欧央行迎来首位女行长 “时尚女魔头”拉加德如何掌控欧洲货币“水龙头”？

　　国际货币基金组织(IMF)史上首位女总裁克里斯蒂娜·拉加德，即将走马上任欧洲央行(ECB)行长，成为其首位女行长。

　　当地时间18日闭幕的欧盟峰会上，欧盟理事会正式任命拉加德为欧洲央行行长。11月1日起，她将接替现任行长马里奥·德拉吉，执掌总部位于德国法兰克福、负责欧元区金融及货币政策的欧洲央行，任期八年，不可连任。

来源：欧盟理事会官网

　　拉加德在坊间有着国际金融圈“时尚女魔头”之称，为男性主导的金融界增添一抹优雅的女性色彩。

　　然而，摆在这位“时尚女魔头”面前担子并不轻松——欧洲经济下行压力明显，然而欧洲已进入负利率时代，货币宽松举措的空间被压缩，增长前景充满挑战。金融危机时代在法国力挽狂澜的拉加德，能否在她的新岗位上带领欧洲经济走向复苏？所有人都拭目以待。

　　创造多个“史上第一”的进阶之路

　　拉加德今年63岁，她在国际舞台上塑造的形象，可谓一丝不苟，优雅精致。

　　香奈儿套装、爱马仕手袋，配上一头标志性白发，让不少网友惊呼她就是《穿Prada的女魔头》的原型，并称之为“金融界的时尚女魔头”、“金融界的可可·香奈儿”。

　　有评论人士评价她，集优雅和干练于一身，温柔与铁腕并存，叱咤国际金融权力之巅。

　　站上巅峰的拉加德，年轻时已经展现了自己出色的才能，在几十年的生涯中创了无数进阶之路，也创造了多个“史上第一”。

　　拉加德1956年1月1日出生在法国巴黎，在巴黎第十大学、法国政治研究学院分别获得法学和政治学学位。1981年，25岁的拉加德被美国大型律师事务所贝克·麦坚时(Baker McKenzie)录用，主要负责反托拉斯和劳工纠纷案件。1995年，她成为该律所的执行委员会成员，四年后成为该律所史上第一位全球主席。

　　2005年，受时任法国总理德维尔潘邀请，拉加德回到法国负责对外贸易事务。2007年萨科齐任法国总统后，拉加德出任农业部长，后又出任经济、财政与就业部长，成为八国集团(G8)成员国中史上第一位女性财长。

　　她担任法国财长期间，推进了法国与欧元区成员国合作，并说服他们在经济严重下滑情况下，采取集体的财政对策。2009年，英国《金融时报》将拉加德评为“欧元区最佳财长”，称赞其在金融危机中“措施及时得当”。

　　2011年，拉加德开始担任IMF总裁，成为该组织史上第一位女性总裁。2016年获得连任。今年7月，拉加德在获得欧洲央行行长的提名后，辞去IMF总裁一职，9月正式卸任，结束八年的华盛顿生涯。

　　IMF任职期间，拉加德当过欧债危机的“救火队长”，推动了IMF份额和治理改革，平衡了欧美和新兴国家间的关系，积极推动女性平权、气候变化等议题。

　　值得注意的是，拉加德推进的举措有的也与中国息息相关。如2015年底，美国国会通过IMF份额改革方案，新兴市场在IMF的话语权获得大幅提升，中国成为IMF第三大份额国，仅次于美国和日本。

　　2016年，IMF正式确认人民币加入特别提款权(SDR)货币篮子，成为继美元、欧元、日元和英镑之后第五种“入篮”货币，并且是新SDR篮子中唯一的新兴经济体货币，标志着人民币跻身于国际储备货币行列。

　　“超级马里奥”的“政策遗产”

　　将于10月31日卸任欧洲央行行长的德拉吉，在任职期间推出了不少宽松举措。

　　2005年，意大利出现财政危机，意央行面临破产危险，当时还在高盛担任高管的德拉吉“临危受命”接任意央行行长。上任伊始，德拉吉“精兵简政”，通过一系列大刀阔斧的改革，使意央行面貌焕然一新，意大利媒体将他称为“超级马里奥”。

