投资者担心美联储暂停升息是一把双刃剑 可能隐晦地反映出经济增长放缓

　　尽管美联储关于升息已暂时告一段落的暗示推动了股市上涨，但投资者担心美联储的这个承诺是一把双刃剑，而且可能隐晦地证实了市场对经济增长降温的疑虑。

　　美联储主席鲍威尔上周表示，美国经济增长“稳健”，并且预计保持增长。但与七周前的立场截然不同，鲍威尔表示美联储在决定是否再度升息时拥有“充分耐心”。

　　美联储发出的信息令人宽慰，推动标普500指数创下自1987年以来的最大1月涨幅。

　　但投资者认为，美联储发出的关于最新一轮加息行动可能已结束的迄今为止最强烈信号，可能反映出经济增长放缓。

　　“股市和债市都对美联储采取更加鸽派的基调表示赞赏。”道富环球投资管理(SSgA)的首席投资策略师Michael Arone表示。“如果你退后一步想一想他们为什么这样做，那是因为他们担心。所以，为什么投资者不该担忧呢？”

　　鉴于有迹象显示消费者不给力和企业获利增长触顶，美国债市今年迄今对那些在股市等风险市场激起热情的题材并不买账。

　　美国10年期公债价格目前在上月股市大跌时所触及的高位附近交投，收益率报在2.63%，2018年12月31日水准为2.69%。

　　理柏(Lipper)数据显示，美国债券型基金1月资金流入167亿美元。同期国内股票型基金流出9.44亿美元。

　　“债券市场总是走在股市前头。”iSectors LLC投资官Chuck Self说。股市今年的稳健态势可能会步去年1月火爆涨势的后尘，最终气数渐尽以下跌收场。

　　Crescat Capital LLC的分析师Otavio Costa在推特上称，三年期和五年期公债收益率料将自2006年来首次跌穿2.4%的联邦基金实质利率水平。

　　鲍威尔说，美国经济发出“相互矛盾的讯号”——其中许多是负面讯号——包括欧洲经济增长急剧放缓、英国退欧乱局、美中贸易谈判、美国政府部分关门及市场震荡等。

　　美联储承认，一些市场的通胀指标近几个月下滑，这个趋势比较常出现于经济成长放缓、而不是经济火热之时。

　　国际货币基金组织(IMF)预测2019年全球经济将成长3.5%，较去年10月预测少了0.2个百分点，指称欧洲和一些新兴市场疲弱。IMF预估，美国今年经济将增长2.5%，2020年将成长1.8%，均可能低于2018年的数据。由于美国政府关门，2018年的经济成长数据尚未出炉。

　　“我们不看好美国市场，但我们乐于持有美债。”施罗德投资经理人Angus Sippe表示。他表示，他不认为将会发生衰退，而且对美联储在经济管理上给予“A+”的高评价。但他宁可在新兴市场上承担风险，等待更多美国企业获利成长的证据。

　　根据路孚特数据，2018年第四季美国企业获利料增长14.9%，但2019年全年仅成长5.1%。

　　一如美国银行分析师在研究报告中所说的，石油生产国正在设法稳定油价，美联储则已展现出仍然决心支持市场。RiverFront Investment Group LLC董事长Michael Jones表示，这些条件代表市场悲观论者判断错误。

　　一些投资人似乎在为最糟情况预做准备。

　　美国联邦基金利率期货表明，美联储下次行动将是降息。市场反映明年1月前降息两次的可能性甚至高于升息一次。