近两次美联储利率决议对比：七点差异 凸显疫情构成的风险升级 美元跌创两周新低

　　北京时间2020年4月30日凌晨2:00(当地时4月29日下午2:00)，美联储决策层宣布将联邦基金利率目标区间维持在0%-0.25%不变。决策获得了一致通过。会后发表的声明中，美联储强调致力于使用各种工具来支持美国经济，并预计当前持续的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动、就业和通胀，并对中期经济前景构成相当大风险。

　　兼受隔夜糟糕的美国一季度GDP数据影响，美元指数震荡走弱，周四(4月30日)一度创两周新低至99.48。以下比较了本次政策声明和3月15日特别会议政策声明的异同之处。

　　七点不同

　　① 决心：

　　4月29日：开篇即强调“致力于在这个充满挑战的时期使用全部工具来支持美国经济”。

　　3月15日：倒数第三段表示“准备动用其全部工具来支持信贷向居民和企业的流动”。

　　② 冠状病毒：

　　4月29日：当前持续的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动、就业和通胀，并对中期经济前景构成相当大的风险。

　　3月15日：冠状病毒的影响将在短期内影响经济活动，并对经济前景构成风险。

　　③ 困境表述：

　　4月29日：疫情正给美国及全世界造成巨大的民生和经济困难，疫情本身以及为保护公众健康而采取的措施，正在引起经济活动急剧下降和失业人数大幅增加；国内外经济活动中断严重影响了金融状况，并损害了向美国居民和企业的信贷流动。

　　3月15日：疫情伤害了包括美国在内的许多国家的社区并阻断了经济活动；全球金融状况也受到严重影响；美国经济以坚实的步伐跨入这个充满挑战的时期；劳动力市场截止到2月份依然强劲，经济活动以温和的速度增长；近几个月平均就业增长稳健，失业率维持在低位。

　　④ 通胀：

　　4月29日：需求更加疲软，油价大幅下跌，正抑制通胀水平。

　　3月15日：最近一段时间以来能源行业面临着压力。以12个月为基础的指标看，整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率都低于2%；基于市场的通胀补偿指标已出现下降；基于调查的较长期通胀预期指标几乎没有变化。

　　⑤ 证券购买：

　　4月29日：美联储将以维持市场顺畅运作所需要的规模，继续购买美国国债、机构住宅和商业抵押贷款支持证券，从而促进货币政策有效传递到更广泛的金融环境中。

　　3月15日：将在未来几个月内将其国债持有量增加至少5000亿美元，将其持有的机构抵押贷款支持证券增加至少2,000亿美元；将把美联储持有的机构债和机构抵押贷款支持证券的所有本金再投资到机构抵押贷款支持证券中。

　　⑥ 回购：

　　4月29日：公开市场部门将继续开展大规模的隔夜和定期回购协议操作。

　　3月15日：公开市场部门最近扩大了隔夜和定期回购协议操作。

　　⑦ 表决：

　　4月29日：一致赞成。

　　3月15日：Loretta J。 Mester，他完全支持为促进市场平稳运行以及信贷向居民和企业流动而采取的所有行动，但倾向于将联邦基金利率的目标范围降低至0.5%至0.75%。

　　三点相同

　　① 货币政策前瞻：委员会预计维持联邦基金利率目标范围，直至其相信经济已安度最近的事件，并处于实现其充分就业和物价稳定目标之轨道上。

　　② 未来：委员会将继续观测未来信息对经济前景的影响，包括与公共卫生以及全球发展形势和低迷的通胀压力有关的信息，并将动用其工具及采取适当行动来支持经济。

　　在决定货币政策立场间未来的调整时机和幅度时，委员会将评估已实现的和预期的经济形势与其充分就业目标以及对称性2%通胀目标的对比情况；这方面的评估将考虑广泛的一系列信息，包括衡量劳动力市场状况的指标，通胀压力与通胀预期指标，以及金融和国际动态的数据。

　　③ 证券购买：委员会将密切监视市场情况，并做好适当时调整计划的准备。

　　需要提醒的是，本次美联储利率决议对市场的影响并不是很大，一方面是美联储维持利率不变，进一步操作空间有限，另一方面是因为市场还将关注晚间的欧洲央行利率决议，目前市场普遍预测欧洲央行将加大刺激措施力度，并宣布扩大债券购买计划，以弥补政府财政行动的不足，投资者需要重点关注。

　　巴克莱银行预计欧洲央行可能将债券购买计划扩大一倍，如果这样做，其规模可能扩大一倍至1.5万亿欧元；Cagdas Aksu等策略师写道，我们认为欧洲央行敏锐地意识到资金负担给欧洲国债利差带来的压力，他们愿意扩大购债规模以应对这一压力；欧洲央行可以通过增强证券借贷计划来支持回购市场；还可以将流动性操作的范围扩大到非银行金融中介机构。