最近涨过头了？美元迎来关键一周

　　近期美国经济走弱的迹象逐渐浮现。市场中有越来越多的投资者认为，2019年美国经济将走弱，美元将无法延续2018年的强势格局。由于美国12月的零售销售数据为近十年来的最差水平，BK Asset Management、加拿大帝国商业银行、摩根大通等多家机构对美国经济前景表示担忧。一方面这降低了机构对美联储今年的加息预期，另一方面，美国经济增长相对其他地区的优势减弱。

　　BK Asset Management外汇策略常务董事Kathy Lien日前表示，上周美国的零售数据使不少外汇交易者担忧美国经济，对美元来说最大的问题在于美国经济走弱。

　　她指出，在全球紧张局势趋缓的大环境下，上周大多数主要货币相对美元都明显升值。如在新西兰联储的货币政策利好下，纽元涨幅最大。澳元涨势接近纽元。不过，日元、瑞郎和欧元的涨势相对落后。不过她认为，全球局势目前仍有许多不确定性。

　　另外，对美元来说最大的问题在于美国经济趋缓，如今相关证据开始逐步浮现。比如，上周的美国通胀和消费最新数据低于预期。因此，从基本面的角度来看，美元不应该这么强势，尤其是自上次美联储议息会议后，市场对美国利率的预期显著下降。

　　Lien认为，如果全球风险情绪改善，美元相对日元将走强。但是，澳元和纽元的上涨空间依然较大。

　　由于美国零售数据低于预期，加拿大帝国商业银行分析师Andrew Grantham和Royce Mendes也认为这将打压美元。他们表示，虽然不应该过度解读一项差劲的数据，但是由于美国零售业数据为近年来的最差水平，这不可否认是一个令人失望的结果。他们预计今年美国经济将走弱，而欧元区经济增长水平趋稳。美元投资者需注意，今年美国经济数据低于预期或将越来越普遍。

　　此外，摩根大通经济学家Michael Feroli也不看好美国的经济。Feroli下调了美国2018年四季度的经济增长预期。基于最新的零售业销售数据，他预测美国去年四季度GDP增长年率为2.0%，此前的预期为2.6%。他对去年四季度消费者支出增长的预期从此前的3.8%下调至2.8%。

　　相对而言，美银美林对美元没有那么悲观。他们认为，虽然今年美国经济将走软，但是全球其他地区的经济前景也不明朗。如果全球紧张局势趋缓，他们预计美元将全线走弱。但如果全球局势持续紧张，世界其他地区经济难以改善，在此情况下，他们预计美元相对欧元及其他高beta的货币将走强，但相对日元将下跌。

　　值得注意的是，本周FOMC将发布会议纪要，多位美联储官员将发表公开谈话。Lien预计，美联储将延续鸽派立场。麦格里银行则提醒，投资者需注意本次美联储对资产负债表政策的立场。

　　汇市方面，有机构预计今年加央行或将按兵不动，但也有机构认为加央行将在三季度加息。另有机构展望了本周二澳联储的政策会议纪要。还有机构预测新西兰联储将于11月降息。

加央行货币政策前瞻

　　瑞银经济学家Laura Desplans表示，由于加拿大通胀率跌破目标水平，而经济增长依然疲软，因此她预计今年加央行将不会加息，不过加拿大经济增长或将在今年四季度反弹，在此前提下，加央行下次加息时间或将在2020年一季度。

　　荷兰国际集团发达市Laura Desplans场经济学家James Smith认为，加拿大劳动力市场的基本面良好，核心通胀率维持在加央行2%的目标附近，另外制造业或将给今年加拿大的经济做出较大的贡献。因此他预计，今年加央行仍将进一步加息，下次加息时间预计将在今年三季度。

　　摩根大通预计，3月底前美元/加元将维持在1.33水平附近，此后汇价将涨至1.35，今年二季度及三季度将维持在该水平。今年年末汇价将下跌，2019年年底美元/加元目标价位在1.28。