中国连续减美债持仓创18个月新低后 美债最大做空者或浮出水面

　　截至目前，美国联邦债务总额已高达21,954,875,906,418美元(近22万亿美元)。过去半个多世纪以来，美债作为美元的核心资产，与美元共同组成为美国经济的两大有机循环。美元通过美联储不同时间的QE和紧缩，收割了货币利差，美国经济也凭借美元轻松获取全球宝贵财富。与此同时，通过不断发行并向兜售美债，美国每年近万亿美元的赤字则也被转嫁全球。

　　大多数时间，美元和美债是相辅相成的，但由于美联储具有货币领域的独立性，其最终是维护美元全球储备货币地位，以保障华尔街少数精英得以在全球货币中一直占据主动权，因此有些时候美联储与美国经济对美元的诉求并不完全一致。

　　例如，尽管去年美国联邦不停地对美联储关于美元的紧缩进行质疑，甚至是“炮轰”，但美联储依然进行了四次加息。尽管近期美联储突然服软转向鸽派言论，但人们无法回避的另一个事实依然存在，即美联储与美国联邦关于债务的诉求是相背离的。

　　我们知道，美国联邦部分机构“停摆”已经超过一个月。而“停摆”的根本原因正是在于美国联邦预算案无法得以通过，这背后正是美国联邦资金不足而引发的。美国联邦曾表示，美联储每加息一次，其高企的债务利息成本则将攀升，这就对美国经济的一系列举措带来了更为深远的负面影响，最直接的体现则是“修墙”预算无处可寻，进而引发美国联邦的持续性停摆。

　　近40年来，美国联邦在2018年的三次“停摆”实属首次，而跨年停摆则更为罕见。目前来看，这已影响到美国经济的方方面面。比如，美国农业部的数据已持续30多天没有更新，这让芝加哥商品交易所的交易员感到无奈和为难。芝商所交易员弗吉尼亚-麦卡锡近日称， 我们无从了解，美国农产品的输出量是多少，因为正常情况下，我们会查看美国的粮食运输量和去向，而现在这些数据都无从了解。现在我们就像是，蒙着眼睛在天上乱飞。

　　据不完全统计，美国联邦本轮关门涉及美国国土安全部、农业部、内政部、交通部等部门及几十个下属机构，约80万美国联邦雇员。BWC中文网观察团队注意到，美国财政部每月中旬按惯例公示的国际资本流动报告TIC本月到目前为止也没能公布，分析认为，这与美国联邦的“停摆”有着密切的关联。

　　不过，通过对过去数月该报告查询，我们注意到，在2018年，美债的许多主要外国买家掀起了减持美债潮。包括中国、俄罗斯、日本、印度、土耳其在内至少20大美债外国买家纷纷减持了美债。例如，作为美债第一大外国持有者，中国(内地)在2018年10月所持美国国债规模环比减少125亿美元，降至1.1389万亿美元，这是中国开始连续第五个月大幅度减持美债，持仓规模又创18个月新低(2017年5月以来新低)。

　　而俄罗斯和土耳其也连接数月没有出现在TIC名单中，更是近乎于清仓式减持美债。自2018年4月至10月，印度六度减持了美债，减持总额达188亿美元，虽然这一数值看起来并不是十分高，但却占据印度3月持仓1570亿美元的近12%。美债第二大海外债权人的日本持有美债降至1.0185万亿美元，抛售美债再次刷新7年来最低值(2011年10月以来)。按华尔街日报稍早前的报道称，日本投资者正在大举做空美债。

　　分析认为，全球掀起的减持美债潮，也成为美国联邦预算案不能顺利通过的一大成因。因为当源源不断的美债得以顺利兜售给全球买家时，美国经济的赤字压力则会相对缓解，反之亦然。从这一角度来讲，美国联邦的“停摆”危机是多重背后因素叠加的结果，也是美国经济过去十年欠债上瘾的“病危通知书”。

　　事情还远没有结束，我们前面提及的美联储与美国联邦相关货币举措并不完全一致，也是美国债务赤字风险加大的另一个重要原因。自2017年10月开启缩表后，美联储计划到2022年将原有的近4.5万亿美元的资产负债表缩减到2.2万亿美元，其中，每年减少持有2500亿美元美债。例如，仅2018年10月31日这一周，美联储资产负债表总额500亿美元，下降了338亿美元 ，其中就包括238亿美元的美债，这意味着，美国财政需要部向美联储支付了238亿美元。

　　虽然美联储近期在加息态度上“服软”了，但其或将持续“粉碎”并撤回过度膨胀的美债资产。美联储作为美债最大做空者也正渐渐浮出水面。显然，美国经济兜售美债的模式或不可持续。

　　美国部分政府机构关门凸显美债危机

　　全球股市普跌促生避险情绪 10年期美债期货大涨

　　新债王预测美债收益率“翻倍” 美国经济表示别瞎说了