汇市闪崩的三个观点：算法交易、苹果、日元空头

　　【】-交易员和策略师仍在试图找出周四(1月3日)5.1万亿美元外汇市场上闪电崩盘的诱因。

　　日元兑美元在亚洲市场早盘几分钟内大涨近4%，为2016年美国总统大选以来最大单日涨幅。日元兑澳元也大幅上扬，一度突破72关口。在贸易战、股市暴跌、意大利预算争端和美联储升息期间，日元曾一度守住这一关口。

　　那么是什么推动了这些疯狂的走势呢？资深外汇市场观察人士引用了三种观点:

　　*机器人的狂野*

　　从周三纽约股市收盘到周四东京股市开市，汇市在这一关键时刻出现了这种波动。领航集团(Vanguard Group Inc.)全球外汇交易主管安德鲁.马克(Andrew Maack)表示，虽然这一事件可能因日本的市场休市而加剧，但在这段时间内闪电崩盘正变得越来越常见。他将其称为流动性的“黑洞”，算法交易程序在其中占据主导地位。

　　“在这个时期，与市场互动的人类交易员并不多。”他表示，“如果你试图用一种没有适当约束和控制的算法来获取流动性，那么你就会看到市场可以非常迅速地波动。”

　　马克称，日元的快速反弹可能引发止损水平，令市场动荡加剧。这将产生一种“滚雪球效应”，因为市场不得不消化这些订单，同时算法也在推动价格朝着同样的方向发展。

　　结果，日元的成交量飙升。在芝加哥期权交易所全球市场(Cboe Global Markets)的外汇交易平台上，从纽约时间周三下午5点开始到周四上午9点，美元兑日元的现货成交量约为55亿美元。过去一个月，这一时期的典型成交量约为27亿美元。

　　*苹果引发的灾难*

　　苹果公司(Apple Inc.)下调第一财季收入预期的消息也被认为是造成市场动荡的原因。上述消息是在日元上涨大约一小时前宣布的，在投资者仍在关注令人失望的中国制造业数据之际，这进一步加剧了市场的风险情绪。

　　荷兰合作银行(Rabobank)外汇策略主管简.福利(Jane Foley)表示，日元的突然升值进一步证明，全球增长前景正在变得黯淡。日元是2018年10国集团(G10)货币中唯一对美元升值的货币，在令人担忧的地缘政治背景下，这种升值受到了安全投资转移资金的提振。

　　“日元正在加强自身的地位，成为美元以外更传统的安全避风港。”她表示，“苹果的消息是一个导火索，因为它加剧了人们对中国经济增长放缓的担忧，但我们看到的只是过去几周出现的趋势的增强版。”

　　领航的马克也表示同意。

　　“日元走高可能是真的有投资人希望做多日元。”马克称，“这背后有真正的资金流动。”

　　*空头轧平*

　　对日元的大量空头头寸的平仓可能也会加剧这种走势。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，对冲基金和其他大型投机者对日元兑美元的净空头头寸接近2018年的最高水平。

　　不过，鉴于CFTC自12月21日以来一直未能公布新的数据，美国政府部分关门令情况更加复杂。交易员利用这些数据来追踪投机者的市场偏好，关注他们的头寸是否极端，是否已经到了反转的时机。

　　加拿大皇家银行欧洲首席外汇策略师亚当.科尔(Adam Cole)在给客户的一份报告中写道，自上次更新以来，“多头几乎肯定被大幅削减。”

　　“美元/日元的走势更有可能是市场异常低迷的结果，特别是日本国内投资者仍在休假。”