加元无视经济数据“悍然”上涨的原因原来是这个

　　你是否对加拿大元近期的走势感到不解？加元兑美元的汇率完全无视加拿大经济数据糟糕的表现而“悍然”上涨．．．．．．

　　自从2000年以来，巴菲特老先生每年都要拍卖一次与他私下里共进午餐的机会，拍卖所得将被用于慈善事业。今年是一位不具名的人士以略高于450万美元的价格拍得此次机会。

　　这件事中最有意思的地方在于？在历史上第一个拍得机会的人只花了微不足道的25000美元！好比在一只股票即将上市前以几分钱的价格买到了面值为1美元的股票！

　　以下是历年来与巴菲特共进午餐的机会拍卖的结果：

2000： Pete Budlong， $25，000

2001： Jim Halperin and Scott Tilson， $20，000

2002： Jim Halperin and Scott Tilson， $25，000

2003： David Einhorn， Greenlight Capital， $250，100

2004： Jason Choo， Singapore， $202，100

2005： Anonymous， $351，100

2006： Yongping Duan， California， $620，100 段永平

2007： Mohnish Pabrai， Guy Spier， Harina Kapoor， $650，100

2008： Zhao Danyang， Pure Heart Asset Management， China， $2，110，100 赵丹阳，赤子之心资产管理公司

2009： Courtenay Wolfe， Salida Capital， Canada， $1，680，300

2010： Ted Weschler， $2，626，311

2011： Ted Weschler， $2，626，411

2012： Anonymous， $3，456，789

2013： Anonymous， $1，000，100

2014： Andy Chua， Singapore， $2，166，766

2015： Zhu Ye， Dalian Zeus Entertainment Co， China， $2，345，678朱晔 大连天神娱乐有限公司

2016： Anonymous， $3，456，789

2017： Anonymous， $2，679，001

2018： Anonymous， $3，300，100

2019： Anonymous， $4，567，888

　　尽管我知道能私下里与爱喝樱桃可乐的八旬老人“就感兴趣的话题展开热烈讨论”是件非常吸引人的事，但我最想共进午餐的对象不是巴菲特。如果让我选的话，这个人应该是我认为是空前绝后的交易和投资高手Stanley Druckenmiller。

　　Stanley Druckenmiller是几十年来全球最成功的宏观对冲基金经理之一。是索罗斯为“量子基金”所选的第十位也是最成功的接班人，已经退休。

　　没必要再浪费时间介绍Druckenmiller是谁以及他为啥如此优秀了吧，建议花点时间了解一下他给索罗斯所做的贡献，或者看看他自己独立创业以来的投资业绩，其业绩的持续性和回报率之高以及其谦卑程度无与伦比。

　　因此我以极大的热情看了他最近与彭博资讯的Erik Schatzker所做的一次长时间的访谈节目。

　　Druck的观点正好与我认为通胀增速将上涨的看法相当地一致，但我不想把他的观点再重复一遍，而是想指出我与他看法不同的地方。

　　但在我这么做之前，还是先简要回顾一下Druck在当前的市场环境下是如何看问题的：

当前美国的失业率很低，日本在搞财政刺激，英国也在搞财政刺激，市场对英国的信心很足，充分就业的代价是上万亿美元的财政赤字，很显然欧洲也会搞一些以拯救环境为宗旨的刺激政策，全球的实际利率到处都是负的，很多地方的绝对利率水平都是负的。

因此，在当前这样力度史无前例的货币政策刺激下，对于市场、风险和经济的中期演变趋势除了持有建设性的观点，很难有其他选择。

　　这就是我为啥喜欢 Stan的原因了，他没有将“一件应该发生的事”和“一件即将发生的事”混为一谈，很明显他认为美国政府应该缩减开支并加大力度实现平衡预算。

　　Druckenmiller认为各国央行，更重要的是各国政府在大搞刺激性的政策，因此与流动性的大潮对着干是愚蠢的。他还认为宽松的货币政策意味着投资者应做空长期限的固定收益资产，我完全同意这一点！

　　但是，我要做的不是去四处兜售对他的奉承，而是要指出他的观点中我认为是错误的地方。我这样做绝不是要抹杀Druck的光辉形象，但我认为他应该是第一个表示“无意垄断真理”的人，因此他应该不会反对我有不同的意见。

　　Druck很看好诸如澳大利亚元、新西兰元和加拿大元这样的商品货币，因为他觉得全球通胀回归的情况正在发生。如果回看历史，这一观点可能是对的。但是，我担心这是在用老观点看待新问题。

　　前一段时间我曾经写过一篇看空加元汇率走势的文章，针对这篇文章一个主要的反对观点是，“为啥你要在全球经济增长的情况下做空一个商品货币？”我明白为啥会有何种观点，这与Druck所用的逻辑是一样的。

　　但这正是投资者看问题过于宽泛，而没有分析清楚每个国家遇到的具体情况的一个例证。

　　我曾承诺过要补充一些理由说明为啥要做空加拿大元的汇率，必须承认在这一点上我食言了，但我先让你们看一样东西。

　　下图为花旗银行编制的加拿大经济惊奇指数：

　　从图中可以看到，即使全球经济形势正在好转，但加拿大还是有其自身的问题。

　　如果将美国和加拿大当前的经济表现与市场的预期做一个对比，可以清楚地看到美国经济正在明显的改善，而加拿大的经济形势却更加恶化。

　　我对加拿大元近期的走势感到不解，加元兑美元的汇率完全无视加拿大经济数据糟糕的表现而“悍然”上涨。

　　我开始明白这是咋回事了，像Druckenmiller这样的投资者正在因全球通胀的回归而买入加元。

　　尽管Druck是我心目中的英雄，但我不怕与我的偶像唱对台戏。因此我会以最礼貌的方式对他说“看好加元吗？全卖给你！”