头寸规模管理的主流技术

以前的课程提出，如果您遵循数学家的模型，那么您只有一种设置头寸规模的最佳方式。但实际上，交易者还利用许多其他方法来设置头寸。首先是由海龟交易者实验（Turtle Trader ）的经理发明的 2% 法则；该法则力求证明，如果任何一笔交易都能得到足够多的工具（包括 2% 资金限额），任何人都可以学会交易和成功交易。数学上可以轻松证明，为每笔交易最高分配 2% 的风险允许您承受一系列初始及持续亏损，而且，如果交易系统的赢率高于 1:1，这些亏损将得到恢复。

2% 法则的问题在于，正如许多外汇交易者一样，如果您的初始本金非常低，您可以只交易一些迷你手或微型手，但需要花费非常久的时间来建立规模较大的资金基础。Alexander Elder 制定了另一项同样适合该论点的 6% 法则。违背 2% 法则的问题在于，您将变得急躁、贪婪，而且可能亏损全部本金，因而不得不重新存钱才能重新开始。

管理头寸规模的第一步始终是确定您能够负担的亏损资金，无论该资金是美元金额还是总本金中的比例。从逻辑上讲，这意味着您必须找到不会被触及的止损点，并衡量当时可用的入场价位或者将带来最大收益的理想入场价位。例如，您正在研究以下图表。EUR/USD 已突破一条次要支撑位。您想在当前位置卖空，而且您的止损位将被设置在支撑转阻力位（红线） 1.0830 或者与当前卖出价 1.0757 相距 73 点的价位。您愿意为这笔交易承担 $500 的亏损，因此这可以轻松计算为，您可以交易约 0.68 手（$500 除以止损距离，然后除以点值价值）。请注意，我们这次也不考虑盈利潜力。盈利可能只有 45 点（到达 1.0712 绿色支撑线时），但如果到达前一个低点 1.0521 或 236 点，盈利可能更多。

请不要为了获得更多的合约而考虑将支撑位下移到无法触及的位置。止损位的重要之处在于它们的安全保障。您希望它们不被触及，正如您拥有火灾保险，却不希望房子着火。若是擅自修改“允许”的止损位，而不是采用计算值来交易一两份完整合约，这本身就是一种自我欺骗的行为。您可以选择布林线底部作为止损位，它只有 43 点，而且能够交易更多合约（1.16 手）。但 43 点很容易被一周内的噪音活动触及，因而并不是一个很好的止损点。的确，您将交易完整的 1 手，因此，如果价格未突破 B 线底部并且未跌至前一个低点，则您的收益较为可观——但这依然是错误的做法。请根据可能的最糟糕的情况来设置止损位和头寸规模。

比如说，这次交易（0.68 手）确实导致了亏损。现在怎么办？海龟仍然有效：当您的账户亏损 10% 时，冒着亏损 20% 的风险削减您的总资金。如果您账户中的欧元交易额高于 $5,000，而且您能承受的最大亏损为 $500，占本金的 10%，则您大概剩余 $4,500，而且下一个止损位应该相应地减少，或者设为 80% x $500 = $400。

另一种更为复杂的管理头寸规模的方法是通过波动率大小来管理。这种方法非常合理、恰当，虽然外汇波动率瞬息万变，让您必须不断地更新数据。鉴于初始本金和风险资金在交易中所占的比例（即止损位中的点数/美元金额），核心原则是根据货币波动率来管理头寸规模。您可以任意预测波动率，但标准算法是将平均真实波动范围（ATR）换算为美元：

头寸规模 = （本金 × 风险资金的百分比）/ ATR

这可以简化为：

头寸规模 = 美元止损位 / ATR

幸运的是，我们很容易从大多数数据提供商和平台处获得 ATR。在欧元案例中，W1（周线图）上的当前 ATR 为 186 点。因此：

头寸规模 = $730 / $1,860 = 0.39

如您所见，经过波动率调整后的头寸规模几乎低至由任意 2% 风险法则选择的资金的一半。有些情况中可能会出现相反的情况——波动率大小将超过初始的 2% 法则。如果您采用合理的波动率衡量方法，而且波动率比较稳定，那么您可以放弃该法则，但应该注意的是，您可能会对风险资金过度交易。