八问央行新设货币政策工具：央行购买小微贷款风险谁担

　　央行发布三份文件强化金融对中小微企业的支持，其中普惠小微企业信用贷款支持计划被业内称为“央行下场购买小微企业贷款之举”。

　　6月2日，央行举行新闻发布会，解读金融支持稳企业保就业政策。此前一天，央行发布三份文件强化金融对中小微企业的支持，也揭晓了今年政府工作报告部署的直达实体经济的“创新货币政策工具”：普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划，后者被业内称为“央行下场购买小微企业贷款之举”。

　　银行流动性、资产质量是否会受影响？风险由谁来承担？两项新工具和降准降息等政策如何配合？是否是一种量化宽松？对此，央行副行长潘功胜、办公厅主任兼新闻发言人周学东、金融市场司司长邹澜、货币政策司副司长郭凯予以了解答。

　　一问：三份文件的出台背景和联系？

　　潘功胜介绍，疫情对经济社会影响的强度是超预期的，不久之前，党中央在“六稳”的基础上又提出了“六保”的要求。三份文件中，两份涉及货币信贷政策信贷工具，一份是关于中小微企业金融服务的政策指引。

　　两项新的货币信贷政策工具，一是央行创新特别目的工具（SPV）支持中小微企业贷款阶段性延期还本付息，它实际上是政策安排加上支持工具。另一个是普惠小微企业信用贷款的支持计划，旨在扩大金融机构信用贷款投放。同时发布了进一步做好中小微企业金融服务的政策指引，侧重于中长期，引导商业银行提升金融服务能力，进一步强化中小微企业的金融服务。

　　二问：延期还本付息政策的覆盖面是7万亿元，但新设的贷款延期支持工具预计带动延期的本金为3.7万亿元，这是什么关系？

　　郭凯介绍，创立的货币政策工具只面向地方法人银行，即中小银行，这部分中小银行普惠小微贷款据测算大约是3.7万亿元。央行对中小银行原则上按照延期本金的1%提供激励，据测算或需要提供的激励上限是400亿元，也就是最终通过400亿元的激励来支撑3.7万亿左右的贷款延期。而符合“应延尽延”要求的普惠小微企业贷款约为7万亿元，小微企业去向银行申请，只要达到要求，最长可延期到明年3月31日。

　　周学东补充表示，7万亿元是指政策的统计惠及面，央行通过对中小银行提供激励或者提供补贴涉及3.7万亿元，剩下的3.3万亿元由大型商业银行来继续延。

　　三问：对银行流动性是否会造成影响？

　　邹澜表示，短期之内对银行的流动性可能产生一定的影响，央行将综合运用货币政策工具，保持银行流动性的合理充裕，银行在流动性安排方面可以通过货币市场或其他方式，保持流动性稳定。对于全国性的大中型银行，由各级国有金融资本管理部门在考核国有控股、参股的银行业金融机构今年绩效的时候，给予合理的调整和评价。

　　四问：为什么央行下场购买了小微企业贷款后还交给银行管理？风险谁来承担？

　　邹澜表示，央行购买新发放普惠小微信用贷款的40%，这部分贷款管理仍然委托原来发放贷款的银行进行，企业支付的利息归放贷银行所有，同时信贷风险也由银行承担。一年之后，银行再把贷款购回。

　　潘功胜称，商业银行的贷款是不出资产负债表的，在合同到期后地方商业银行再向SPV购回40%的贷款。就是央行提供了4000亿元资金，相当于向地方商业银行发放的小微信用贷款的40%提供了零成本的资金。

　　五问：今年一系列政策对商业银行信贷资产质量会产生怎样影响？

　　潘功胜表示，银行的信贷资产质量与市场主体经营状况和经济增长状况是相互依存、相互影响的关系，如果任由市场主体倒闭，经济可能也会失速，银行的信贷资产质量也会恶化。

　　在经济下行压力比较大的情况下，银行的信贷资产质量受到影响也是必然的，国际上很多国家都是一样。我国金融体系对风险的抵御能力还是比较强的，一季度末银行体系拨备覆盖率是183%，同时要求在今年未来的三个季度商业银行需要加大拨备提取，为防止今年、明年甚至后年信贷资产质量下降要做好准备。

　　在保市场主体的过程中也特别注意完善风险的分担机制，同时坚持市场化、法治化原则，不能行政干预放贷。也要求金融机构在这个过程中要防范道德风险和金融风险，比如资金空转、资金套利等。

　　六问：新的政策工具和现有的一些政策下一步怎么配合？

　　潘功胜回应称，这两项新的政策工具和现有的货币政策工具、降息降准政策工具并不矛盾。比如新设的延期还本付息政策工具，因为原来的政策到6月30日就到期了，但还不能解决问题，所以将12月31日之前到期的贷款，可以延期到明年3月31日，是一种在特别时期的特别监管政策安排。另一新设的信用贷款支持计划也是一种短期的政策安排。

　　七问：新的政策工具是量化宽松吗？

　　潘功胜表示，这些政策无论从性质上和规模上都谈不上量化宽松。中国和国际上其他一些发达经济体比较，中国的货币政策工具的空间还是有的，仍然处于常态化的货币信贷政策的范畴里面。

　　八问：延期贷款政策中有一个利率互换，是怎么个操作法？

　　郭凯介绍，利率互换实际上是一个操作概念，SPV不能直接把钱发给企业或者银行。所以把操作结构做成一个交易，设计成SPV和商业银行进行利率互换。利率互换的本金是延期的本金，通过这个利率互换的结构，实际上是将1%的激励资金转移给商业银行。

　　邹澜补充称，通过利率互换是为了引导银行的行为。银行落实了这个政策，就获得这个利益，成为一种激励，银行又把激励传导给了企业。政策最长延到明年3月，从现在算还有10个月的时间，这个过程中，小微企业的数量是千万户数量级的概念，实际上是企业获得一个喘息的空间。