黄金震荡状态继续 短期影响因素众多

　　上周五公布的非农表现极为糟糕，不过由于市场对此多少已经有所预期，因此表现算得上稳定，黄金市场继续在1620美元/盎司附近波动。

　　进入本周，市场的焦点将依然在全球疫情发展中，还有一些经济数据也需要关注。

　　上周五公布3月非农数据显示，当月美国非农就业人口减少超70万。

　　更糟糕的是，这或许还刚刚只是开始。

　　三菱(Mitsubishi)分析师Jonathan Butler表示，封城的影响已经开始显现了，黄金受到了一定提振，回到了1600美元/盎司关口上方。

　　除了经济数据和疫情，美元的表现也是投资者在密切注意的。

　　道明证券(TD Securities)全球策略主管Bart Melek表示，通常美元走高金价就会承压。近期美元指数的表现其实是不错的，成为了关键的影响因素之一。

　　美元指数此前走高至103的高位，虽然之后回落，但仍在较高水平。

　　“在这种环境下，黄金没有更好表现是让人有些意外的，但另一方面，美元指数确实表现得很好，美元也是传统的避险资产。因此尽管经济数据表现不佳，但美元的表现超过了其它资产。”

　　也正因此，黄金承压。

　　凯投宏观(Capital Economics)经济学家Kieran Clancy表示，美元的强劲表现未必意味着二季度黄金不会走高。

　　“二季度我们预计金价会涨到1700美元/盎司附近。”

　　Clancy认为，市场的避险需求会抵消美元对黄金的压力。

　　“我们对黄金短期的表现是较为乐观的，只要全球经济所面临的不确定性继续，人们对后市面临的情况不确定，那么就会因避险需求而买入黄金。与此同时，美元也在走高。总体来说，避险需求将占据主导影响，至少短期是如此。”

　　近期黄金ETF持有量持续增加，从中可以看出投资者对其的需求。

　　Clancy指出，过去几周的情况可以看出更多的机构投资者在调整投资组合，以最小化损失，因此会抛售避险资产。但另一方面，散户投资者们对黄金的需求不少。

　　在3月初的大涨创7年多新高后，受到美股暴跌影响，黄金成为了投资者们抛售筹措资金的选择。

　　道明证券的Melek表示，密切关注市场波动率。

　　“VIX很重要，因为某种程度上来说，这会决定算法交易员的持仓。现在市场波动率虽然有所回落，但仍然在很高的水平。”

　　过去一个月的黄金波动率接近历史高位。

　　“其它资产的波动率也很高，这意味着不仅是很多持有长期仓位的投资者们在抛售以筹措保证金，不少算法交易员也在基于波动率调整仓位。因此波动率越高，他们就越不愿意持有大规模的持仓。”

　　Melek指出，在这种极端波动的情况下，黄金很难有好的表现。本周市场将关注1640阻力水平，下方1554美元/盎司是关键支撑。长期而言，则看向2000美元/盎司。

　　“短期黄金市场将主要受到疫情发展的影响，并且这种状况会持续一段时间。”

　　三菱的Butler则表示，市场会继续波动，黄金的交易区间将在1800至1500美元/盎司间。

　　“1600美元/盎司关口是关键，金价能否维持在该水平上方将是很重要的。但也可能涨到1800或者跌到1500，市场的焦点将在市场情绪而不是宏观状况。”

　　凯投宏观的Clancy 表示，二季度金价可能涨至1700，但年末将会回到1600美元/盎司。

　　“今年晚些时候，全球经济面临的不确定性会慢慢消退，因此金价会有回落。”