安抚市场情绪更重要！疫情促使各国央行放弃通胀目标 优先考虑减少失业

　　经济学家表示，在疫情危机之后，各国央行可能会永久性地放弃通胀目标，更关注如何减少失业。牛津经济研究院指出，疫情期间所有央行都将无法实现其通胀目标。早在去年10月，麻省理工学院经济名誉教授Olivier Blanchard就建议，美联储应该把目标转向工资通胀。

　　疫情或导致央行放弃通胀目标，关注减少失业

　　全球感染人数已经达到290万，死亡人数达到20.6万。IMF警告称，世界很可能将经历自20世纪90年代以来最严重的衰退，预计将引发一场百年一遇的经济危机。

　　旨在减轻疫情传播的封锁措施已导致美国失业人数创历史新高。截至4月18日的5周内，美国共有2640万人申请失业保险。危机期间的失业现在已经抵消了美国大萧条以来所有的的新增就业。

　　欧洲工商管理学院经济与政治学教授Pushan Dutt表示，此次疫情带来的经济影响将促使全球央行未来重新调整其优先事项。

　　他指出，当今的许多央行行长都是在1970年代石油价格震荡期间成长的。因此，他们对通货膨胀给予了很大的重视，相比之下对失业的担心要少得多。在全球金融危机和疫情蔓延期间，下一代中央银行家将会发生转变。在Pushan Dutt看来，央行将更加重视减少失业，而对通胀的担忧将大大减少，无论是英国央行，欧洲央行还是美联储。

　　通货膨胀是商品和服务价格随时间增长多少的度量。许多中央银行系统，包括欧洲央行、美联储、澳洲联储和英国央行，都围绕价格通胀目标制定了货币政策，旨在使消费者价格保持稳定水平。但是，彼得森国际经济研究所(Peterson Institute)的高级研究员Joseph Gagnon指出，对就业的重新关注最有可能首先在美国以外出现。

　　他在接受电话采访时表示：“对于美联储来说，就业一直是通货膨胀的相同目标，因此这不会改变。但我认为，在其他地方可能会不同。坦率地说，这点应该改变，因为我认为这实际上对各国央行而言都是同等重要的目标。”

　　疫情持续期间，价格通胀成为不适当的目标

　　疫情危机将“几乎肯定”促使央行将重点从价格通胀目标上转移，这点牛津经济研究院的全球战略服务和新兴市场宏观研究负责人Gabriel Sterne也表示同意。

　　他在电话中指出：“我认为此次疫情肯定会对通货膨胀和政策观点产生重大影响，这可能会使货币框架崩溃。大多数央行都制定了通货膨胀目标，但问题在于设定得可能太高。”

　　Gabriel Sterne解释称，在过去10年中，许多经济体都未能实现其通胀目标。在他看来，如果货币政策试图将通货膨胀率控制在2%，那么很多央行未能做到这一点，因为下行空间不足。

　　他补充说：“想象一下，如果通货膨胀率平均为4%，平均利率为4%，这意味着当您受到令人讨厌的冲击时，您可以降低利率，而您不会降至零。通货膨胀目标也‘过高’，因为央行不断调低并未能达到目标。关键是，目前通胀目标并不适合当前的经济环境。我认为，目前针对通胀的制度的可信度确实很低，与以往一样低，以至于它们完全是多余的。金融市场在预测通货膨胀方面比央行要好得多。我认为，自从90年代初开始制定通货膨胀目标以来，整个框架在国际上的信誉都比它低。”

　　Gabriel Sterne补充称，他预计疫情期间所有央行都将无法实现其通胀目标，并指出这场危机将“绝对”使实现目标更加困难。

　　英国国家统计局上周公布的数据显示，3月份英国通货膨胀率下降，英国的消费者价格指数为1.5%，低于2月份的1.7%。而英国央行的目标是将通货膨胀率保持在2%。

　　Gabriel Sterne预计，随着疫情危机持续，全球范围内也会出现类似的情况。他指出：“通胀将下降，并将在全球范围内重复出现，尤其是在油价跌至非常低的水平时。2021年我们将会看到很多经济体的通货膨胀率非常非常低，这几乎使央行的通胀目标变得多余。”

　　有专家称美联储目标应转向工资增长

　　实际上，在此次疫情席卷全球之前，就已经有经济学家提出了摆脱价格通胀目标的想法。

　　在去年10月的布鲁金斯学会活动中，麻省理工学院经济名誉教授Olivier Blanchard就建议，美联储应该把目标转向工资增长，称它与失业率的关系比与物价通胀的关系更密切。他当时表示：“这显然与劳动力市场的发展更为相关，似乎是一个更好的衡量标准。此外，从政治上讲，告诉人们美联储关心工资，并将工资上涨作为目标，可能是一个加分项。”