澳大利亚下一份GDP报告中会看到澳大利亚央行降息的原因？

　　金融市场继续押注澳大利亚下一步的现金利率将会下降，而不是上升。现在，越来越多的市场经济学家也认同这一观点，包括西太平洋银行(Westpac Bank)，该行是澳大利亚四大银行中首家预测澳大利亚央行将降息的银行。

　　尽管澳大利亚央行并不同意这一观点，认为只是下一步现金利率前景现在比去年更均衡，但它明确表示，“失业率持续上升”或“在实现通胀目标方面缺乏进一步进展”，是两种可能再次降低官方利率的结果。

　　它对失业率的关注尤其引人注目，这意味着任何劳动力市场指标——尤其是领先指标——现在似乎都变得越来越重要，关系到接下来会发生什么。

　　然而，失业率是一个滞后指标，它告诉我们过去的经济状况，而不是未来的经济状况。

　　这意味着，如果这种情况真的发生，澳大利亚劳动力市场状况将在未来几个月内无法从数据中看到任何恶化，从而推迟了宽松货币政策对经济的任何潜在支持。

　　野村证券(Nomura)经济学家兼投资策略师安德鲁·蒂切赫斯特(Andrew Ticehurst)表示，与其关注即将出炉的失业和通胀数据，以获取澳大利亚央行下一步可能采取的行动，还不如关注经济增长数据的进一步恶化。

　　“我们认为这是经济增长数据，而不是通胀数据。”他表示。

　　野村的观点是有道理的，因为经济增长在决定失业和通胀前景方面发挥着关键作用。

　　“这可能表现为全球或本地经济增长再次出现实质性放缓，或者出现劳动力市场可能恶化的迹象。”

　　野村的观点是有道理的，因为经济增长在决定失业和通胀前景方面发挥着关键作用。

　　大多数经济学家认为，澳大利亚目前的趋势增长率为每年2.75%左右，这一水平的通货膨胀和失业率预计将保持稳定。

　　如果趋势估计正确，未来在这一增长水平上的任何不足，都可能导致失业率攀升，并对通胀构成下行压力，引发澳大利亚央行提名的两种结果，这两种结果可能需要进一步的政策支持。

　　鉴于澳大利亚第四季度GDP报告要到3月6日才能发布，野村证券坚持认为，澳大利亚的现金利率至少要到2020年底才能保持在1.5%不变。

　　不过，蒂切赫斯特承认，考虑到近期消费者相关数据和房地产市场数据的趋势，“我们不需要花太多时间就能将降息纳入我们的考虑范围”。

　　他表示，“第四季度消费者支出数据看上去相对疲软，而第三季度则表现疲弱。我们担心，在温和的工资增长环境下，任何提振低水平预防性储蓄的举措，都可能牺牲未来的消费者支出。”

　　“我们还担心，尽管近期的商业调查和职位空缺数据相当有利，但今年下半年的经济增长放缓，很可能在今年某个时候转化为就业增长放缓。”

　　“同样，在定价能力有限的情况下，工资增速略有加快，这表明，我们也可能看到利润受到打击，也可能再次努力管理其他地方的成本，包括潜在的招聘速度放缓。”

　　“由于整整两年通胀目前仍低于目标，住宅价格目前正以合理的速度下跌，对金融稳定的担忧现在可能更倾向于降息，而不是加息。”

　　蒂切赫斯特表示，如果澳大利亚央行认为有必要采取进一步的货币政策支持，它可能会多次降息，而不是一次。

　　他表示，“一次降息25个基点不太可能产生实质性影响，我们怀疑，地方银行不会完全降低25个基点，理由是更高的融资成本正在增加它们的资金成本。”

　　“两次各降息25个基点的可能性大于一次。”

　　蒂切赫斯特表示，如果澳大利亚央行真的采取行动，就不能保证它将坚持在澳大利亚季度CPI报告公布后几个月内实施降息的计划，也不能保证澳大利亚央行在其官方通讯中提前宣布可能的降息，因为已经反映出了进一步的宽松政策。

　　他表示，“在我们看来，澳大利亚央行从未对微观管理市场预期感到不安，它可能会判断，如果降息来得更出人意料，将产生更大的影响。”

　　“这种观点可能会得到这样一个事实的强化，即在1.5%的现金利率下，澳大利亚央行的现金利率弹药相对有限，它希望将其影响最大化。”