迎新年原油大涨 2019年货币市场光环将传给“它”

　　周一(12月31日)欧洲时段，美元指数交投于96.2附近，刷新11月20日以来新低至96.1192，最大跌幅0.3%。全球经济同步增长是2017年的主题。2018年是美国与世界其他国家的分歧之年。2019年，我们很可能再次汇聚，但这一次是在全球同步放缓的背景下。投资者需要关注宏观经济数据、和英国脱欧谈判等问题。这些因素将帮助我们确定2019年第一季度的交易策略。英镑兑美元最高至1.2806，涨幅超0.8%。受益于疲软的美元以及英国方面暂无脱欧相关负面消息。英国脱欧即将到来，2019年的前几周，英国脱欧很可能会成为头条新闻。展望2019年，唯一能保证的一件事就是市场波动将会加剧。

　　欧洲时段，原油大涨最高至46.53美元/桶，现交投于46美元附近，市场暂时不再恐慌助力原油走强，料OPEC+减产协议将在2019年1月进一步产生影响，预计2019年美原油均价在50美元之上。本周仍需关注API库存数据，EIA库存及石油钻井数据。

　　★近期热点提要★

　　1、【新华社：12月份中国制造业采购经理指数为49.4% 全年制造业总体保持增长；】

　　国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会31日发布的数据显示，12月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，比上月回落0.6个百分点。2018年，制造业PMI均值为50.9%，表明全年制造业总体保持增长。国务院发展研究中心研究员张立群认为，经济运行面临下行压力，要加快落实中央经济工作会议安排部署，尽快发挥稳增长等相关政策的积极效果。

　　2、【德总理默克尔发表新年致辞：2019，德国团结起来】

　　德国总理默克尔在新年致辞中表示，希望德国在2019年能够再次团结起来，共同克服政治分歧。默克尔承认她所领导的德国政府辜负了民众的期望，我们只有团结起来、通力合作，才能够赢得时代赋予我们的挑战；在提到德国将作为联合国常任理事会非常任理事国履职的问题时，默克尔强调，她认为德国的核心价值观是“开放，包容，尊重”，德国将在接下来的两年任期中为全球方案做出努力。她还承诺，将致力于推进欧盟发展。默克尔自己会继续担任总理直到2021年。30日德国一项民调显示，多数受访者都支持默克尔继续担任总理直至期满。

　　3、【意大利副总理萨尔维尼：希望议会这次通过的2019年预算案将是最后一次】

　　意大利副总理萨尔维尼：在与欧盟漫长而复杂的磋商之后，希望议会这次通过的2019年预算案将是最后一次，认为接下来几个月内意大利政府不会面临任何危险，意大利希望在新的欧盟委员会中有一位负责经济、劳工或农业事务的委员，认为没有必要对政府进行改组，并不认为需要重组政府。

　　4、【JBC能源智库：沙特在12月将石油产量削减40万桶/日至1070万桶/日。12月，欧佩克石油产量下降82.5万桶/日，至3243万桶/日】

　　5、【中国央行行长易纲：在过去的一年里，全球政治经济形势复杂多变，国际金融市场波动性明显上升，外汇储备经营管理面临艰巨的挑战】

　　中国央行行长易纲：在过去的一年里，全球政治经济形势复杂多变，国际金融市场波动性明显上升，外汇储备经营管理面临艰巨的挑战。中央外汇业务中心深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，认真贯彻落实党中央国务院决策部署，攻坚克难，稳步推进经营管理各项工作，实现了外汇储备资产风险和收益的平衡，为服务国家发展战略、保障国家经济金融安全作出了重要贡献。面对复杂严峻的外部环境，外汇储备经营管理人员要深入贯彻落实党的十九大和中央经济工作会议精神，坚持底线思维，深入跟踪研判国际国内经济及金融市场形势变化，扎实做好外汇储备经营管理工作，更好地服务实体经济和国家改革发展，以优异成绩迎接新中国成立70周年。

　　6、【河北：“产能指标交易”化解煤炭过剩产能近1300万吨】

　　从河北省政务服务管理办公室获悉，2018年，河北通过“产能指标交易”化解煤炭过剩产能1291.76万吨。据介绍，利用“产能指标交易”，2018年退出煤炭产能1291.76万吨，涉及60个关闭煤矿，筹集资金20.6亿元。据了解，今后三年，河北省将继续坚定不移地推进去产能，实施“432511”工程，即压减退出钢铁产能4000万吨、煤炭3000万吨、平板玻璃2300万重量箱、水泥500万吨、焦炭1000万吨、火电150万千瓦。 (新华社)

