经济前景转差 欧洲央行恐叛逃加息阵营

　　尽管欧洲央行在去年顺利退出QE购债刺激政策，但疲软的经济数据正在进一步扼杀欧洲央行收紧货币政策希望。欧元区19国的需求明显恶化，即便是经济火车头德国也陷入困境。欧洲央行管理委员会官员暗示将对未来数据进行进一步评估，未来可能增加银行流动性的工具，或令欧元进一步承压。

　　欧洲三大主要成员国均面临下行风险

　　目前国际贸易局势趋于缓和，但现在看起来欧洲愈发像是全球增长的最大威胁。欧元区19国的需求明显恶化，因为受到国际和国内形势恶化的双重打压。这使得它今年的经济增长率难维持超过1%，较之2018年大幅放缓，即便是欧洲大陆强国德国也陷入困境。

　　投资者正在做相应调整。欧元指数接近2017年中以来的最低点，就收益率差而言，欧洲股票相对于债券从未如此便宜。

　　Lombard Odier首席投资策略师Salman Ahmed称：“我现在担心的是欧洲，显而易见，其他地区经济也正在放缓，但也有大量刺激计划在酝酿中。但在欧洲，情况却截然相反。”

　　意外出现的疲弱势头反映出经济放缓正在冲击该地区的核心区域。虽然希腊之类的外围国家曾是欧元区低迷的根源，但这次德国前景在制造业持续下滑之后出现崩溃。在深受“黄背心”运动困扰的法国，家庭支出也陷入停滞。

　　而这两个国家，合计占到欧元区经济总量的一半左右。安联副首席经济学家Ludovic Subran表示，如果法国停止消费，德国停止生产，那么欧元区会出现大问题。

　　问题不止于此。由于外界对其财政管理存疑，意大利债券收益率开始再次走高，围绕欧元区银行的健康状况也存在疑虑，英国脱欧问题仍然没有得到解决。5月的欧洲选举可能会看到反欧盟党派的崛起，这已经令一些企业感到担忧。

　　意志银行首席经济学家David Folkerts-Landau表示：我们对美国持乐观态度，但认为欧洲的下行风险已大幅上升。如果情况确实变得更糟，那就涉及到当局如何应对的问题，而欧洲央行的弹药并不多。

　　汇通网提醒本周需留意德国去年四季度GDP终值，欧元区CPI等数据，周四(2月21日)欧洲央行的会议纪要也引起市场的高度关注。

　　著名高盛已下调对欧元区的短期预期，但预计今年晚些时候会出现改善，理由是油价下跌和财政政策推动。

　　荷兰银行的经济学家Aline Schuiling说，德国国内经济非常有韧性，。他预测欧元区第一季度表现可能会很负面，第二季度也可能呈现弱势，但之后应该会再次回暖。预计不会出现深度或长期的衰退。

　　欧洲央行官员称如果需要，可能重启极其高效的流动性工具

　　欧洲央行管理委员会委员Francois Villeroy de Galhau表示，欧洲经济放缓是“显著的”，如果可以明确这一情况不是暂时性的，欧洲央行可能会调整其利率指引。

　　经济在2018年底的疲软程度让决策者感到意外。意大利陷入衰退，而德国则勉强避免同样的命运。到目前为止，欧洲央行一直坚持其指引，即至少在夏季结束前将借贷成本保持在创纪录的低点，这表明此后可能会加息。

　　在接受西班牙报纸El Pais采访时，Villeroy被问及经济数据不佳是否降低了夏季过后加息的可能性。他回答说欧洲央行将会研究数据。

　　他说：“关键问题是，经济放缓是否是暂时的--今年会出现反弹，亦或是放缓将持续更久。”

　　上述评论是又一个鸽派信号。此前，欧洲央行执行委员会成员Benoit Coeure上周五表示，欧洲央行正在讨论是否向银行提供新的更长期贷款。作为对Coeure评论的回应，投资者卖出欧元并买入银行股票。

　　芬兰央行行长Olli Rehn在接受德国《商报》采访时说，欧洲央行需要一个明确且令人信服的货币政策理由来部署被称为TLTRO的新长期贷款。他说顶层设计很关键，因为它决定了对经济的影响。

　　被认为是接替德拉吉主要人选的Rehn说，如果欧元区的增长势头进一步减弱，欧洲央行 以利用其所有的工具。他还敦促欧元最大经济体德国向其数字和交通基础设施进行更多投资。

　　Villeroy在采访中表示， 欧洲央行可以“极其高效”地使用三种工具，包括增加银行流动性的工具，以及资产购买存量和利率。他说：“我们在使用这三个工具时会很务实。”

　　同时担任法国央行行长的Villeroy表示，欧元区经济面临的主要问题是全球政治不确定性。他说，与法国和西班牙等其他欧洲国家相比，这对德国的伤害更大，因为法国和西班牙的经济更多地依赖国内需求。

　　Villeroy认为，如果政治领导人能够在未来数月内减少这种不确定性，那将极大地改善经济状况。

　　汇通网分析认为，欧元与美元目前仍处于一个平衡状态，尽管美联储屡次释放鸽派信号，但本身经济数据想好给美元提供支撑；而欧元区的情况则截然相反，欧洲央行行长多次表示对通胀中期内回升的信心，但迄今为止向制造业数据已经出现13连降没有任何拐点迹象，若欧元区经济难以企稳，收紧货币政策不过是一句空头支票罢了。