美元击退挑战者 “霸主”之位暂得稳固

　　中国和俄罗斯有充分理由想要打破美元的全球霸主地位。但改变这一现状是困难的，最近为达此目标而采取的行动几乎没有效果。

　　指出，美元不仅是其他央行持有的主要储备货币，也是全球贸易和国际资本市场上普遍使用的货币，这让美元成了新兴经济体的定海神针。去年美元大涨冲击了发展中国家，因为偿还美元债务的负担变得更重。

　　美元的主导地位提升了海外对美国资产的需求，一些经济学家认为，这种需求降低了美国的借贷成本。此外，由于进入世界金融体系最终需要使用美国的银行网络，这也让美国政府可以切断一些国家和组织与世界金融体系的联系。

　　这种权力让伊朗、中国、俄罗斯、欧盟和其他方面感到愤怒。但在经历了长时间的欧元区危机和最近的中国经济放缓后，美元在全球至高无上的地位似乎比以往任何时候都更加稳固。围绕特朗普政府美国优先战略将逐渐削弱美元全球地位的担忧也随之消退。

　　牛津大学(University of Oxford)经济历史学家Catherine Schenk称，美元在跨境债务中的主导地位重新增强，继续扮演储备货币的角色。她说，这不仅是因为欧元疲软和人民币国际化步伐放缓，也是源于美元的根本性优势。

　　Schenk表示，在当前这个充满不确定性的时代，市场流动性变得越发重要。

　　援引国际清算银行(Bank for International Settlements)的数据显示，去年，由非美国政府和企业发行的美元债券规模从2008年年中的4.299万亿美元增至9.564亿美元，同期，以其他货币计价的国际债券规模从6.129万亿美元缩水至5.672万亿美元。

　　欧元一度是美元最明确的竞争对手，但自从欧元区主权债务危机让曾被视为安全品种的债务面临更高的违约风险之后，欧元的国际使用量已然下降。欧元在全球储备中的占比从2009年的28%降到了2018第三季度的20.5%。

　　与此同时，中国花费了多年时间试图提振人民币的国际使用量，相关举措包括鼓励人民币离岸交易以及最近推出以人民币计价的石油期货合约。

　　中国取得了一定成功，比如让人民币加入了国际货币基金组织(IMF)的储备货币篮子。但经济学家和投资者一直坚持认为，要让人民币成为一股国际力量，中国政府必须允许资金更自由地进出中国。

　　但面对2015年至2016年的资本外流狂潮，中国政府限制了对海外的投资。眼下，随着中国经济增长放缓，加之美国加征关税令中国制造商面临压力，中国政府不太可能放松对资金进出中国的限制。

　　数据并未给中国政府带来令人振奋的消息。来自FTSE的数据显示，离岸人民币债券市场规模缩小；另据来自Swift 银行业网络的数据，人民币在国际支付中的份额也已下降。中国给予南美、非洲、欧洲和亚洲各国的货币互换额度也基本很少动用。

　　美元确实面临一些挑战。官方数据显示，去年俄罗斯央行抛售或移除了手中的大部分美国国债，这是俄罗斯公开去美元政策的一部分。根据该政策，俄罗斯还将与中国建立更紧密的关系。从长远来看，人民币的影响力料将扩大。

　　Millennium Global Investments驻伦敦的全球经济和策略主管Claire Dissaux说：得益于外资对庞大的中国债券市场的投资，人民币的使用量有望增加。

　　彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)非本地常驻高级研究员Arvind Subramanian说，人民币最终会具备一些储备货币的属性，尤其是在亚洲内部。他指出，几种亚洲货币正在追踪人民币汇率，很大程度上因为亚洲其他出口国不希望显得竞争力下降。

　　Subramanian说：“中国已经是一个庞大的贸易国，这个事实让人民币有理由成为一种储备货币。”

　　他说，如果人民币想要真正成为一种国际储备货币，中国就必须稳定经济并清理其金融系统。Subramanian曾在他2011年出版的书中预测，人民币将在未来10年成为一种国际储备货币。