又见美元疲软征兆 2017年的剧情要重演吗

　　在圣诞节期间，美国财政部部长姆努钦警告银行行长们，注意保证自己银行的流动性。

　　大多数市场人士刚开始认为，他的此番言论是想安抚股市的恐慌情绪。不过，瑞典最大银行却认为，这或许是姆努钦提前警告未来美元流动性的趋势即将改变。

　　北欧联合银行分析师日前表示，美国财政债务上限将是影响一季度市场表现的重要因素，因为美元结构流动性将发生暂时的变化。相对一篮子货币，他们看空美元，尤其看好匈牙利福林和挪威克朗。

　　(美元近三个月走势)

　　他们表示，姆努钦或许不知道美联储未来的货币政策规划，但是他知道美国财政部近期的财政政策变动。他们预测，美财政部或在接下来的一至两个月中，减少美元流动性。

　　由于暂停债务上限的法案即将于3月1日到期，美财政部或将不得不减少其在美联储的现金头寸，而这将暂时改变美元的流动性。

　　目前美财政部在美联储持有约四千亿美元的流动性现金缓冲。他们预计，在3月1日到期时间前的一个半月，美财政部或将至少减持两千亿美元的现金缓冲。

　　这将暂时增加市场中美元的流动性，因此或将造成美元贬值。

　　(美元短期流动性或将增加，图片来源：北欧联合银行)

　　因此他们认为，今年一季度的市场表现将可能很像2017年的一季度。当时美国财政部也因为财务上限问题减持现金缓冲，美财政部减少国债发行，伦敦同业拆放利率(LIBOR)和隔夜指数掉期(OIS)的息差因此收紧，美元应声贬值。

　　(LIBOR/OIS息差与美国财政部的现金头寸，图片来源：北欧联合银行)

　　汇市方面，有机构认同北欧联合银行的观点，认为今年美元将走软。不过也有机构认为，美元还将继续升值。有机构认为，在全球经济走弱的背景下，今年日元或将躺赢。

　　商品方面，有机构认为黄金今年将表现强势。

　　宏观方面，有机构表示英国经济活动将因为脱欧问题而放缓，亚洲2019或年将受到负面压力。另外，有机构认为美联储12月的政策声明显示，他们对美国经济保持信心，但是对全球经济前景保持谨慎态度。

　　美元今年的强弱，机构观点不一

　　三菱日联金融集团预计，近几个月来，市场降低了对美联储的加息预期，美元升值态势因此减弱，因此美元指数将在今年年初走弱。

　　道明证券资深外汇策略师Mazen Issa表示，美元的关键支撑因素，如宏观因素、政策预期、以及资产价格等，都受到考验。美联储的政策变得更为谨慎，市场情绪改善可能性不大。因此他预计美元今年走势将较为艰难。

　　不过，丹斯克银行表示，利差高是2018年助长美元和美债的重要因素。而目前相对欧元、瑞典克朗和挪威克朗，以美元计的远期溢价仍接近或大于十年期金融危机期间的高位。美元相对日元的远期溢价还未到历史高位。他们认为2019年美元利差将继续升高，拉抬美元。

　　避险情绪较高，日元仍将被宠爱

　　瑞信集团全球外汇策略主管Shahab Jalinoos预计，如果2019年经济走弱的话，日元可能将躺赢，日元兑美元或将连续第四年上涨。

　　2018年，风险资产表现普遍不佳，日元继续充当了避险资产的角色。日元兑美元在去年10月份触及年内最低值，股市普遍走弱后，日元在12月升值。

　　因此，如果今年市场继续对风险资产冷眼，并且缺乏对全球经济的信心，日元仍将倍受投资者宠爱。

　　今年年黄金将表现亮眼

　　花旗银行表示，他们推荐在今年的任何时候逢低买入黄金，因为在全球经济及地缘政治风险下，2019年避险资产表现仍将亮眼。相对美股，他们更看好黄金。

　　他们预期，黄金价格今年内或将突破每盎司1300美元的高位，平均价格将在每盎司1265美元。今年三季度，黄金有可能将涨至每盎司1400美元，平均价格将在每盎司1365美元。

　　2019年全球经济前景不佳

　　荷兰拉博银行经济学家Stefan Koopman表示，最近数据显示，在英国退欧不确定性增加的背景下，英国经济增长正在放缓。

　　英国最新的制造业PMI指数从51.7升至53.1，但这并不是绝对的好消息，因为这部分增长是由于脱欧不确定使预防性库存增加。服务业PMI降低至50.4，是28个月以来的低点，这是由于经济活动的下降以及新工作的减少。综合PMI降至50.7，这表明第四季度英国经济增长几近停滞。

　　荷兰国际集团首席经济学家Robert Carnell认为，2019年亚洲政坛有许多不确定因素，亚洲经济或将面临下行压力。印度、印尼以及菲律宾都将进行选举，泰国也有可能将举行选举。

　　西太平洋银行分析师Elliot Clarke表示，在12月的声明中，美联储FOMC对2018、2019及2020的美国经济预测相较9月声明仅有略微下调，这显示他们保持对美国经济的信心。

　　不过美联储却透露出对全球经济进入交叉趋势的情况的谨慎态度，在12月的新闻发布会上鲍威尔曾表示，全球经济前景存在下行的风险。

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