美联储会议在即 是否会调利率？经济前景如何？

　　当地时间6月9日-10日，美联储将召开6月份利率会议。在此前三个月应对疫情全球大流行的过程中，美联储已经将基准利率降至接近零的水平，并推出了一系列宽松举措。目前市场普遍预测，美联储本月的会议不会推出新的重大政策措施。

　　不过，本次会议美联储将公布对于美国经济的预判，也将发布今年的首次利率点阵图，美联储是否会采用收益率曲线控制工具？接下来的经济预测如何？这些都成为市场关注的焦点。

　　关注点一：是否会调整利率？

　　在今年3月两次计划外的会议中，美联储已经将联邦基金利率调至0-0.25%的区间。4月份的会议上，美联储没有进一步动作，并表示预计将维持目前的利率区间直到确信美国经济经受住了近期事件的考验，并有望实现其最大就业和物价稳定目标，暗示美联储接近零利率的水平或将长期维持。

　　美联储本月的会议是否会调整利率？

　　中金公司预计，美联储将按兵不动，并大幅下调增长预期，以被动反映新冠肺炎疫情对经济的冲击；另外，预计美联储的点阵图将隐含利率直至2022年末都将保持不变。主要原因是，美联储此前快速且大规模的QE已经稳定了美国及全球金融市场，另外2.3万亿美元信贷投放计划尚待实施。

　　中金公司认为，美联储需在未来几次会议考虑进一步宽松以帮助需求修复，其中包括调整QE节奏。此前美联储在3月时期保持了每周4000亿美元的QE节奏，主要是为了“稳定金融市场”。随着金融市场逐步稳定，QE节奏也逐步放缓。中金公司预计，后续美联储QE目标可能转为压制长端利率，购买节奏更加像第一轮至第三轮QE时期；美联储需选择合适时机向市场公布这一目标切换，时机可能就在最近几次会议上，甚至有一定可能在本次会议。

　　关注点二：是否会推出收益率曲线控制？

　　近期，多位美联储官员发声讨论收益率曲线控制，市场猜测可能这是其下一步政策的方向之一。6月份的会议是否会讨论到这一工具也为各方所关注。

　　收益率曲线控制事实上是一种利率工具，通过设置各期限收益率的目标水平，将收益率曲线控制在理想水平。日本央行已采取收益率曲线控制多年，美联储也曾在20世纪的40年代使用过这一方法。

　　在美联储4月份的会议上，即有与会者指出，未来可以利用正在进行的美国国债购买计划，以保持较长期的低收益率。一些与会者还指出，资产负债表可用于加强委员会关于联邦基金利率走势的前瞻性指导，通过购买必要规模的国债，以保持短期至中期国债收益率上限在一段时间内限制在特定水平。

　　美联储副主席克拉里达曾表示，收益率曲线控制是美联储可能用来管理长期利率的其他补充工具，使用这一工具的可能性将是美联储未来研究的主题。

　　5月27日，纽约联储行长威廉姆斯表示，决策者正在认真考虑将国债收益率限制在特定目标水平，作为将基准利率维持在零附近之外的另一个压低借贷成本的手段。不过，关于推出的时间，克利夫兰联储行长梅斯特在接受媒体采访时表示，期望在6月会议上就收益率曲线控制做出决定可能为时过早。

　　根据彭博近期的一项调查，略超过一半的经济学家预计FOMC将为特定期限的美国国债设定目标收益率，多数人表示该计划可能会在9月份宣布。

　　关注点三：经济预测如何？

　　本次会议上，美联储将发布自去年12月以来的首次经济预测。

　　今年的首次预测原本应于3月份发布，但被搁置，3月份美联储接连召开两次紧急会议，日程上原定的会议被取消，当时经济状况不明朗，美联储决策者也认为预测经济前景并无意义。

　　事实上，美国一季度实际GDP年化季率已经降至-4.8%，为2008年金融危机以来的最低水平，也是2014年一季度之后美国GDP首次出现负增长。

　　在4月份的会议上，美联储对于疫情的经济影响十分悲观，称病毒的蔓延和抗疫措施正在导致经济活动的急剧下降和失业人数的激增。鲍威尔还表示二季度美国经济活动将以前所未有的速度下滑，4月份美国就业报告可能会显示两位数的失业率。

　　不过，近期美国就业数据出现反弹。5月份，美国非农就业人口增加了250.9万人，相较4月份下降2050万人大幅超预期，失业率也从上月的14.7%回落至13.3%。随后美国劳工部发布声明，由于分类错误，导致公布的非农数据存在误差，失业率可能高于公布值。不过若采取同样标准，5月份失业率仍较4月有所改善。

　　中金公司表示，5月非农就业反弹显示美国经济修复速度可能快于市场预期。近期经济波动大、数据统计困难及财政政策干扰等因素共同影响下，非农等数据统计可能误差变大，但经济改善方向是确定的。市场可能需要上修此前对欧美经济修复速度的估计。

　　从股市来看，美股近期表现较为强劲。6月8日，美股三大股指收盘均涨超1%，其中，纳指涨破9900点，创盘中历史新高。三大股指相较3月份低点均已大幅反弹，纳指已经收复年内失地，今年以来涨幅超10%。市场显示投资者对于美国经济复苏较为乐观。

　　光大银行金融市场部分析师周茂华提出，5月以来，由于美国解封复产，美国经济数据整体边际改善；另外，近期美国金融环境改善，投资者情绪转偏乐观，美元利率整体维持低位，美联储短期再度加码非常规政策的迫切性降低。从这些因素来看，本次美联储议息会议将保持观望。不过，由于经济前景仍面临较大不确定性，如果爆发二次疫情大流行风险，美国经济将面临二次严重冲击，经济、金融前景更加难以预测，预计美联储将保持鸽派基调。