大摩经济学家：作为全球储备货币 人民币将获更多认可

　　最近一个月，人民币节节攀升。截至3月6日18：40，离岸人民币兑美元年内累计上涨2.27%。

　　据新华社，摩根士丹利(41.9,-0.10,-0.24%)大中华区首席经济学家邢自强近日表示，随着中国资本市场持续开放，未来人民币作为全球储备货币将获得更多的认可。

　　邢自强预测，未来5到10年中。人民币在全球储备货币中的占比，将从目前不到2%的水平攀升至5%。这意味着各国央行和主权基金将购入更多人民币计价的资产。

　　人民币的国际储备货币地位不断提升早就有迹可循。

　　中国人民银行曾在今年2月表示，已有60多个国家和地区将人民币纳入外汇储备，越来越多的央行表示有意投资人民币资产。截至2018年三季度，人民币占全球外汇储备的比例升至1.80%。

　　此外，我国已与38个国家和地区签署了双边本币互换协议，目前仍有效协议31个，总规模约3万亿元。货币互换有效补充了其他国家的外汇储备。

　　人民币在俄罗斯的外汇储备中扮演着越来越重要的角色。今年年初俄罗斯央行的数据显示，俄罗斯正在加速去美元化。2018年3月到6月，俄罗斯的美元资产从2010亿美元减少到1000亿美元，对应地，欧元和人民币资产显著增加。欧元占比升至32%，人民币升至14.7%。俄罗斯央行的人民币储备占比，大约是全球央行平均水平的十倍。

　　前俄罗斯央行副行长Konstantin Korishchenko认为，人民币可能是美元的替代品。这是一个更可靠的资产，因为它不受美国监管影响。

　　汇市方面，有机构下调了今年美联储的加息预期。有机构看跌欧元。有机构认为加央行将维持政策利率不变。

　　商品方面，有机构提醒黄金/白银比率突破85，是去年年底以来的最高水平。

　　美联储政策前瞻

　　摩根士丹利下调了2019年美联储的加息预期，目前预计美联储将在今年12月加息1次，他们此前的预期是2次。在今年12月加息1次后，在2020年中前，美联储将按兵不动，直到通胀率有所上升。该行预计，美联储明年将加息3次，分别在明年6月、9月和12月。他们认为，目前美国经济正在走近谷底，今年一季度增长率预计将在0.5%左右，二季度将回升至2.3%，今年下半年经济增长将在2.1%。

　　欧央行政策前瞻

　　美银美林预测，本次议息会议中，欧央行将不会正式对前瞻指引做出调整，不过或将宣布未来的定向(长期)再融资操作方案。关于注入长期流动性的更多细节预计将在未来公布。如果二季度风险加剧，欧央行可能将对前瞻指引做出根本性改变。美银美林认为，欧央行保持耐心的政策立场本周将不会对欧元有太大的影响，投资者仅需关注未来的经济数据。如果欧元区经济数据继续疲软，这或将导致欧央行的下一步行动，欧元价格将被压得更低。不过在未来几个月中，如果欧元区经济数据稳定并有所改善，他们预计欧元/美元将逐渐走强，并回到长期均衡价格。

　　野村证券认为，本次欧央行议息会议值得关注的重点在于定向长期再融资操作的信号以及利率政策前瞻指引。野村预计，德拉吉很可能将在本次会议中暗示，在未来几个月中，欧央行将考虑实行新一轮定向长期再融资操作，不过欧央行可能将延迟到4月或6月的议息会议中才做出实际决定。野村预计，本次欧央行或许不会对利率政策前瞻指引做出调整，不过到6月欧央行的政策措辞可能将有所改变。此外，欧央行对增长和通胀的预期也将呼应他们需要更多时间评估经济状况的说法。

　　巴克莱银行预计，在本次议息会议中，欧央行将保持货币政策不变，不过政策语调将变得鸽派。欧央行或将下调2019年的增长预期0.2~0.3百分点，此前预期为1.7%。此外，他们也可能将下调通胀率及核心通胀率0.1百分点。在这令人失望的宏观背景下，巴克莱预计，欧央行将保持目前货币政策的宽松程度，在3月和6月间宣布实行新一轮定向长期再融资操作(TLTRO)。因此，他们看跌欧元/美元，目标价位在1.0889。

　　澳新银行表示，欧元/美元本月底前或将跌至1.10，二季度有望跌至1.08。欧元区经济活动在去年下半年开始出现下滑，今年以来下滑程度加剧。该行认为，欧元区经济下滑的原因来自于方方面面，超出了货币政策能影响的范围。由于欧央行的权责是达到通胀目标，澳新银行预计，欧央行本次将更新其前瞻指引，从而更好地反映目前的企业环境，并将在不久后宣布新一轮定向长期再融资操作。由于增长及通胀的预期下滑，收益率曲线平坦化。澳新银行认为，欧元/美元的走势和收益率曲线的斜率紧密相关。在目前的趋势下，他们继续看跌欧元/美元。

　　三菱日联金融集团表示，他们小幅下调了欧元/美元的目标价位，不过总体依然看好该货币对未来走势。他们目前对欧元/美元今年一季度末至四季度末的目标价位分别为1.15、1.17、1.18及1.20。该行认为，财政刺激政策及工资增长走强有助于改善欧元区内需环境，这将暂时改善欧元区经济下滑的状况。此外，他们预计，美国不太可能对进口汽车施加关税。另外，他们认为特蕾莎.梅的脱欧协议有机会通过英国议会，英国无协议脱欧的风险变小。这不仅将有利于英国，也将有利于欧元区。

　　(欧元/美元走势周线图)

　　加央行政策前瞻

　　巴克莱银行预计，本周三加央行将保持隔夜利率1.75%不变，并将保持谨慎、依赖数据的政策立场。加央行曾指出的加拿大经济前景的下行风险依然存在――油价下跌影响能源行业，全球紧张局势的不确定性，以及房地产市场放缓。自从1月的议息会议以来，以上风险事件有一些积极的发展，这或将反映在本次加央行的政策声明中――油价部分反弹，全球紧张局势趋于缓和，新增就业岗位数量保持稳健。不过，上周的数据增加了加央行保持耐心的必要性，从而评估油价引起加拿大经济下滑的广度和深度。

　　道明证券预计，加央行周三将维持隔夜利率不变，和市场预期一致。近期加拿大经济数据并不理想，这或将超过油价反弹的积极影响。他们预计的基本情景是，加央行将不改变前瞻指引的大多数内容，不过或将警告未来随着数据的变化，可能将再次加息。加拿大的GDP数据使市场质疑加央行进一步收紧货币政策的能力，因此道明证券认为，加央行的政策立场可能将转变为完全中性。因此，他们看涨加拿大期限较短的债券收益率，并且看涨美元/加元。

　　黄金/白银比率突破85

　　德国商业银行表示，最近几个交易日中，金价和银价均下跌。现货黄金/现货白银的比率已经突破85，这是去年12月下旬以来的最高水平。这个比率较高，则意味着白银的相对表现不如黄金。不过，最近几周白银ETF的表现相对稳定，不同于黄金ETF的表现。

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