　　在拉加德出任IMF总裁的2011年，德拉吉出任欧洲央行行长。当时正值希腊债务危机闹得沸沸扬扬、面临系统性风险之际，德拉吉曾说自己并没有十足把握成功拯救欧元，但他将放手一搏，并开展“不惜一切代价捍卫欧元”的举措，包括长期再融资计划(LTRO)、直接货币交易(OMT)、实施负利率等，也包括定向长期再融资操作(TLTRO)、购买担保证券与资产支持证券等资产购买计划。

　　去年12月，欧洲央行决定结束2.6万亿欧元的资产购买计划，为实施近四年的量化宽松政策画上句号。

　　今年9月，在拉加德卸任IMF总裁、候任欧洲央行行长之时，德拉吉领导下的欧洲央行再次向市场抛下重磅宽松举措——降息至-0.5%，同时重启QE。

　　彭博分析称，德拉吉已经将接下来三年欧洲央行的货币政策“锁定”，给继任者留下了一堆艰巨的任务。其对经济学家展开的一项调研显示，大多数经济学家认为欧洲央行将不会在2022年前加息，资产购买预计会在2020年秋季结束。

　　任重道远

　　有分析人士指出，拉加德曾是欧洲央行刺激计划的鸽派人物，上任后可能将延续德拉吉的货币宽松框架。但拉加德将面临的一个重要挑战就是，她必须利用一个行将耗尽政策“子弹库”的央行来重振欧元区经济。

欧元区季调后GDP年率今年以来持续低迷

来源：英为财情

　　Global Alliance Partners经济顾问温特表示，目前留给欧洲央行货币政策施展的空间不多了。“拉加德的工作是提供支持，使得更多财政政策合法化，然后通过购债资助它们。”

　　欧洲央行内部的鹰派人士已经开始行动，呼吁新任行长对货币政策作出反思。欧洲央行管理委员会委员霍尔茨曼、克诺特都对欧洲央行此前设定的“略低于2%”的通胀目标提出了质疑。他们指出，在德拉吉担任欧洲央行行长的大部分时间里，即使推出超宽松的货币政策，这个目标也未实现。

　　“我从根本上质疑该通胀目标。”霍尔茨曼表示：“我敦促欧洲央行进行评估，以确定当前的政策立场是否正确。”克诺特表示，欧洲央行应在通胀目标附近设定一个区间，以便在制定货币政策时保留一些回旋空间。

　　日前发布的欧洲央行9月会议纪要显示，欧洲央行内部分歧和疑虑正在浮出水面。9月议息会议上，霍尔茨曼和克诺特等人都反对再次推出QE。当时，25名委员中约1/3提出反对意见。

　　英国《卫报》报道称，欧洲经济被结构性和周期性逆风拖累，今年的经济增速已经从之前预计的2%下降至1%左右。如果风险因素恶化，这个数字还可能会更低。目前来看，欧洲的政策制定者们依然采取一种对策，即非常规的货币政策，包括负利率、大规模资产购买(QE)等。

　　这些政策确实在欧债危机时起到了救急作用，但在推动经济可持续增长方面边际效用将是递减的。而且，负利率的副作用也是显著的——不仅损害银行业利润，也会鼓励过度冒险行为，对金融系统稳定性造成威胁，对整个经济的资源配置也会带来低效率。

　　欧洲央行面临的窘境，只有通过一套综合的促增长方案解决，需要央行举措以外的措施配合。欧盟需要健全政策机制，完成银行联盟和解决财政政策整合方面的分歧。这些任务都落在了拉加德的肩膀上。

　　拉加德近期接受采访时表示：“对于下一次经济衰退，欧洲尤其是欧元区需要做更多工作来完成银行联盟，确保有一个更深广的欧洲证券市场，有足够的共同财政空间等。这些都是可以稳定经济的手段，构建发展和安全的基础。”

　　有分析认为，拉加德可能更像一个协调者，而非谋划者，这将给欧洲央行带来一些改变。

（文章来源：中国证券报）