人民币被动式上涨 背后“推手”是它

　　周二(1月29日)，人民币兑美元中间价上调116点报6.7356，创2018年7月19日以来新高，上一交易日中间价6.7472。上一交易日官方收盘价6.7389，上日夜盘收报6.7450。

　　中国银行国际金融研究所研究员王有鑫表示，近期人民币汇率上涨主要源于美元下跌，是被动式上涨。2019年人民币将进入周期性上涨通道。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，主要受市场预期美联储可能提前结束“缩表”影响，隔夜美元指数大幅下跌0.76%。根据当前人民币中间价定价规则，昨日人民币对美元汇率中间价大涨，市场汇价随之走高。

　　由此，昨日人民币走高很大程度上体现为美元贬值带来的被动升值效应。美元能否持续走低还有待进一步观察，后市大幅震荡的可能性偏高。此外，接下来汇市焦点将转向月底中美贸易谈判，最终结果仍存在较大不确定性。因此，短期内人民币汇率可能尚不具备持续强势反弹的基础，春节前后保持区间波动的概率较大。

　　王有鑫表示，今年人民币汇率预计会再次进入升值阶段。去年人民币贬值主要由外部冲击所致，包括中美贸易摩擦等因素。从今年的情况看，去年的主要影响因素将发生变化。一是中美贸易摩擦有所缓和，正朝积极方向转化，市场预期好转，最近两天汇率快速上涨就是体现。二是美国经济增速下行压力增加，中美经济周期逐渐趋同，下半年随着政策利好逐渐显现，中国经济有望企稳，而美国经济压力将愈加显现。三是美联储加息节奏放缓，美元指数回调，美国10年期国债收益率暴跌，中美利差再次走阔。因此，上一轮贬值阶段的主要外部压力全部好转，将带动人民币汇率走强。

　　谈及今年人民币后续走势，王有鑫表示，从时点上看，上半年受谈判和货币政策持续发力等因素影响，人民币兑美元汇率将呈区间波动态势，下半年中美经济形势动态变化，美国经济增速下行压力将进一步抬头，汇率将稳步提高。综合看，全年走强。

　　王青表示，2019年，货币政策更加强调“以我为主”，货币政策发挥逆周期调节作用将处于优先地位，人民币汇率将保持适度弹性。这一方面是坚持人民币汇率市场化改革方向的内在要求，另一方面也有助于吸收外部风险对宏观经济运行可能产生的冲击。

　　这意味着“人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定”并不代表汇价必然固守某个特定点位或特定区间。可以确定的是，着眼于稳预期、稳金融，央行还将继续实施各类逆周期调节措施，遏制外汇市场“羊群效应”，而跨境资金管理作为“最后一道防线”，将会确保人民币汇率波动处于可控范围。

　　国际汇市方面，美元兑一篮子货币周一几无变动，因在美联储召开为期两天的政策会议和中美贸易谈判举行前，交易商对建立新仓位持谨慎态度。美元指数小幅下跌0.04%，至95.75。稍早触及近两周低点95.67。

　　从去年12月初开始，美元/人民币的50天均线被有效击破，随后人民币一路升值，2019年1月至今，人民币对美元大涨近1500点，目前美元/人民币逼近6.73。

　　东吴证券首席经济学家陈李认为，短期内人民币汇率保持相对强势，但继续上涨的空间不大。此番人民币的强劲表现伴随着美元指数的走弱，但市场仍对3月份美联储的议息会议持观望态度。

　　渣打全球宏观策略主管罗伯逊则表示，短期看，预计美元/人民币将在6.74附近重新测试近期区间底部，甚至可能跌下6.70，年底目标位在6.65左右。

　　德国商业银行亚洲高级经济师周浩称，“技术上而言，破了50天线后，市场不太会过度看空人民币；此外，市场认为美国经济存在下行风险，对美元是利空；更关键的是，早前对贸易谈判的预期近期生变，此前做空人民币的头寸被迫平仓。”