重磅！美联储发出最强烈暂停加息信号 美元喋血风险资产狂欢

　　俗话说：“新年新气象”——美联储在2019年的首场议息会议上，就发出了本轮周期以来最强烈的暂停加息信号。而金融市场则在隔夜迎来不眠之夜，美元惨遭重创，单日暴跌近80点，非美货币全线反弹。美联储鸽派论调也给股市带来支撑，道指大涨超过400点。

　　美国联邦储备委员会(FED)周三维持利率不变，会后声明没有就该央行未来的行动提供任何线索，这表明该委员会最近的加息周期或已画上句号。路透社指出，这是美联储自2015年开始的紧缩周期可能已经结束的最清晰信号。

　　美联储主席鲍威尔以美国经济前景不确定性上升为由，称升息的理据已经“减弱”，并在决议声明中放弃了之前有关“在一定程度上进一步”收紧货币政策的预期。对于正在进行的缩表行动，美联储也采取了更为鸽派的立场，表示准备根据经济和金融市场发展调整计划。

　　总而言之，美联储有关资产负债表的声明和对升息立场的转变意在传达联储将保持最大的灵活性。近几周来，金融市场动荡、全球经济放缓迹象以及美国政府部分关门给经济蒙阴等因素令美联储受到冲击。

　　以下我们不妨先来回顾美联储政策声明全文的变化，括号内为上次会议声明的措辞，粗体字为新增或删除语句：

　　联邦公开市场委员会(FOMC)自12月（11月）会议以来获得的信息显示，就业市场继续增强，经济活动一直以稳健（强劲）的步幅增长。平均而言，就业增长最近几个月保持强劲，失业率保持在低位。家庭支出持续强劲增长，而商业固定投资较去（今）年早些时候的快速步伐放缓。尽管基于市场的通胀补偿指标在近几个月下滑，但基于调查的较长期通胀预期指标变动不大（总的来说，较长期通胀预期指标变动不大）。

　　委员会将依照法定的目标，寻求促进就业最大化和物价稳定。委员会决定维持联邦基金利率目标区间在2.25%至2.5%不变，以支撑这些目标。委员会仍认为经济活动强劲，就业市场状况强劲和通胀运行在委员会的2%对称目标附近是最可能的结果。鉴于全球经济和金融形势的进展以及温和的通胀压力，委员会将在决定联邦基金利率目标区间是否合适以支持这些结果时保持耐心。（委员会判断，联邦基金利率目标区间的一些逐步增加与持续扩张相一致，经济活动强劲，就业市场状况和通胀料将在中期内运行在委员会的2%对称目标附近。委员会判断，经济前景风险大致均衡，但将继续监控全球经济和金融进展并评估其对经济前景的影响）。

　　鉴于已实现的和预期的就业市场状况和通胀情况，委员会决定将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.50%(删除)。

　　在决定未来调整联邦基金利率目标区间的时机和规模时，委员会将评估与就业最大化目标以及2%对称通胀目标相关的已实现和预期的经济活动状况。评估将考量广泛的信息，包括就业市场数据、通胀压力和通胀预期指标，以及反应金融市场和国际情势发展的指标。

　　投票赞成美联储货币政策决议的FOMC委员包括：美联储主席鲍威尔、副主席威廉姆斯、（删除：里士满联储主席Thomas I. Barkin、理事博斯蒂克、）美联储理事是鲍曼、理事布雷纳德、圣路易斯联储主席布拉德（新增）、副主席克拉里达、（删除：堪萨斯城联储主席Mary Daly、克利夫兰联储主席梅斯特）芝加哥联储主席埃文斯、堪萨斯城联储主席乔治、美联储理事夸尔斯以及波士顿联储主席罗森格伦（新增）

　　值得一提的是，此次美联储还额外新增了三段有关缩表政策的描述，而去年12月的FOMC会议没有类似文字：

　　在充分讨论和完全审议了至今的经验后，委员会判断，对于在长期执行货币政策的计划，在此刻提供额外信息是合适的。此外，委员会正在修改早前的指引，有关在何种条件下可以调整资产负债表正常化项目的细节。因此，所有参与者都同意以下这些观点。

　　委员会打算持续实施一种有充足银行准备金供应的货币政策，这种政策将确保，对联邦基金利率和其他短期利率水平的控制，主要是通过设定美联储的政策利率来实现。在这种状况下，主动管理准备金供应是不需要的。

　　委员会持续认为，联邦基金利率目标区间的变化，是调整货币政策立场的优先手段。鉴于经济和金融状况的发展，委员会准备好了调整资产负债表正常化完成过程中的任何细节。同时，如果未来的经济状况要求更宽松的货币政策，且不能被下调联邦基金利率单独实现时，委员会将准备好来使用全套的政策工具，包括调整资产负债表的规模和构成。

　　☆美联储主席鲍威尔：加息可能性下降 或将很快停止缩表

　　与鸽派货币政策声明一脉相承的是，美联储主席鲍威尔在决议后新闻发布会上的讲话，也同样“鸽声嘹亮”。鲍威尔称，联储正评估缩表的计划，将在今后数次货币政策会议上完成相关计划。不希望缩表计划造成市场动荡。美联储投资组合正常化的步伐会更快，资产负债表的规模会比此前预计的大。

　　鲍威尔清楚地表明，政策调整与经济情况无关，而是为了应对金融系统自金融危机后的演变。他表示，银行业者存放在美联储的现金储备比危机前多很多，部分是为了满足危机后为了让银行更安全而实施的流动性和其他监管要求。鲍威尔称，这是好事。但除非美联储的资产负债表也比危机前大很多，否则需求增加可能影响美联储控制政策杠杆的能力。

　　鲍威尔明确表示，任何关于资产负债表的决定都将与市场状况和银行需求挂钩，而并非对整体政策立场来一场公投。不过，他没有排除未来调整资产负债表的可能性，包括为了抵消经济威胁。

　　对于加息，鲍威尔称，一定程度上，未来加息的可能性下降。在加息的必要性方面，美国通胀将是一个重要的考量因素。

　　鲍威尔淡化政府关门和特朗普方面的影响，称政府关门对GDP造成的损失将在二季度弥补，制定货币政策永远不会考虑政治因素，并表示，关税尚不足以影响到美国GDP。若贸易磋商持续时间更久，可能出现