外汇储备“三连增” A股牛市要靠海外资本回流？

　　外汇储备“三连增”，1月信贷或创新高！

　　今年春节后，在A股不断反弹的过程中，宏观资金面的变化也是格外明显的，无论从货币数据还是货币政策来看，“松”预期越发明显，这有助于市场反弹持续进行。

　　券商：关注海外资本回流

　　《每日经济新闻》记者注意到，央行即将发布1月社会融资规模和货币数据。不少市场人士预期，今年1月信贷投放超过去年同期新增贷款2.9万亿元的水平，至3万亿元左右。

　　天风证券（601162）分析指出，预计2019年1月新增人民币贷款(社融口径)2.9万亿~3万亿元，再创历史新高。第一，提早放贷有利于保证全年收益，因此在息差收窄和“资产荒”的局面下，今年银行早投放早收益的心态可能更明显；第二，考虑到近期宽信用政策继续加码，全面降准、TMLF、永续债补充资本等激励性手段也陆续到位，商业银行放贷意愿和能力或有一定增强；第三，去年12月当月商品房销售金额增速有所反弹，对居民中长期贷款有一定支撑。

　　显然，央行保持流动性合理充裕，有助于A股反弹持续进行。

　　此外，最新数据显示，截至2019年1月末，中国外汇储备为30879.24亿美元，相比2018年末增加152.12亿美元，增加幅度约0.5%。至此，中国外汇储备已实现月度环比“三连增”。

　　外汇局新闻发言人、总经济师王春英表示，2019年1月，中国外汇市场供求基本平衡，跨境资金流动总体稳定。全球金融市场上，主要非美元货币相对美元汇率上升，金融资产价格有所上涨。受汇率折算和资产价格变化等估值因素影响，外汇储备规模小幅上升。

　　华泰证券分析指出，外汇储备已实现月度环比“三连增”，给央行国际收支端释放了较大压力，给未来央行货币政策边际宽松创造了操作空间，央行货币政策未来更多关注经济增长压力。美国经济、美元和美股都已处在顶部，海外资本回流中国将是未来A股牛市的最主要增量资金。

　　资金面宽松将阶段性持续

　　在整个1月，央行通过公开市场逆回购、降准以及TMLF等操作保证了春节前市场流动性合理充裕。

　　而在春节后，2月13日，央行连续第3日未开展逆回购操作，因央行逆回购和MLF到期，已净回笼资金近8000亿元。

　　不过，有业内人士指出，前期投放效应和节后现金回流，吸收了央行流动性工具到期回笼的影响，春节后的资金面传统宽松期将持续一段时间。

　　在货币政策上，央行于1月15日和1月25日分别下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，合计1个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。另一方面，央行开展了2018年度普惠金融定向降准动态考核。

　　央行表示，普惠金融定向降准动态考核净释放长期资金2500亿元、加上下调金融机构存款准备金率1个百分点置换中期借贷便利后净释放的长期资金3000多亿元，以及1月23日开展的2575亿元定向中期借贷便利操作，上述三项措施共释放长期资金约8000亿元。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在政策激励下，与上年相比，更多金融机构达到普惠金融定向降准标准，可分别享受0.5个或1.5个百分点的存款准备金率优惠，而此次动态考核净释放长期资金约2500亿元。

　　民生银行首席研究员温彬分析认为，1月上旬是缴税期，包括存款准备金缴纳、地方政府债发行等都对流动性有一个吸收的作用，2月上旬进入春节，市场对于流动性需求比较大，因此降准分为两次，使流动性总体保持均匀，实际上是央行的一个精准调控，有利于金融市场的稳定和市场利率的平稳运行。