前2月进出口双双下滑 人民币汇率“自动稳定器”作用凸显

　　根据海关总署数据，今年1-2月，我国出口额同比下降4.6%，而去年同期为增长23.7%；进口额同比下降3.1%，去年同期为增长22.2%。东方金诚首席宏观分析师王青表示，年初全球经济放缓与中美贸易摩擦效应碰头，是年初出口下滑的主要原因。

　　全球经济放缓与中美贸易摩擦“碰头”

　　“2月我国出口贸易额同比大幅下降20.7%，增速较上月回落近30个百分点，主要原因是今年春节提前至2月初，部分企业节前‘抢出口’，造成2月出口额同比大幅下滑。为消除春节影响，我们将1月和2月出口合并计算，前两个月出口额同比下降4.6%，增速较上年同期大幅下滑近28个百分点。我们认为，年初全球经济放缓与中美贸易摩擦效应碰头，是年初出口下滑的主要原因。”王青指出，“从全球经济走势看，年初外围经济景气状况明显下行，外需减弱成为我国出口增速下滑的重要原因。从主要出口市场看，中美贸易摩擦影响正在凸显。前2个月我国出口下降4.6%，而对美出口则下降了14.1%，拖累我国整体出口下滑约2.8个百分点。”

　　民生银行研究院研究员伊楠表示，2月出口增速创2016年2月以来单月最低，主要受到四个方面因素影响――春节因素扰动；外需持续走弱；高基数效应；人民币汇率升值。“2018年底至2019年2月底，人民币汇率整体呈现升值趋势，升值幅度在2.5%左右，对出口形成一定抑制。”伊楠称。

　　2月我国进口贸易额同比下降5.2%，降幅较1月扩大3.7个百分点。王青认为，主要原因是今年春节提前，企业节前备货需求在1月集中释放。就前2个月进口额延续去年底以来负增长态势的原因而言，王青认为，“首先，中美贸易摩擦效应正在充分显现。数据显示，今年前2个月对美进口额同比大幅下降35.1%，几乎相当于同期全部进口额降幅。其次，国内经济下行压力加大，对进口产品的需求减弱。2月我国制造业PMI环比下行0.2，已连续3个月处于收缩区间；2月PMI进口指数大幅降至44.8，已处于深度收缩状态。”

　　由于当前全球经济景气趋弱势头仍在加剧，国内经济下行压力有所加大，加之前期“抢出口”效应减退带来的不利影响，王青预计，3月对外贸易数据将延续疲弱状态。“但考虑到上年春节效应一直延续到3月初，低基数或对今年3月贸易数据提供一定支撑。此外，随着当前中美贸易磋商取得进展，我国对美农产品、能源进口量可能扩大。以上因素将对3月进出口数据产生一定提振作用。更为重要的是，中美贸易摩擦缓和将有助于稳定市场情绪，遏制未来双边贸易额深度下行势头，从而缓和今年我国整体进出口面临的压力。”王青指出。发挥人民币汇率“自动稳定器”作用今年以来，人民币汇率再次受到广泛关注，人民币兑美元总体走强，升值至6.7附近。不过，上周人民币兑美元中间价走贬278个基点至6.7235。在3月10日举行的十三届全国人大二次会议记者会上，人民银行行长易纲强调，“我们绝不会把汇率用于竞争的目的，也不会用汇率来提高中国的出口，或者进行贸易摩擦工具的考虑”，“市场供求为基础，市场决定汇率，在整个汇率形成机制里面所占的比重越来越大”。

　　易纲同时指出，汇率必须要有弹性，有灵活的汇率形成机制，才能对宏观经济和国际收支调节起到自动稳定器的作用。汇率市场的波动和一定程度上的弹性，对整个经济是有好处的。

　　人民银行副行长、外汇局局长潘功胜在上述记者会上表示，我国国际收支结构在未来仍然会呈现一个基本平衡的状态。另外，央行、外汇局将不断推动汇率形成机制改革，保持人民币汇率弹性，发挥人民币汇率在调节国际收支之中的作用。

　　易纲还表示，考虑货币政策时，要以国内为主，主要是价格和数量等变量，汇率"应当是不占重要地位的"。"在市场因素占据主导因素之后，货币政策将更加以国内的情况为考量，有助于在应对经济下行压力时加大宽松的力度。"中信证券明明研究团队表示，当前，人民币汇率有三个因素值得关注，即中美贸易摩擦、资金流动、美元指数。

　　展望未来人民币汇率走势，民生银行研究院研究员袁雅对《上海金融报》记者表示:"近期多国央行转'鸽'，货币政策的分化有弥合趋势，人民币汇率外部压力有所缓解，但国内部分基本面数据低于预期。综合来看，人民币汇率可能有震荡调整，但不会大幅急跌。目前来看，我国经济基本面、美元走势、中美贸易摩擦对人民币汇率影响较大，另外，市场预期也是汇率波动的重要影响因素。"

　　就预期而言，易纲表示，"人民币汇率会在市场决定的机制下，变成一个非常有吸引力、可自由使用的货币，中国的老百姓、中国的企业和全世界的投资者将对人民币越来越有信心。"易纲表示:"就人民币汇率走势而言，经过这么多年市场机制的不断形成和完善，我们企业对人民币汇率弹性越来越习惯了，老百姓对这个弹性也很习惯了，市场上对风险的对冲工具也越来越多。在开放的过程中，外国投资者要投资到中国市场，也要对它投资的头寸进行套期保值。这些工具都越来越方便，交易量也越来越大，成本也相对变得比较适度。这样一个市场建设和中国开放的总的形势，会使得人民币汇率更加向市场决定的改革方向不断迈进。而且随着市场工具的增多和完善，人们的预期也越来越稳。"