债规模：如市场预期扩大至600亿纽元，此前为370亿纽元；

　　③ GDP预期：因新冠疫情影响，经济形势恶化，经济面临下行风险，预计2020年二季度GDP下降21.8%，预计2020年三季度GDP增长23.8%；

　　④ CPI预期和就业：就业和通胀下降，预计2021年第一季度年通胀率为-0.4%，供应链中断会导致特定消费产品的相对价格变动，从而使平均通胀率高于预期。 

　　新西兰联储主席奥尔：政策委员会准备不惜一切代价；

　　希望永远不必使用所有政策选项，将与其他工具一起评估负利率的使用，对资产购买计划的有效性表示满意，希望保留所有选择，也考虑购买其他工具，希望债券市场的参与者不仅仅是新西兰联储，外国资产购买是一种可用的工具，距离在一级市场购买政府债券还有很长的路要走；将花费大量开支振兴经济，未来12个多月对全球经济来说将非常艰难，汇率应反映相对通胀，对纽元的水平没有任何影响，经济前景面临的下行风险大于上行风险；新西兰国债的收益率正逐渐下降，这是我们想看到的，不寻求经济“V” 形复苏，复苏需要很长时间，直到2022年经济增长才可能恢复到之前的GDP水平，新西兰希望保持收益率曲线平稳，负利率是有限制的，很难提前预测，财政政策是目前最重要的工具，对直接购买债券保持“开放心态”。

　　日本经济再生大臣：政府和日本央行决定不允许通货紧缩；

　　日本经济再生大臣：汇率依然相对稳定，希望尽快达成日本的第二笔额外预算，东京现在很难脱离紧急状态，将与日本央行合作支持公司现金流，仍处于收紧移民限制的阶段。 

　　仓促重启经济或致新冠疫情在美再次大暴发；

　　① 据新华社报道，美国国家过敏症和传染病研究所所长安东尼·福奇12日表示，美国如果仓促重启经济，将面临新冠疫情再次大暴发的可能；

　　② 福奇当天以视频会议方式参加美国国会参议院卫生、教育、劳工与养老金委员会关于疫情应对情况的听证会；

　　③ 他在作证时说，无论是城市还是各州，如果在不具备“有效果且有效率的”应对能力时就仓促地重启经济，疫情可能会从小幅上升演变成大暴发。 

　　印度将推出经济刺激计划，延长全国封锁措施；

　　据新华社消息，印度总理莫迪12日晚发表电视讲话称，印度将推出总额为20万亿卢比的一揽子经济刺激计划，同时将再次延长全国封锁措施。

　　美联储梅斯特：预计美国失业率达到20%甚至更高，将会需要进一步直接的财政支持；

　　预计经济在第二季度将受到来自疫情的更严重的影响；对于经济的基线展望是，随着部分居家令的接触，经济在今年下半年开始恢复增长；自美联储宣布紧急借贷措施以后，市场功能运作的情况已经有所改善；预计在今年余下的时间甚至更长的时间内，通胀仍处于低位；更加悲观的情景是，随着新冠肺炎确诊数字的增加，经济迎来更大程度的封锁很可能会成为基线情景；在考虑负利率前会尝试其他工具；可能会采取任何工具，但倾向于优先采用前瞻指引及其他政策性工具；美联储专注于帮助资本市场良好运作，并非尝试设定价格；购买ETF有助于使美联储避免在市场中“挑选赢家与输家”；预计将不会出现永久性的低通胀与低于标准的就业水平。  

　　日本基金3月份的美国主权债券购买规模创下纪录；

　　日本投资者在3月购买了创纪录数量的美国主权债券，同时在新冠病毒大流行蔓延引发金融市场动荡时出售了欧洲债券。根据财务省的国际收支数据，日本的基金管理人净买入5.4万亿日元的美国主权债券，创下了2005年以来最高纪录。自12月以来，他们一直是净买家。NLI Research Institute高级经济学家Tsuyoshi Ueno称，3月初美元下跌导致日本银行大量买盘。“当新冠病毒危机扰乱全球市场时，由于对冲成本急剧上升，投资者可能出售了欧洲债券。”两个月前，日本基金净卖出了1.69万亿日元的法国主权债券，为有记录以来的第二高金额。 

