“脱欧”变“拖欧”下的外汇投资变局

　　自2016年6月，英国举行首次“脱欧”公投，决定英国脱离欧盟。近三年来，英国脱欧一直受到全球的关注。如今，脱欧方案连连遭到否决，英国脱欧变成“拖欧”，结局也变得更加扑朔迷离。

　　近期事态持续发酵：原定于3月29日的脱欧期限被推迟，而欧盟的强硬态度更让延迟脱欧显得并不顺利。不仅如此，3月23日，伦敦还爆发了大规模脱欧示威游行，百万民众走上伦敦街头，要求举行“二次公投”来决定英国继续脱欧还是留在欧盟。

　　那么，英国脱欧的真正原因是什么？为何英国脱欧变成“拖欧”？这对英国经济影响几何？在外汇投资方面又有哪些机会？对于市场所关注的热点话题，《中国经营报》记者日前在北京专访了嘉盛集团首席分析师黄俊，他拥有多年的外汇与黄金等金融交易经验。

　　风险偏好再提高

　　《中国经营报》：脱欧方案连遭否决，英国脱欧为何变成“拖欧”？

　　黄俊：很多英国人在投票之时并不了解脱欧的诸多技术性问题。伴随着脱欧协议细节的讨论，包括爱尔兰边境问题与关税问题等浮出水面。英国内部也难以达成共识，这使得“脱欧”成为了“拖欧”。

　　《中国经营报》：脱欧的不确定性对英国经济的影响有哪些？

　　黄俊：我认为，硬脱欧的概率比较小。英国央行对2019年英国经济增长的展望已下调到1.2%。英国离开欧盟将对其产生怎样的影响，需要事态进一步明朗才能更加明确。

　　一般而言，我们认为，脱欧后英国对欧盟和欧盟国家的影响力将削弱。英国60%的商品出口与欧盟成员国有关，英国脱欧后，英国将面临贸易关税的提升，增加一些额外的成本。此外，脱欧还将使英国的金融服务、创新、外来投资、消费及房地产等多方面受到影响。

　　不过，英国脱欧的好处是可以有自己的政治、经济、法律体系，不受欧盟的影响。同时，英国可以在难民危机中置身事外。

　　《中国经营报》：对全球金融市场有哪些影响？

　　黄俊：英国脱欧事件会影响到全球投资的信心，从而提高了风险偏好。英国脱欧将使得欧盟对全球的政治影响力及经济影响力下降(联合国五常中，欧盟仅剩法国一席，GDP总量无法再将英国计入)。更为严重的是，我们关注到意大利近期重新进入衰退、德国及法国经济走弱，欧洲的民粹主义有再度升温的可能，是否再有欧盟国家走英国之路并非全无可能，这对欧元将形成长期利空。

　　英镑或继续升值

　　《中国经营报》：记者注意到，进入2019年以来，英镑是表现最好的世界主要货币，3月份英镑兑美元汇率保持在1.3~1.33的区间。你预计，未来英镑会呈现何种走势？

　　黄俊：今年以来，英镑表现较好主要源于价值的回升，预计今年下半年英镑回升的概率大。前两年，英镑走势乏力主因是英国脱欧前景雾里看花，影响了长线资金进入英镑的可能，英国内资也在避险情绪主导下离开英国，造成英镑下跌。如果英国脱欧局势稳定，无论结局是脱欧还是留欧，英镑仍可能会上涨，回归兑美元汇率1.5的均衡价格。

　　我们需要预防的是一旦英国脱欧后，由于关税等问题的凸显，英国物价上涨，通货膨胀使得英国央行甚至可能大幅度加息。在2018年的银行压力测试中，有预计英镑利率可能从现有的0.75%上升到5.5%的水平。但如果英国没有出现通货膨胀，则英国央行大概率仍然维持宽松的货币政策。

　　《中国经营报》：对于外汇投资者而言，英镑是否值得配置？

　　黄俊：对于外汇投资者，等待英国脱欧局势明朗后再配置英镑，则赚钱的概率更大。

　　不过，建议投资者目前可以更多关注新兴市场的货币，例如人民币、印度卢比等。其中，我比较看好人民币，因为中国经济在全球经济中表现仍较好，现在正是吸纳全球资金的时候，这利好人民币走势。

　　实际上，年初以来，新兴市场资金普遍回流，特别是中国、韩国、巴西与南非等国家，而发达国家市场呈现资金流出态势。这是因为最新公布的美联储决议立场比较偏鸽派，令新兴市场的货币受到资金的关注，使得资金从美国流向新兴经济体。同时，息差也会促使市场抛出美元而买入新兴市场货币，这两大因素都有助于新兴货币的升值。因此，在美联储转向鸽派的背景下，新兴市场的货币值得外汇投资者关注。