央行直接入股市 既不可行也没有必要

　　央行入市将会加剧股市的波动，并且给监管出难题；另外，A股需要直面的问题是要切实解决某些股市制度不合理的问题。”

　　近日，一份《央行购买ETF的可行性如何》的研究报告引爆市场，普通投资者得到的信息是“央行要直接买A股”。与此同时，某券商经济学家表示，出于稳定市场等多种原因，中央银行持有本国股市资产，并不出格。该券商人士以日本央行为例称，我国央行持有1.58万亿至1.78万亿元的A股资产，不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响，且更有利于A股在2019年实现健康平稳运行。

　　与此形成呼应的还有来自日本的野村证券。野村在1月8日的一则报告中称，企业盈利在2019年上半年的情况可能将会偏向负面，因此中国人民银行可能在2019年开始购买中国国内股票。

　　这显然是一个馊主意。好在绝大多数市场人士在这个问题上都是客观公正的。对央行购买ETF直接入市的可行性问题投出了反对票。1月9日，一位接近央行人士对其他媒体表示，没有听说有这样的计划。这不太现实，法律上也不支持。央行调查统计司原司长盛松成也表示，央行直接购买股票的理由不成立。

　　有关券商人士拿日本央行说事明显是不分是非。根据2018年6月26日东京证券交易所发布的股票分部状况调查显示，在3735家上市企业中，日本央行进入1446家企业的前10大股东之列，并成为东京巨蛋公司、札幌控股、尤尼吉可(UNITIKA)、日本板硝子和永旺5家公司的最大股东。如今，日本股市一下跌，日本央行就抓狂。央行成为大股东，减少了股市流动性，反而有损市场定价效率，流通股较少的上市公司，股票都买不到了。而市场下跌，央行出手，维持成本将越来越高。日本股市已成功地将央行套在了里面，央行也成了日本股市健康发展的最大隐患。

　　央行直接进入股市，这显然是不可行的。正如有关法律人士所言，法律不支持。央行可以贷款给金融机构去刺激市场，但自己直接入场买卖股票就超出了法律规定的业务范畴。而且央行入市将会加剧股市的波动，并且给监管出难题，影响央行货币政策的独立性。

　　不仅如此，央行进入股市也没有任何的必要性。首先，股票投资与股市监管都不在央行的职责范围，根据现行的《中国人民银行法》，央行可以在公开市场上买卖国债和其他政府债券及外汇，但买卖股票显然是超越权限的。

　　其次，从支持实体经济的角度，央行更没有直接入市的必要。我国目前实行的是稳健的货币政策，货币政策工具有很多，无论是数量型、价格型工具，或者总量型、结构型工具，比如存款准备金率、公开市场操作利率、TMLF、MLF、PSL等，没有必要通过购买股票的方式来支持实体经济。并且通过购买股票的方式来刺激股价上扬，也不一定能够让实体经济受益，反倒是限售股股东正好可以趁机减持，甚至是清仓减持，让更多的上市公司沦为无主公司。

　　此外，央行直接买股也解决不了A股市场健康发展的问题。A股需要直面的问题是要切实解决某些股市制度不合理的问题，比如，违法违规成本低廉的问题，上市公司虚假信息披露顶格处罚只有60万元，这些问题才是股市健康发展迫切需要解决的问题。