　　美专家对特朗普所谓美国抗疫“胜出一筹”说不以为然；

　　① 一天前特朗普刚刚说过在扩大病毒检测范围方面“我们已经胜出一筹”因而大可重启经济，一天后他的顶级卫生专家便发出了相对较为谨慎的断语，并对过快重启经济可能带来的危险发出了警示。“我们还没有走出困境，”美国疾病控制与预防中心主任Robert Redfield周二在参议院健康委员会听证会上说。他同时警示称，美国人“有必要保持警惕并继续保持社交距离”；

　　② 所有证词演讲人和大多数议员都在家或在办公室通过视频出席听证会，有些甚至还因为接触过病毒感染者正在进行自我隔离。此情此景进一步彰显了保持警惕的必要性。听证会的主要内容是力度依然欠缺的病毒检测以及年内恐怕难以出炉的疫苗。最有分量同时也对市场产生了影响的警示来自全美顶级传染病专家福奇。他说，那些在安全复工方面不遵守联邦政府指引的地区会面临疫情再次爆发的风险。福奇此言发出后，

　　标普500

　　指数续跌，跌幅扩大到了2.1%。“引起疫情爆发并导致局面失控是一种非常现实的风险，”福奇说。这种警示与特朗普周一在白宫玫瑰花园所言大相径庭。当时他表示，“我们已经胜出一筹”，接着又补充说，“我指的是我们现在已经有了很强的病毒检测能力” 

　　调查：绝大多数英国人希望疫情封锁措施持续；

　　①根据上周日发布的Deltapoll调查，民众很乐意继续听从命令呆在家里，近一半的人说他们不希望封锁在6月以后的某个时候解除；

　　②调查还发现，50%的英国人不工作也很开心，只要他们能拿到工资或接受政府补贴； 只有11%的人表示，他们希望所有人现在都回去工作。 

　　华盛顿大学预测模型：到8月美国死亡人数将达14.7万；

　　① 据CNN报道，美国白宫曾多次引用的华盛顿大学预测模型最新预测数据显示，到8月4日，美国的新冠肺炎死亡病例将达到147000例。就在刚刚过去的周末，华盛顿大学这一模型预测的死亡人数还是13.7万；

　　② 但华盛顿大学医学院健康指标与评估研究所所长克里斯托弗·默里博士称，预测死亡数上升是因为“许多州的死亡数爆炸性增加”；

　　③ 根据该模型预测，相比上周日的预测数据，纽约州要增加2450例死亡病例，马萨诸塞州增加2000例，宾夕法尼亚州增加1700例，其他州死亡病例也大幅增加 

　　机构观点

　　Renaissance Macro Research驻纽约的经济学负责人Neil Dutta称，晚间美联储主席鲍威尔可能会反对采用负利率，强化他继续使用资产负债表工具的意愿，并依靠财政政策制定者做更多的事情

　　摩根大通：美国若实施轻微负利率可能会带来一些好处；

　　据摩根大通，美联储负政策利率仍然不太可能的，但如果发生这种情况，则可能带来好处。以Nikolaos Panigirtzoglou为首的策略师在报告中写道，“在当前形势下，诸如-10个基点之类的温和负利率保持一两年可能是有益的，但我们仍然认为美联储负政策利率的可能性不大”，他强调说，要想发挥作用，利率必须只是略微为负，并且时间不要太长。 

　　花旗银行：美元指数三个月目标下看98.84；

　　花旗银行认为，未来数月

　　美元指数

　　将下跌，三个月目标为98.84，6-12个月目标在95.41；美元注入大量流动性阻止美元上涨势头，美元看涨因素已经消失；美联储联邦基金利率削减至零利率下限，美国与全球央行之间的收益率利差已经收窄，同时相对于欧洲央行宽松政策和日本央行加快宽松步伐，美联储资产负债表出现扩张，相对超额准备金已经成为影响美元的因素；国际货币基金组织最近发布数据表明，储备管理人将继续分散美元资产，美国政府和美联储在美元政策上已经有效同步，正如3月美元走势所体现得那样，美元政策可能限制美元出现实质性上涨，值得注意的是，美国与其他十国集团经济体之间的经济数据差距为负值，从历史上看，这一向是利空美元的负面信号。