　　7、【欧洲100余家公司准备与伊朗在石油领域合作；】

　　伊朗石油工业设备制造商协会主席Reza Hayamian表示，已有100多家欧洲公司愿意与伊朗在石油领域开展合作；Reza Hayamian向伊朗学生通讯社透露，“有110家欧洲公司表示愿意与伊朗合作”。目前有必要等待，直至绕开美国制裁的欧伊金融结算机制得到明确。欧盟此前已经宣布，美国退出核协议后就准备建立这种机制。

　　8、【市场对2019年黄金的表现有着非常积极的预期】

　　在Kitco近期的调查中显示，近5000名参与者中，有34%认为明年年底金价能够突破1500美元/盎司大关。有18%的参与者认为明年年底前金价可能跌至1100美元/盎司下方。此外，有7%的参与者认为明年黄金会维持在目前水平，接近1300美元/盎司。IHS Markets贵金属分析师KC Chang此前表示，黄金要突破1300附近水平将是比较困难的，除非明年通胀大幅走高。花旗银行在最近的报告中则表示，明年黄金比较可能围绕在1300附近，但如果股市出现大幅下跌，黄金可能会受到避险提振，触及1400水平。

　　9、【意大利重获投资者宠爱，但下个月将面临考验】

　　投资者重新看好意大利，意大利与欧盟的预算协议与推动该国10年期公债收益率有望录得2015年7月来最大月度跌幅。今年最后一次债券标售中，意大利10年期公债得标收益率为2.70%，证明自己仍受到市场宠爱。11月标售时收益率为3.24%；但下个月意大利将发行价值270亿欧元新债，届时投资者的兴趣将面临考验。1月份将是意大利2019年债券发行规模最大的一个月。年初债券发行量通常会比较高，但这次的区别在于欧洲央行不会购债。欧央行将把到期债券回笼资金进行再投资，但明年分配给意大利的份额更小。意大利2019年计划总计发行2,500亿-2,600亿欧元债券。

　　★欧洲时段外汇行情回顾★

　　欧洲时段，美元指数交投于96.2附近，刷新11月20日以来新低至96.1192，最大跌幅0.3%。特朗普表示从未放弃修建边境墙，对美国政府持续关门造成的政治不稳定引发担忧加剧，本周ISM数据，非农数据，鲍威尔讲话，政府关门等，均可能产生大波动，需要紧密关注。许多指标显示美国经济周期已见顶，包括最近的经济调查、金融状况、楼市数据，以及美国公债收益率曲线反转。加上财政刺激力度减弱，以及美国货币政策收紧，美国不断扩大的双赤字将成为更大的担忧。

　　欧洲时段，英镑兑美元最高至1.2806，涨幅超0.8%。受益于疲软的美元以及英国方面暂无脱欧相关负面消息。英国退欧即将到来，2019年的前几周，英国脱欧很可能会成为头条新闻。未来几个月，英镑将面临一个棘手的局面。尽管有序退出欧盟将受到市场的欢迎，并提振英镑，但不达成协议的局面会产生多种后果，对英国资产的影响程度各不相同。我们会看到英国无序退出欧盟、延长最后期限、举行大选，还是完全不退欧鉴于所有这些可能的情况，预计在英国脱欧阴云消散之前，英镑将出现大幅波动。

　　欧洲时段，欧元兑美元小幅上涨，交投于1.1450，最大涨幅近0.2%。此前一度受益于疲软的美元。

　　欧洲时段，美元兑日元走弱，逼近五日前低至109.83，最大跌幅0.4%。因美元走弱，日元避险属性再次尽显。避险外资的流入进一步推升日元，但日本依赖出口的经济极为脆弱，而且即将实施的消费税上调令人回想起2014年对经济造成的冲击。

　　欧洲时段，原油大涨近2美金最高至46.53美元/桶，最大涨幅近3%，原油在市场恐慌中走强，料OPEC+减产协议将在2019年1月进一步产生影响。本周仍需关注API库存数据，EIA库存及石油钻井数据。

　　欧洲时段，现货黄金继续走强，刷新6个多月来新高至1284.06美元/盎司，交投于1280附近。受益于疲软的美元，以及全球金融市场波动加剧，市场对2019年黄金的表现有着非常积极的预期。本周美国重磅经济数据及鲍威尔讲话将进一步推动金价走势。

