3000亿元资金到账！定向降准实施 MLF利率再降20个基点

　　今日，定向降准首次实施与MLF“降息”量价齐动。

　　央行15日公告称，从今日开始，人民银行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。今日为实施该政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。

　　同时，央行开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率2.95%，较上次下降20个基点。

　　4年来最大幅度的MLF“降息”

　　15日的MLF操作利率，是近4年来下行幅度最大的一次，也是1年期MLF操作利率首次跌破3%。2016年2月，1年期MLF操作利率曾下调25个基点，至3%。

　　实际上，随着央行逆周期调节力度不断加大，自去年11月以来，MLF操作利率调降幅度逐渐加大，从11月操作调降5个基点，至2月调降10个基点，再到本月调降20个基点，MLF操作利率低至2.95%，创下同期限MLF操作利率的历史最低水平。

　　对于今日MLF利率下调20个基点，市场人士认为这与逆回购利率下调幅度一致，以确保不同期限政策利率水平整体下降。

　　为应对新冠疫情对经济运行带来的巨大冲击， 3月30日央行下调了7天期逆回购利率20个基点至2.2%，并决定自4月7日起，将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，打开了利率走廊下限。

　　“MLF顺势调整20个基点，跟随OMO同等幅度下调，收益率曲线平行下移，符合预期。” 光大证券研究所首席银行业分析师王一峰表示。

　　方正证券首席经济学家颜色也表示，“虽然没有明文规定OMO和MLF利率要保持一致，但是央行坚持实施常态货币政策，短端和中端政策利率实质上是要保持同步变动，否则会造成市场太多不必要的解读。”

　　颜色认为，上月末央行先进行OMO操作并调降20个基点的利率，主要是应对疫情在全球的扩大化造成的经济冲击。今天的MLF操作属于常规操作，利率跟随下调，也表明央行要进一步压低银行负债端利率，从而达到引导银行降低贷款利率的目的。

　　对于本次MLF仅操作1000亿元，颜色认为原因在于当前银行间流动性较为充裕，MLF需求不大。

　　“央行之前通过降准、再贷款等操作提供了较多流动性，而且当前财政支出较大，财政收入增速显著放缓，财政的因素使得央行进一步提供了较多流动性。”颜色分析认为。

　　数据显示，本周五有2000亿元MLF到期。颜色预计本月不会再有MLF操作。

　　本月LPR“降息”或已成定局

　　市场普遍预期，本月LPR“降息”或已成定局。

　　民生银行首席研究员温彬表示：“从LPR报价机制以及此前变动规律看，预计4月20日1年期LPR报价将与MLF利率下调20个基点的幅度一致，利率为3.85%。同时，为保持房地产市场调控政策的稳定性和连续性，5年期以上LPR利率下降10个基点至4.65%。”

　　“4月份，央行多措并举组合拳出击，下调了OMO和MLF利率、定向降准、降低超额存款准备金利率，市场资金利率持续维持低位。预计流动性宽松态势将延续，4月份的1年期LPR也预料将下调10BP至20BP。” 王一峰分析称。

　　LPR报价与当月货币市场利率水平息息相关，自3月30日逆回购操作“降息”20个基点，月初央行又宣布降准、降低超额准备金利率，受到预期影响，货币市场利率连续走低，多个期限资金利率创下十一年来历史新低。

　　受到降准实施预期影响，昨日短端资金利率大幅下行，从上海银行（601229）间同业拆放利率（Shibor）来看，隔夜Shibor昨日大幅下行38.4个基点，再次跌破1%，7天Shibor下行14.4个基点，隔夜至1年期的各期限资金利率均低于2%。