　　花旗：基线预计保持为金价将在2021年突破2000美元/盎司；

　　① 将第二季度金价预期上调至1710美元/盎司；将其2020基准黄金价格展望从1640美元/盎司提升至1680美元/盎司，保持2021年金价预期在1925美元/盎司；

　　② 黄金交易可能在未来几个季度倾向于抛售至 1500-1550 美元/盎司，然后再次走高；

　　③ 预计随着宏观经济情绪改善和投资需求增长，铂金价格将在下半年获得支撑；预计钯价格的基本情况是在未来6-12个月内达到 2500 美元/盎司，最高目标为 2700 美元/盎司。

　　美联储主席鲍威尔晚间讲话来袭，料强烈反对实施负利率；

　　北京时间周三21：00美联储主席鲍威尔将就经济问题发表讲话，将讨论他对经济和美联储政策行动的看法，预计鲍威尔将表示当前没有实施负利率的计划；不过美国总统特朗普周二在推特上称，美国应该从负利率中受益，意味着投资者将为持有美国国债向美国财政部付款；上周期货市场首次消化了美国联邦基金利率为负的预期，因投资者猜测美联储可能在未来某个时候改变主意，转而支持负利率。 

　　道明证券指出，短期投资者不太可能大幅增持黄金多头持仓；

　　① 

　　美元指数

　　的上涨以及风险需求的回升使得投资者们减持黄金多头持仓；

　　② 市场对实际利率升温，配上疲软经济促使价格下跌的担忧，以及美联储对维持利率的态度，都使得市场倾向于减少黄金多头持仓；

　　③ 在英格兰银行为负利率留有余地，且市场对美联储负利率预期增加后金价上行突破失败，这意味着金价可能继续维持低迷震荡的状态。

　　Hecht Commodity Report的Andrew Hecht表示，黄金市场的回落是很好的买入机会，新牛市或许即将开始；

　　① Hecht认为，长期而言金价无疑将涨向2000美元/盎司水平，后市看向3000甚至更高水平；

　　② 黄金市场的涨势可能暂时停歇，但如果金价跟随2008年的脚步，那么显然会大幅走高；

　　③ 整个市场陷入了震荡状态，多空胶着。Comex期金市场的未平仓合约下降到50万手左右水平；

　　④ 2008年金融危机后，大量的刺激政策推动了金价走高，这一次更多刺激进入市场，黄金会受到更大推动。这一次的刺激超过了2008年时的五倍水平，对经济的影响也就更大；

　　⑤ Hecht指出，接下去会有更多糟糕的美国经济数据出现，美国经济面临的挑战将比上世纪30年代大萧条更厉害。

　　Stanley Druckenmiller认为，美国政府的刺激计划不足以解决现实世界的经济问题，美股的风险回报可能是他职业生涯中所见过最糟糕的；

　　① 外界的共识似乎是“不需要担心，美联储是你的后盾”，然而这并不准确。尽管交易员认为会有巨大的流动性注入、美国政府的刺激计划足够解决当前美国面临的问题，但是新冠疫情带来的经济影响可能会持续很长时间，并导致大量企业破产；

　　② 我祈祷自己在这一点上是错误的，但是我认为V型复苏只是幻想。这位亿万富翁认为，这些计划不太可能刺激未来的经济增长，这基本是上对个人的转移支付，以及向一堆僵尸企业提供资金让它们继续存活；

　　③ Druckenmiller对于经济复苏的观点与许多经济学家的看法一致。此前已有经济学家预计，在这种复苏形态下，美国和欧洲要到2021年晚些时候才能恢复到危机前水平；

　　④ 在谈到美股时，Druckenmiller表示股票的风险回报可能是他职业生涯中所见过最糟糕的。市场对抗病毒药物进展的消息反应过度，比如吉利德科学的抗病毒药物瑞德西韦。“我不明白，人们为什么会因为一种抗病毒药物而改变自己的行为。”