　　欧洲时段，澳元兑美元小幅走强，涨幅0.15%，交投于0.7057附近，因美元疲软，此前中国公布差于预期的PMI数据拖累澳元。

　　★机构观点★

　　汇丰：如果美国企业收益出现显著的负增长，将足以让美国乃至全球股市下跌；

　　① 特朗普税改为美国企业今年的收益带来了显著提振，目前估计每股收益增长了23%(14%为税收改革提振)；

　　② 税改是及时的，因为股票估值当时已经开始变的相当紧张，在美国收紧货币政策和国债收益率上升的情况下，盈利增长一直是市场的关键支撑因素；

　　③ 但人们的注意力已经转向2019年的前景，预计GDP增长将放缓，企业盈利将显著放缓，普遍预测增长9%；

　　④ 汇丰认为，公司收益将是明年美国股票表现的关键性因素，如果美国企业收益出现显著的负增长，影响将会波及全球；

　　⑤ 如果净利润率下降70个基点，在销售增长符合预期的假设下，2019年美国股指每股收益将出现下降。这可能足以让美国乃至全球股市下跌。

　　野村：全球经济走向衰退不可逆转；

　　根据野村证券的最新分析，全球经济正稳步走向衰退，且这条道路是“不可逆转的”。“我们预计经济不会突然陷入衰退，而是在2019年上半年出现放缓迹象后，在2019年下半年至2020年上半年暂时复苏。我们认为实体经济将从2020年下半年进入衰退。”有可能触发经济问题的因素，全面推行弱势美元政策；油价进一步下跌导致美国能源公司破产数量增加；以及阻止半导体周期上升的需求测冲击。

　　李迅雷：目前A股的整体投资价值可能已经具备；

　　中泰证券研究所所长、首席经济学家李迅雷称，尽管2018年A股市场的跌幅已经很大了，但仍然很难断言风险已经出清。不过，把时间拉长了看，目前A股的整体投资价值恐怕已经具备了。虽然今后经济仍会下行，企业盈利增速将进一步下滑，但股价所反映的是对未来的预期，包含了经济前景堪忧、企业盈利下滑、改革困难重重、中美关系前途未卜等诸多预期。因此，未来股价可能上涨的动力会来自“预期差”，即现实好于预期。

　　避险外资的流入可能进一步推升日元，日银结束刺激梦想恐继续推后；

　　① 随着2018年即将结束，日本决策者的心一定在下沉。日元兑美元升至八个月高位，日股跌至熊市区域，10年期日债收益率2017年9月来首次跌破零；

　　② 所有数据，从物价升幅、工业生产到零售销售，都显示出通胀下滑阴云再次聚集。以所有标准衡量，日本资金都在撤离美国股市和债券投资，因为对冲成本太高；

　　③ 与此同时，避险外资的流入可能进一步推升日元。所以日本央行梦寐以求的结束刺激政策只好继续推后；

　　④ 不过现在有一种看法：日元的避险地位是否可能受到质疑？毕竟日本依赖出口的经济极为脆弱，而且即将实施的消费税上调令人回想起2014年对经济造成的冲击；

　　⑤ 尽管日本央行发出鸽派信号，不过央行官员私下承认，长时间实施宽松政策存在缺点，尤其是负利率政策对金融机构的重击。

　　本周金价基本预测——股市波动加剧，鲍威尔讲话将推动金价走势

　　① 美元走软、对可能出现衰退的担忧以及美国股市波动性加剧，推动了黄金上涨。美国国债收益率再度下跌，令美元成为不太理想的投资品种。对避险货币日元和瑞郎的需求大增，进一步打压美元；

　　② 投资者的基调转向了美元。这是由美国财政部的衰退导致的。美联储的温和基调是这一举措背后的催化剂。交易员预计，美联储极有可能暂停2019年加息的激进计划；

　　③ 黄金投资者也可能对有关美国政府部分关闭的消息作出反应。预计国会将在1月4日假期后重新开会时讨论这个问题。市场尚未消化这种情况何时会结束；

　　④ 本周第一份报告是ISM制造业PMI。预计该指数将达到58.2，略低于此前报道的59.3；

　　⑤ 周五的主要报告将是美国12月非农就业报告。预计将显示美国经济增加了18.1万个就业岗位，高于此前的15.5万个。失业率预计将稳定在3.7%。平均时薪预计增长0.3%；

　　⑥ 美联储主席鲍威尔周五将在经济会议上发表讲话，届时美联储对未来升息的立场或将得到澄清。如果鲍威尔表现得强硬，风险偏好可能进一步恶化。这应该有利于金价；

　　⑦ 从技术上讲，2月份黄金将开始走强，突破1285.70。向上加速的触发点是1312.30